中百集团民资股权战：多方角力永辉超市搅局

　　这是一个民营资本狙击国有资本的故事，发生在中百集团(6.83, 0.08, 1.19%)(000759.SZ)身上。

　　中百集团第一大股东武汉商联(集团)股份有限公司(以下简称“武商联”)肯定头疼不已，在与二股东新光控股集团有限公司(以下简称“新光控股”)激烈的股权之争上还出现了私

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　　永辉超市近日买入中百集团近5%的股权，意图何在？中百集团这场股权角力战将如何发展？“中百这个事越来越有意思，永辉突然这么一搞，形势更为复杂。对于国有资本来说，这些民营资本是利益共同体，但是又各有各的诉求。”一位长期跟踪中百集团的上海私募人士对本报记者表示。

　　永辉超市搅局

　　在这场股权争夺混战中，永辉超市突然成为了中百集团第三大流通股东，让局势更为微妙。近日，永辉超市发布公告称，通过二级市场买入中百集团3399.99万股、4.99%的股权，耗资高达2亿元。

　　按照上市公司的规则，持股达到5%的举牌红线才需要公告。而永辉超市这次买入中百集团的股权比例仅为4.99%，是不需要公告的。永辉超市这次巧妙地避开了举牌，耐人寻味的是，永辉超市高调发布公告对外宣布，这其中暗藏着什么玄机？永辉超市为何此时买入中百集团？

　　“我们是看到中百集团的价值，之前也买了人人乐(9.56, 0.16, 1.70%)。”永辉超市董秘办一位工作人员11月26日下午在接受本报记者采访时表示，这是公司的钱，肯定是要对股东负责，接下来会怎么操作，会进一步公告。

　　永辉超市在公告中的解释为“对目前资本市场形势的认识和对中百集团企业价值的认可和前景的信心”。永辉超市这次购买行为获得公司董事会授权，由公司投资工作小组执行。更有意思的是，永辉超市也在公告中提到今年内将不再增持中百集团股票。

　　“永辉超市这时买入捡了个便宜，中百集团现在确实处于价值低估区域。最重要的一点是没有达到举牌红线，随时可以清仓。”上述上海私募人士对本报记者表示，“武汉国资委强硬，永辉想通过中百进入湖北市场难度很大，所以财务投资的成分更多一些。投资的逻辑很简单，就是买自己熟悉、被低估的股票。”

　　“举牌之后很被动，有6个月的锁定期。4.99%这个比例是有玄机的，进可攻退可守。”11月27日上午，上海宝银创赢投资管理有限公司董事长崔军在接受本报记者采访时表示，永辉超市这次入股让局势有了微妙的变化，“我们也希望更多上市公司加入到收购中百来。”崔军在圈内小有名气，所在的私募持有中百集团股权，欲联合其他股东改选董事会。

　　永辉超市在二级市场的增持，也让中百集团的前十大流通股东的位置有了新的变化。永辉超市以4.99%的股权成为第三大流通股东。从中百集团目前的股权结构来看，武商联持有中百集团1.18亿股，比例为17.4%，为第一大股东。新光控股持有11.37%的股权，为第二大股东。此外，武商联的一致行动人华汉投资还持有1.31%的股权，共计持股1.27亿股，比例为18.71%。

　　股权角力战

　　中百集团的股权争夺战一直处于混战中，先有新光控股和武商联董事会的席位之争，再有私募大佬崔军逼宫董事会。毫无疑问的是，永辉超市的搅局让这场股权争夺战更加精彩。永辉超市突如其来的搅局，将使中百集团的股权之争发生怎样的变化？

　　中百集团董事会成员共13名，却被仅持有18.71%的武商联及一致行动人长期把控董事会，而另外81.29%的流通股份的股东却被董事会拒之门外。新光控股曾多次试图派人进驻董事会，皆以失败告终。

　　“我们会在股东大会召开前增加改选董事会的临时提案，这样会好操作一点。新光那边会支持我们，他们也有自己的顾虑，不想和大股东闹僵。”崔军说。

　　本报记者通过多方采访发现，崔军的计划看上去很美，但联合股东的情况并没有那么乐观。“我们没有收到崔军的正式函件，说要来开股东大会之类的。”中百集团董秘杨晓红对本报记者表示，对于永辉超市的买入也有些意外。从这个层面来看，崔军的股东联盟阵营已经瓦解。

　　如此一来，中百集团的股权角力战也将主要围绕武商联、新光控股、永辉超市这三大股东展开。中百集团这场股权争夺战中，新光控股和永辉超市各自的站队则显得尤为关键。

　　由于价值被低估、股权分散，商业零售股遭到产业资本的举牌屡见不鲜。新光控股多次在二级市场增持中百的股份，有个尴尬在于身为公司的第二大股东却没有入驻董事会。新光控股举牌时公司股价还集中在8至10元区间，而中百集团11月27日上午的收盘价格仅为6.81元/股。

　　新光控股如果这个时候撤资，将面临浮亏。“我们是投资，不会放弃中百，但也不会有其他的想法。”新光控股董事长周晓光在接受本报记者采访时表示，新光会静观其变，暂时也没有和其他股东联合的想法。

　　无论是永辉超市还是新光控股，这些民营资本需要面对的另一个现实是，随着武汉国资系公司的大量进驻，获得控制权越来越艰难。从新进股东的架势来看，武汉国资委对外界传递的信号非常明确，严防死守中百集团的股权。

　　“理论上看，中小股东联合起来改选董事会的可能性存在。”中投顾问零售行业研究员杜岩宏在接受本报记者采访时表示，就实际情况看，第一大股东武商联有可能联合同是国资背景的其他股东使股权比例接近27%，同时还有可能进一步收购其他股份。这将加大其他股东改选董事会的难度。