SLO首次出鞘驰援短期流动性 业内盼操作标准更透明

　　央行10月底开展590亿SLO，操作方向均为向市场投放流动性，期限为2天

　　千呼万唤始出来。11月29日，央行发布了2013年第一号短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations，下称SLO）交易公告，首度披露了1个月前的SLO操作。这是自今年年初推出SLO这一创新工

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　　根据公告，央行分别于今年10月底以利率招标方式开展了两期SLO，操作方向均为向市场投放流动性，期限为2天。其中，10月28日开展了410亿，中标利率为4.50%。10月30日为180亿，中标利率持平。

　　早在约10个月前，央行就公告，从今年1月18日起启用公开市场SLO，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用，期限以7天以内的短期回购为主。

　　但事实上，作为公开市场常规操作的必要补充，央行虽称SLO是在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用，但一直迟迟未露面。尤其是在今年6月“钱荒”之时，机构热盼SLO救急之际也未能“出山”，直到昨日，央行才公告已于1个月前进行了SLO操作。

　　从首期SLO操作时点来看，正值10月底再遇资金面紧张之时。10月28日的市场隔夜回购利率为4.56%，10月30日为5.30%，与其相比，SLO的中标利率并不算高。

　　继11月6日公布常备借贷便利（SLF）的操作情况后，昨日又公布了SLO操作细节，业内人士指出，今年SLO和SLF这两种创新货币政策工具，有助于减轻突发事件对流动性的冲击，促进银行体系流动性和货币市场利率平稳运行。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委对上证报记者表示，SLO和SLF这今年两样创新工具，在形式上丰富了公开市场操作。即公开市场由原先每周二、四的固定操作，理论上变成了目前每个工作日都可以操作，这有助于应对突发的、不可预期的流动性冲击，这也是这两样创新工具的推出初衷。

　　但尽管如此，SLO的不透明性仍令市场成员倍感“神秘”。

　　“虽然央行已经实施SLO，但其操作标准依然不透明。”鲁政委指出，在此前货币市场资金价格很高的时候，很多机构请求SLO未果，这实际上令SLO在稳定市场信心和市场利率方面，和此前的公开市场相比，不仅没有优势，还暴露了其劣势即操作极不透明。

　　央行称，SLO原则上在公开市场常规操作的间歇期使用。操作对象仅为12家公开市场业务一级交易商，其操作结果滞后一个月通过《公开市场业务交易公告》对外披露。

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　　什么是SLO？

　　所谓SLO，是指央行今年年初推出的短期流动性调节工具（英文全称Short-term Liquidity Operations），以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构。记者 王媛