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北京同仁堂创建于1669年（清康熙八年），1992年中国北京同仁堂（集团）公司成立。20世纪90年代前期，和大多数较早进入市场的国有企业一样，同仁堂饱受资金匮乏、管理不规范等问题困扰。“有钱收不回，打开账本黄金万两，合上账本分文皆无。”北京同仁堂（集团）有限责任公司副总经理饶祖海说，当时企业负责人逢年过节必外出躲债，由于举债过多，要到银行贷款都很难。
经过反复调研、分析、研讨，同仁堂集团领导班子感到要摆脱困境，必须从体制机制上进行创新，既要解决企业发展的资金问题，更要从传统企业向现代企业制度转变。于是，同仁堂大胆试水资本市场。
1997年，以北京同仁堂制药厂等7家绩优企业组建的北京同仁堂股份有限公司，在上海证券交易所挂牌上市。此后，相继分拆了同仁堂科技、同仁堂国药在香港联交所上市，创造了一笔资产三次上市的“同仁堂模式”。
同仁堂的这种资本运作模式，被业内质疑有圈钱嫌疑，被认为是更侧重资本运作，而忽略企业业务层面管理。对此，北京同仁堂股份有限责任公司董事会秘书贾泽涛说，同仁堂的资本运作，从来都是为满足企业发展的实际需要而进行的，是为产业发展拓宽融资渠道。
1997年同仁堂上市带来的第一笔现金流，让公司里拖延很久的“半截子工程”、产品研发等重新启动。先后完成了制药二厂生产车间改造；国家级技术中心创立；拓展市场销售网络等9个项目。贾泽涛说：“从同仁堂上市的第一天起，同仁堂就走上了一条依托资本市场，进行资本运作的道路。”
2000年，同仁堂集团把科技含量较高的北京同仁堂制药二厂、北京同仁堂中药提炼厂等，从北京同仁堂股份有限公司中分离出来，拆成1亿多元的股本，成立北京同仁堂科技发展股份有限公司，在香港联合交易所创业板上市，募集资金2.39亿元，实现了一笔资产两次上市。
同仁堂科技发展股份董事会秘书张京彦说，此次募集资金主要用于建设香港生产基地、投资研发中心、建设中药材原料生产基地、建立海外销售网络、新药开发、投资合资公司等。“同仁堂科技在香港上市，打通了同仁堂产品、中医服务、品牌走向国际市场的通道。”
从1993年在香港开设第一家海外药店到2012年底，北京同仁堂已在海外16个国家和地区开设了79家门店，在香港大浦工业区建设了海外生产研发基地。根据规划，到2015年底，同仁堂将在海外25个国家和地区，开设至少100家零售终端。
为加快同仁堂国际化发展的步伐，提高“同仁堂品牌”在海外市场的影响力，2013年，同仁堂又将境外资产进行重组，进行第二次分拆成立了同仁堂国药，并在香港上市，重点开发海外市场。“用募集的资金海外扩展零售和分销网络、建立香港中医保健中心、扩产安宫牛黄丸等项目。”贾泽涛说。
坚持不懈地探索与实践，同仁堂走出了一条具有鲜明特色的资本运作之路，创造了资本运作的“同仁堂模式”，让百年老店的金字招牌熠熠生辉，也为传统产业的老字号企业在新形势下发展探索了道路。
作者：李亚红
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