阿里频繁收购背后的IPO算盘：拼出千亿美元市值

　　之前很少投资并购的阿里巴巴近两年来动作频频，尤其是今年以来，阿里巴巴集团的投资收购步履明显加速，本周又有消息称阿里收购了手机音乐播放器天天动听。目前，阿里巴巴已投资或并购了包括高德、新浪微博在内的10多家公司。业内人士分析，阿里的频繁

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布局目的明确，就是比照腾讯，补齐移动互联网短板，为上市“拼出”千亿美元市值。

　　京华时报记者李斌

　　资本竞赛

　　阿里巴巴跑马圈地

　　在2011年之前，阿里巴巴集团几乎从未参与过投资并购，但随着2011年7月，阿里巴巴投资团购网站美团网后，突然发力先后投资或收购了丁丁网、虾米音乐、友盟、新浪微博、高德、快的打车、穷游网、UC浏览器、酷盘等10多家公司，总涉及金额超过10亿美元。（见附表）

　　更值得关注的是，从今年开始，阿里巴巴的投资并购愈加密集，前三季度几乎每月都有投资动作。其中，4月份，阿里以5.86亿美元入股新浪微博占股18%，一度为行业关注，微博为淘宝导流一时成为热门词。随后，阿里又以2.94亿美元投资高德软件，成为其单一大股东。

　　以上10多个投资和并购项目仅为阿里方面公布出来的，坊间还传闻阿里巴巴投资了陌陌等移动互联网公司，本周还有消息称阿里巴巴收购了手机音乐播放器天天动听。不过，这些消息尚未得到官方的确认。

　　三大巨头动作频频

　　互联网分析师陈寿送指出，从时间点来看，阿里巴巴的频繁投资也是为应对百度、腾讯两大巨头疯狂投资竞赛的举措。

　　自从2010年腾讯宣布开放战略以来，其大手笔的收购和投资在中国互联网界首屈一指。据不完全统计，老牌“土豪”腾讯仅在2011年投资的现金支出就高达128亿元。这一年腾讯投资了艺龙网、华谊兄弟、RiotGame、同程网、金山软件、好乐买、珂兰钻石、F团、开心网、顺网科技等公司，几乎覆盖了互联网行业的各个方面。2012年，腾讯将B2C电商网站易迅网收购，实现对其100%控股。今年，腾讯又增持金山网络，向搜狗注资4.48亿美元，成为搜狗第二大股东。

　　而在百度方面，虽然出手没阿里和腾讯那么密集，但每个投资或收购金额都很大。在2011年3.06亿美元战略投资去哪儿网后，今年5月，百度宣布3.7亿美金大手笔收购网络视频公司PPS；7月，宣布拟全资收购网龙旗下91无线业务，购买总价19亿美元，此举创造了中国互联网史上最大收购案。

　　陈寿送认为，BAT三大巨头（百度、阿里巴巴、腾讯）在这3年来，都在跑马圈地，用资本换时间，国内稍微有些规模的互联网公司几乎都被三大巨头收入囊中，在三大巨头的业务冲击和雄厚资本压力下，这些创业公司基本都划分了阵营。自此，中国互联网的半壁江山都控制在BAT三大巨头手里。

　　恶补短板

　　投资公司数量最多

　　业内人士孙杰指出，三大巨头虽然争先恐后地投资，但都是在弥补自己的短处，或者在跨行业搞财务投资，很少有一起去哄抢同一个猎物的案例发生。

　　对比BAT三家的投资并购可以看出，腾讯的投资跨行业较多，对自身未做起来的电商情有独钟；而百度投资并购的企业数量不多，但金额巨大，对91无线的19亿美元收购更是体现对无线领域的重视；阿里巴巴则是投资的公司数量最多，但总金额在BAT里是最少的，总共也就10多亿美元的投入，但几乎都无一例外地和移动互联网相关。

　　“阿里巴巴最明显的特点是花最少的钱，办最多最急的事，10多亿美元都聚焦在自身比较短板的移动互联网领域”，资深业内分析人士刘兴亮指出，阿里巴巴的收购动机很明确，就是为集团整体IPO添砖加瓦，集团业务缺什么就补什么，而移动互联网的概念是阿里巴巴最缺乏的，所以在恶补这个短板。

　　腾讯帝国难以逾越

　　对于想要冲击千亿美金市值的阿里巴巴来说，腾讯是座很难逾越的大山。在PC互联网时代，坐在头把交椅的腾讯，已经是市值超过1000亿美元的公司。

　　随着移动互联网时代的到来，百度、阿里自身并没发展出足够有震慑力的产品，而腾讯却孵化出了移动社交产品微信，至今已获得2亿多微信活跃用户，这让阿里和百度心急火燎。而从腾讯近期的投资收购路线图也可以看出，腾讯并不像阿里和百度那样急于恶补移动互联网。

　　“每次见面，投资人总会问马云一个问题：你想获得千亿美元市值超过腾讯，但在未来的移动互联网时代，腾讯有微信，请问阿里有什么？”一位投资圈人士告诉记者。

　　上市估值

　　“拼出”千亿美元市值

　　孙杰认为，通过投资收购迅速抢占多个细分市场的入口，制造的概念能让阿里巴巴在资本市场上拥有更强硬的底气，可以要求更高的估值。

　　按照2012年5月雅虎与阿里达成的股权回购协议，曾针对IPO阶段回购特别提及：这一阶段阿里实施股权回购的总体提交价格要比2012年完成的第一阶段20%股权回购时的价格实现110%的溢价，这意味着阿里巴巴的IPO估值至少要达到735亿美元。

　　其实，阿里巴巴集团旗下有12家公司，包括阿里巴巴B2B、淘宝网、天猫、支付宝、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网、聚划算、CNZZ、一达通等。但是，最具潜力的业务如支付宝等阿里金融业务已被剥离，与银泰、复星、富春、顺丰等集团成立的物流公司“菜鸟网络”也不在上市资产中，这大大削弱了阿里巴巴未来的“想象空间”。

　　对此，雅虎中国前总裁谢文认为，阿里集团的市值应该比腾讯略低一些才合理，600亿—800亿美元比较合理。华兴资本CEO包凡也认为，阿里千亿美元估值有点高。

　　所以，如何讲出动听故事和概念打动资本市场，从而斩获千亿市值超越腾讯，阿里想到的办法就是在移动互联网领域大做文章：一是大量收购移动互联网公司，增强移动互联网属性；二是重新包装打造在自己内部蛰伏已久的社交应用“来往”，以抗衡腾讯的微信。

　　不过，孙杰指出，阿里巴巴的系列资本动作，大部分只是入股，而不是全资收购，这样其实并没有过深地介入被投资企业的业务，双方业务也没法达到有效的整合。阿里巴巴的连续投资更多是为提升其IPO估值，也就是说要“拼”出1000亿美元市值。