2013年以来人民币升值速度超过预期，这一趋势预计难在2014年维持。瑞银证券预计，2014年，人民币兑美元基本保持稳定，到年底时中间价可能是6.1左右。
11月26日，人民币兑美元中间价报6.1357，2013年以来累积升值逾2.3%，近几个月内即期
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“未来人民币难以继续显著升值，”瑞银证券首席中国经济学家汪涛指出，“人民币进一步显著升值的空间有限。”
一方面，出口复苏仍然步履蹒跚；另一方面，还存在着与美联储退QE相关的不确定性。更何况，从经济基本面看，人民币目前已经不存在大幅低估，中国的经常账户顺差占GDP比重已经从2007年的10%、2010年的5-6%缩减至目前的略高于2%。未来几年的经常账户顺差也将稳定在2%左右。
汪涛表示，“我们认为大幅贬值的可能性也不大。”
尽管非FDI的资本流动可能继续大幅波动，但内外需基本面因素都支持大额贸易顺差和FDI净流入在相当长的时间内持续下去，从而支撑外汇持续流入、尽管规模可能会收缩。
决策层也不会允许人民币大幅贬值，因为这将引发周边国家竞争性贬值和中国主要贸易伙伴国采取贸易保护措施的风险。
此外，决策层希望推进人民币国际化、将其打造成为国际贸易和投资货币，这也意味着人民币中短期或中期内不可能出现大幅贬值。
“为实现逐步开放资本账户，我们认为政府仍将致力于增强汇率弹性，”汪涛指出，“央行短期内可能会将人民币在岸市场每日波动区间从+/-1%扩大至+/-2%。”
从中期来看，尽管人民币汇率已接近其公允值，但实际有效汇率可能会继续上升。汪涛预计，如果美国经济增速加快、能源自足率提高推动美元走强，人民币按贸易加权的有效汇率将会进一步升值。如果可贸易品部门生产率的提高超过贸易伙伴国增速、继续支持中国经济快速增长，国内服务和非贸易品价格可能将更快上涨，中国中期通胀率将在4%左右，这意味着实际有效汇率可能将继续上行。
（证券市场周刊供稿）
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