在过去漫长的一年中，多家有意登陆A股的公司已蓄势待发。其中83家公司已通过证监会发审委审核（俗称"过会"），IPO一旦开闸，首批上市企业很可能从其中诞生，这些公司将
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很显然，并不是任何一家公司上市都值得投资者捧场。哪些公司值得投资？哪些公司风险较大？投资时报研究员从盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力以及获取现金的能力5个方面着手，对83家已过会公司的价值进行综合评价，得出83家公司投资价值排行榜。考虑到各行业有其固有特点，不同行业之间的公司比较意义不大，我们将各家公司与其所在的细分行业水平作比较，然后评分。
以此逻辑排名的结果意味着，排名靠前的公司是细分行业里的优秀企业，与其所在行业内的大多上市公司相比更具价值，而排名靠后的公司，则风险较大。据投资时报研究，在83家过会公司中，综合得分排名第一的是"军工概念股"天和防务，而被业内称为"体检第一股"的慈铭体检则排名垫底。
作为系列报道的第一部分，本期投资时报分别对天和防务、慈铭体检、宏良皮业、新宝电器等10家公司展开解读，后续我们还将持续对这83家IPO公司进行解密。
83家公司融资558亿元
IPO停摆一年，而企业上市的热情依然高涨。排队企业已超过了760家，"堰塞湖"情况严重。
据投资时报统计，仅是已经过会的83家企业，便预计发行超过88亿股，拟融资金额超过558亿元，相当于整个A股市场流通市值的0.3%。除浩丰创源和创意技术两家公司外，其余81家过会公司的拟融资金额均超过1亿元，其中18家公司的拟融资额更是超过5亿元。
拟融资金额最大的是陕煤股份，预计募集172.51亿元。其次是中国速递，预计募集99.78亿元。这两家公司的综合得分均较低，风险较大。海天股份、乔丹体育、中材节能的拟融资额也均超过10亿元。上述5家公司的拟融资总额便达到311.6亿元，相当于流通规模最小的55家A股上市公司流通市值的总和。这些公司一旦上市，将对市场形成一定程度的冲击。
拟融资额最小的是创意技术，预计募集金额仅4263万元。其次是浩丰创源，拟融资8584.77万元。此外，东方通、全通教育、三奥股份等过会公司的拟融资额也很小，这些公司均是信息服务类企业。融资额最小的10家公司共计拟募集12.47亿元，还不到陕煤股份融资额的8%。
83家过会企业分布在19个申万一级行业里。毫无疑问，陕煤股份所在的采掘行业成为拟融资额最大的行业，其次是中国速递所在的交通运输行业，预计募集金额均超过100亿元。而过会公司最多的机械设备行业预计募集总额为53.52亿元，位列第三。前五位还包括医药生物业及信息服务业，拟融资额分别是29.23亿元和24.62亿元。
虽然只有10家公司拟在主板上市，但这些公司多为"大块头"，拟融资总额达346.42亿元，占所有过会公司融资总额的62%。而创业板过会公司与中小板过会公司的拟融资总额相当，分别为106.6亿元、105.08亿元。
八成公司价值高于行业水平
在我们的评分体系里，行业平均水平综合得分为100分，高于100分意味着综合5方面的投资价值超过行业平均水平，上限为150分，分数越高代表在行业内投资价值越大，低于100分表示公司的价值不及行业平均水平，下限为50分。83家已过会公司，大部分的价值都处于行业平均水平之上，综合得分高于100分的有67家，占比达到八成。
表现最为突出的是成长能力，有66家公司的成长能力高于行业平均水平，在行业里处于中上游位置。其中中矿环保、雪浪环境、天和防务等6家公司的成长能力处于细分行业的最高水平。
盈利能力整体上也表现不俗，共有55家公司超出行业平均水平，占比近七成。以单项评分最高30分计，83家过会公司盈利能力平均得分为22分，仅次于成长能力的平均得分。
换句话说，在盈利能力、成长能力、偿债能力、营运能力以及现金获取能力这5个评分项中，过会公司整体表现最好的是成长能力和盈利能力，这恰好反映了A股市场上市条件中对公司盈利能力、成长能力的严格要求。
现金获取能力方面，同样有55家公司高于行业平均水平，平均得分为21.88分。其中更是有10家公司达到行业最高水平。可见多数过会公司在经营过程中获取现金的能力都还不错。
据投资时报的研究，综合得分排名前十位的公司分别是天和防务、友邦吊顶、海天股份、一心堂、康跃科技、晶方科技、斯莱克、苏太平洋、中矿环保以及牧原食品，集中于电子、建筑建材、食品饮料、医药生物、机械设备、有色金属以及农林牧渔七大行业里。从政策扶持和发展趋势的角度来看，电子、消费、医药生物、环保、现代农业等行业的前景较好，这对排名前十的公司来说无疑是锦上添花。
排名后十位的公司分别是昇兴集团、三奥股份、岭南园林、鼎捷软件、扬杰科技、东易日盛、新宝电器、宏良皮业、科隆精化以及慈铭体检。这些公司的共同点集中体现在盈利能力、偿债能力以及现金获取能力多不及行业平均水平，其中在现金获取能力上，仅东易日盛一家略优于行业平均水平，以速动比率为代表的偿债能力更是无一幸免的低于行业平均水平。
主板公司最好中小板最差
83家过会企业以创业板及中小板公司为主，其中拟冲刺创业板的达到43家，占据半壁江山。拟在中小板上市的公司也不少，达到30家。而拟在主板上市的公司仅10家。
与创业板相比，主板的上市条件更为严格。而中小板与主板的上市条件相当，只是发行数量的要求不同。纵观83家过会企业，拟在主板上市的公司表现最好，其中三成公司进入排名榜前十位，六成公司进入前三十位，显示出在行业中有较好的投资价值。
虽然拟登陆创业板的公司最多，但其中仅9.3%的公司能进入前十位，综合评分低于行业平均水平的有16.28%。而拟在中小板上市的公司表现最差，有三成公司的综合评分低于行业平均水平，显示出在行业中处于劣势。
创业板公司往往贴着"高成长"的标签，其上市条件中也对公司的业绩增长有明确要求。然而，拟登陆创业板的公司在成长性上却出现明显分化。按净利润复合增长率从高到低排序，其中21%拟登陆创业板的公司进入前二十位，另外有21%的公司进入后二十位，增长率不足30%，显示出成长性相对较弱。
中信证券承销项目品质高
若IPO重启，一大受益者无疑是有项目在身的券商。83家过会企业被37家承销商瓜分，其中仅国信证券便包揽了7个项目，位居榜首。招商证券紧随其后，独得6个项目。此外，平安证券、民生证券各有5个项目过会，而中信证券、光大证券、华泰联合证券、广发证券以及海通证券也各有4个项目。
对券商而言，拥有高质量的项目有利于巩固和提高市场地位。而对投资者来说，手握优质资源的承销商更值得信赖。那么，在这些已过会的公司中，哪些券商的项目质量更优？在37家承销商中，表现最突出的是老牌券商中信证券。由其承销的4家过会公司中，有3家进入综合得分排名前十位，占比达75%，显示出较好的投资价值。这3家公司分别为排名第一的天河防务、排名第三的海天股份以及排名第八的苏太平洋。
国信证券、招商证券虽然在过会项目数量上位居前两位，但其承销的公司分别只有29%、17%进入我们的榜单前十，分别是国信证券承销的晶方科技、斯莱克和招商证券承销的牧原食品。（完）
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