[观察]11月券商业绩集体跳水 船沉债市避风港(图)

　　全景网12月5日讯 年末债券市场的突然转向，犹如一阵寒风，吹醒了券商从"靠天吃饭"转型"旱涝保收"的美梦。

　　周四晚间，有14家上市券商公布了11月份的经营业绩。在当月两市成交量环比小幅萎缩8%的背景下，14家上市券商的净利润却整体下滑了17%，从10月份的10亿元下降到 8.3亿。其中，太平洋、国海直接由盈转亏，东北、国元、国金、广发、海通证券的利润降幅均超过40%，只有东吴、宏源和招商证券实现了正增长。

　　这就奇怪了，在大力发展套利、融资融券、约定购回等"市场中性"业务的情况下，为什么券商的业绩弹性不降反升？

　　一切都源自一个看似安全的避险宝地-债券市场。受央行抛出降杠杆预期、非标债权持续膨胀、债券供给过剩等因素影响，11月份国内债市遭遇了罕见的熊市。中证全债指数全月下跌了1.38%，是2年来的最大单月跌幅。最低触及142.18点，创下17个月来的新低。

　　因此，投资资产占比大、债券仓位高的券商就遭遇了急刹车。

　　以国海证券为例，三季报显示，公司交易性金融资产（该类资产浮亏直接介入利润表）余额为14亿，占净资产的比例接近一半。按照中报的披露，在该类金融资产中，债券的占比高达96%。若业绩跟随债市波动，则测算到11月该类资产将产生亏损1800万元。

　　国海证券11月实际亏损超过400万，10月份为盈利3400多万。

　　东北证券的情况也类似。公司9月底交易性金融资产余额23亿，债券占比超过90%，11月的净利润出现腰斩也就不足为奇了。

　　反观业绩表现较好的招商证券，交易类资产中债券的占比只有66%；东吴证券的债券占比虽然高一些，但交易类资产占净资产的比例不到三分一，因此受影响也较小。（全景网/成亮）

　　
　　作者：成亮

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