本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表我们的观点。股市有风险，投资须谨慎。
中信建投-军工行业：划设防空识别区乃有效反制有段 对侦查与应急能力提出更高要求
11月23日,中国国防部正式宣
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1、划设东海防空识别区符合国际法与国际惯例
防空识别区是指一国基于空防需要划定的空中预警范围,目的在于为军方及早发现、识别和实施拦截提供条件。通常以该国的战略预警机和预警雷达所能覆盖的最远端作为“防空识别区”的界限,比领空和专属经济区的范围要大,但并不属于国际法中的主权范畴。防空识别区的概念出现于上世纪50年代,目前已在美国、加拿大、澳大利亚、日本等20多个国家得到了实践。中国划设东海防空识别区既符合国际法,也符合国际惯例。
2、划设防空识别区乃有效反制手段,维权再添法理依据
自2012年4月日本政府导演所谓“购岛”闹剧以来,中日围绕钓鱼岛主权的摩擦频繁发生并时有升级。我国通过军事、外交、海上执法等多部门的协调配合,已经在维护钓鱼岛主权的博弈中取得显著成果,基本实现了执法力量在钓鱼岛海域的常态化巡航。但是,日本仍屡屡以进入其防空识别圈为由,出动军机对我国的公务执法飞机实施跟踪干扰。划设防空识别区是对部分国家在此空域内频频出动军机的有效反制,今后我军也将由法理依据对进入防空识别区内的飞行器实施查证、监视、跟踪或驱离(识别区的范围见图1)。
3、中日防空识别区存在较大重合部分,必将增加双方摩擦或对峙的风险
我们在去年年底的策略报告中指出,中国政府在处理主权争端时的指导思想已经从“搁置争议”转变为“直面矛盾”,斗争方式也更加多样和系统。划设东海防空识别区即是上述两点变化的又一例证。客观而言,防空识别区不同于领空,对于进入该空域的航空器只能采取防御性措施。但由于中、日防空识别区存在较大重合部分(图2),这必将增加两国战机摩擦与对峙的可能,东海方向的安全局势将更加复杂。
4、划设防空识别区对防空部队的侦查监视与应急作战能力提出了更高要求
划设防空识别区对防空部队的两类能力提出了更高要求。一是侦查监视能力,因为只有地面预警雷达或空中预警机实现了对防空识别区的全天候、全方位覆盖,划设防空识别区才有实质意义;二是应急作战能力,防空识别区内一旦发现可疑目标,防空部队(战斗机或导弹防空系统)需快速反应并采取相应措施,尤其是战斗机的升空次数今后会明显上升,这对相关装备的数量及维修保障均提出了更高要求。投资亦可沿上述两条主线寻找,承担地面雷达、预警机、战斗机及导弹防空系统研制任务的军工集团主要为电子科技集团、中航工业集团和航天科工集团,相关上市公司包括四创电子、国睿科技、中航飞机、中航电子、中航光电、中航精机等。
5、政策窗口期,触发因素不断,军工行业有望延续强势
仅就划设东海防空识别区而言,其意义主要在于:一方面反映了国家安全战略的变化,即在处理主权争端问题时更为积极和主动;二是维护国家安全与发展权益的方式更加多样,突出了外交、军事、执法及法理斗争的协同配合;三是对防空部队的侦查监视与快速反应能力提出了更高要求,战备与训练强度均会随之加大,对军工行业的影响偏正面。
去年年底,我们提出了军工行业“由守转攻”的战略判断,并反复强调2013年就是重新确立趋势的一年。截至目前,行业的发展与行情的演绎都验证并强化了我们的判断,中长期而言军工行业仍处于景气上行阶段。十八届三中全会结束后,各行业均有望迎来相关政策密集出台的时间窗口。军工行业在经历了全会决议(设立国安会及相关改革措施)的整体刺激后,有望迎来各项具体政策(如通航、识别区等)的推动,未来可能出台的相关政策包括但不限于科研院所改制、民营企业参军、国企体制改革、航空发动机专项等方面。
在坚定看好中长期趋势的同时,我们对节奏问题的看法为:第一,触发因素不断出现有望推动军工行业延续强势;第二,短期而言,逻辑上仍存在空间挤压时间的可能;第三,基于我们对中长期趋势的判断,若有回调即是再次布局的机会。
个股方面,重点推荐中航电子、中航光电、中航精机、中国重工,同时建议关注划设东海防空识别区对地面雷达和预警机产业链的刺激作用,相关个股包括四创电子、国睿科技、中航飞机等。
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