白酒业：将超跌反弹 明年有望走出衰退

　　导读：据悉，白酒当前攻防兼备，目前白酒的调整已经充分，继续下跌的空间有限。另外，如果明年白酒行业企稳回暖，仅估值的修复行情就有30%的反弹空间。白酒作为弱势的防御品种是当前的最佳选择。三季报披露完毕，短期利空出尽

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　　股价持续下跌一年，估值处在历史底部

　　去年下半年白酒行业先后出现“酒精勾兑门”、“塑化剂”、军队“禁酒令”、反对餐饮浪费等四大利空，对白酒股形成重大打击。白酒去从去年7 月的高点持续下滑一年多，截至10 月末，今年白酒板块跌幅达到42%，位居各子板块之首，洋河、汾酒、酒鬼、沱牌等个股跌幅超过60%。

　　经过股价下跌和业绩下滑的调整后，当前白酒最新动态PE 为8.5 倍，相对大盘折价18%，白酒估值相对较低，年初以来估值不断向下，严重偏离白酒历史估值区间。很多个股今年的PE 在10 倍左右，估值处在历史底部。

　　弱势震荡市场，白酒攻防俱佳10 月中旬后，上证综指已连续下跌180 点，今年表现优异的传媒、医药、食品等板块都出现了深度调整，高估值个股存在泡沫消化的过程。目前在市场普遍缺乏防御品种之时，我们认为市场风格会发生根本变化，白酒历经一年多的下跌，行业经历两年的调整，其低估值和基本面的逐步恢复成为中期可加仓品种。

　　白酒当前攻防兼备，目前白酒的调整已经充分，继续下跌的空间有限。另外，如果明年白酒行业企稳回暖，仅估值的修复行情就有30%的反弹空间。白酒作为弱势的防御品种是当前的最佳选择。