高华证券：银监会新规下 看好寿险股

　　【财经网专稿】记者 李欣

　　据路透社报道，银监会即将发布《商业银行同业融资管理办法》，旨在收紧同业业务、以强化风险管理，该规定预计2014年初实施。

　　11月25日，高华证券对此解读称，潜在管理规定尚未确认，但可能包括以下三点。一是设定同业业务资金规模上限 （商业银行对外融出总额不得超过一般存款50%；对非银行金融机构融出总额不得超过核心一级资本净额 25%；同业融出的期限一般不得超过1年）。二是叫停高风险操作，例如在买入返售业务中存在的隐性第三方金融机构信用担保。三是如果同业业务构成信用风险则需计算资本占用和计提拨备。

　　高华证券进一步表示，上述办法潜在的同业业务新规将对M2/社会融资规模/企业信贷成本带来温和（而非严重）的负面影响。

　　首先，为了进行长期改革，政府应能够保持相对稳定的GDP增长；其次，如果同业利率出现升至7%以上的情形，央行可有效控制流动性释放（如通过公开市场操作、发放贷款、必要时降低存款准备金率等），从而避免重演今年6月的同业利率飙升；再次，银行可能通过证券投资和/或券商理财业务等转做其它类型的非标资产证券化业务。

　　高华证券认为，部分同业业务占比较高的银行（例如兴业银行(601166.SH)/民生银行(600016.SH/01988.HK)/南京银行(601009.SH)/重庆农村商业银行）可能需要放缓同业证券化业务，这可能给它们的收入/净息差带来不利影响，而对其资本/拨备计提的影响尚不清楚，因为这取决于它们的风险敞口以及各行对潜在新规执行程度。部分以不匹配期限进行了大额债券投资的券商可能受到不利影响（例如招商证券(600999.SH)）。寿险企业可能从债券收益率的上升中收益。

　　“在短期温和的周期性收紧，但从三中全会的长期改革方案中受益的情形下，看好拥有良好现金流的寿险公司，以及具有稳健基本面的银行/券商股。”上述机构称。

　　（证券市场周刊供稿）

https://business.sohu.com/20131126/n390828520.shtml business.sohu.com false 财经网 https://stock.caijing.com.cn/2013-11-26/113613796.html report 2133 【财经网专稿】记者李欣据路透社报道，银监会即将发布《商业银行同业融资管理办法》，旨在收紧同业业务、以强化风险管理，该规定预计2014年初实施。11月25日，高华