证监会研究中心主任祁斌在第九届中国证券市场年会上表示，资本市场的改革应向打通两个资金堰塞湖反向发展。
他呼吁，理性看待唱空中国的言论，根据个人的分析，这些言论主要集中在五个方面：质疑房地产的泡沫，地方债务，银行的不良贷款，影子银行，企业的高负债率。这些问题归结起来有两个特点：一是相互交叉，一是都指向中国金融结构严重失衡问题。
他以G20国家为例子，这些国家GDP占全球GDP85%，他们分为两类，一类是高收入国家，一类是中等收入国家，他们直接融资比例在90年代就达到了60%，现在美国是82%。但发展中国家人均GDP则非常低，尽管如此，他们也达到了60%的水平，而中国直接融资比重只有42%，金融结构落后与失衡。他同时指出，过去五年这种失衡在加剧，因此中国金融风险集中，在接下来的三到五年间，中国应推动金融结构的平衡。现在中国经济正处在财富形成的阶段，人均储蓄量增长达千倍，资金堰塞湖情况明显，社会资金找不到合理投资渠道，还有通胀的隐忧。但另一个则是企业的堰塞湖，要打通两个堰塞湖，建设多层次资本市场、金融市场势在必行。
国外的资本市场是正金字塔型，而国内是倒金字塔型，健康的资本市场应该上层主板创业板，中层场外市场柜台市场，底层各种股权投资市场构成。
在这个过程中，祁斌呼吁政府有形的手作用应该弱化，尤其是推动科技创新经济转型的时候，他以光伏业为例，光伏不成功的一个因素是地方政府高度介入，因此科技创新更多应该交给市场，比如硅谷，由资本市场推动转型。
此外，他提到了规范债券市场，主要集中在四个方面：加强准入监管；强化市场约束机制（弱化行政干预）；扩大私募债；加强资产证券化等产品发展。
最后他提出推进资本市场改革的五项建议举措：健全多层次资本市场体系；简政放权，推进股票注册制改革；大力发展各类机构投资者，满足理财需，推动养老体系改革与资本市场发展良性互动；加快对外开放步伐，以开放促改革；加强监管，保护投资和特别是中小投资者，防范金融风险。
作者：张云来源一财网)
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