听约翰·博格讲资本背后的故事
胡艳丽
约翰·博格，美国基金行业中格格不入的批判者，他善于从美国基金文化以及“双重代理”等资本运作机制上诊断这个行业的深层病灶，于嬉笑怒骂间成就了其基金行业“讨厌鬼”的美名。
《投资还是投机：资本市场的沉沦与角逐》是约翰·博格用自己的视角记录下的华尔街，是对其六十年职业生涯的一次全面分析与回顾。作者将基金行业表面光鲜背后不可告人的虚弱与虚伪揭批得痛快淋漓，见魂见骨。既有对半个世纪行业角逐的反刍，也有对机构投资者背弃职业操守的讲述。最痛快的是，作者对美国社保制度展开全面攻击，历数美国养老金体系七宗罪。作者的价值投资理念、合理分配固定收益与浮动风险和买下“整个市场”的投资策略，在一定意义上有普遍价值。书的最后，约翰·博格给投资者的10条建议，可谓其一生执业心得的精华。
作者首先澄清投资与投机的关系。约翰·博格指出，资本市场中投资者最后的收益并不是各年收益率的简单加总，还要扣除相应的通胀率、费用率、税率，操盘者不断买入卖出，让投资者不断付出交易成本，实际收益率将远低于市场的平均收益率。短线操作没有永远的赢 家 ， 投 机 世 界 里 没 有 不 变 的 好运。事实证明，所谓投资专家研判股 票 走 势 ， 并 没 有 普 通 投 资 者 准确，“自信”是他们欺骗投资者最好的外衣。
“投机”并非基金从业者天生所好，而是应市场而生的瘟疫，它不仅能传染，用创富神话搅乱他人心智，而且最大的妙用就是满足基金操盘者短期业绩目标，用交易费用养大养肥一个本应在资金需求者与资金供给者之间寻求最佳链接的中间行业。在书中作者指出，20世纪50年代，大盘换手率年均仅为35%，时至2008年，换手率已经高达280%，投机风盛行之甚。约翰·博格不仅在书中斥责美国国会、司法部、证券交易委员会、评级机构、注册会计师、金融媒体、股票分析师以及公司董事、股东作为资本市场看门人的失职，而且剑指美国金融行业，形容其为国家经济命脉上的巨大寄生虫，不只未能给经济输血，还通过相关利益群体合 谋 寻 租 ， 蚕 食 投 资 者 的 生 存 基金，令美国实体经济失血。
当然，一个老牌资管人对基金市场的分析与描述以及所持观点，仍会受身份和视角的限制，其对自己创立的指数基金的偏爱，多少令读者对书中观点的公正性存疑。
作 者 还 对 金 融 系 统 存 在 的 意义、以什么样的姿态继续发展、金融应该为市场贡献什么等问题进行了探讨。在变化的市场需求中，需要金融系统执业者及资本市场缔造者共同探讨磨合，为处于现代自由市场体系下的金融市场找到最合适的定位，消除资本市场过度投机，背离资本价值的乱象，击破过度投机哄抬起的资本泡沫。笔者以为，有市场有人的地方，就一定有理性和非理性的投资与投机，允许适度投机，鼓励长期投资，保持金融市场 的 繁 荣 与 多 样 ， 对 需 要 融 通 资金、发挥资金与资本最大效益的投资 者 及 被 投 资 者 ， 都 具 有 重 要 意义。治理资本市场乱象，需要从长计议，法制、人制、行业自制、市场监管等多方面统合。
给梦想多一点时间
舒泰峰
三中全会落幕，中国梦起航。北京大学出版社推出的《十问中国梦：给梦想多一点时间》一书，适逢其时。
梦想如果不能照进现实，梦想就是空想。新中国成立六十多年，尤其是改革开放三十五年来的建设与发展，中国取得巨大经济成就，同时，经济发展的可持续性也遇到新的挑战。中国梦之于中国人，从未像现在这样既触手可及又面临艰难。本书四位作者以清醒的思辨笔触，阐述了对实现中国梦所需条件的看法。
首先，要消除过度拉大的贫富差距。作者认为，这种差距所造成的后果已然显现，一方面消解了人们对改革开放正当性的理解，一方面减弱了人们对生活水平巨大提升的满足感，同时为中国经济下一步的可持续发展设置了障碍。其次，要建设一个强大高效的内部金融市场，只有这样才能推动人民币的国际化，才能水到渠成地输出货币；否 则 ， 人 民 币 国 际 化 就 费 力 不 讨好，甚至成为其他金融强国金融掠夺中国的新机会。第三、打造中国制造的下半场。“中国制造”的成本优势正在或已经丧失；中国应当占据3D技术、移动互联网和大数据时代的新技术高地，实现中国制造业的赶超。第四、提升中国人的创造力。美国梦的基础源自社会创造力不断勃发，中国应当通过改革教育制度，让基础教育不再等同于应试教育，让高等教育和学术祛除行 政 化 ， 还 学 术 的 本 源 面 目 。 第五、实现以人为本的城镇化。城镇化是接下来牵一发动全身的革命，需要破除城乡二元的制度安排，以人为本，告别旧的路径：全国一哄而上的造城运动，超前规划，超前建设，导致大批鬼城、空城；土地城镇化远远快于人口城镇化，城乡二元土地结构下的城镇化，部分演变为对农民土地的掠夺;名义城镇化率远远超过实际城镇化率，两亿农 民 工 游 走 于 城 乡 之 间 ， 进 退 两难……第六、打破权贵资本主义的阻碍。当一个社会盛行权力崇拜的时 候 ， 公 平 和 正 义 都 会 被 尘 霾 遮盖。要用法治来约束特权。第八，调整人口政策。中国的人口红利提前消失，国家未富而先老，必须适时调整人口政策，以应对未来的劳动力竞争。最后，中国不求战，亦不畏战。中国要崛起，要实现民族复兴的伟大中国梦，仍然需要一个和平的外部环境。
书 中 提 问 ， 指 向 实 现 中 国 梦亟 须 正 视 和 解 决 的 问 题 ， 作 者 认为 ， 是 实 现 中 国 梦 的 关 键 所 在 。中 国 问 题 之 复 杂 ， 内 外 环 境 之 变幻 难 测 ， 都 增 加 了 实 现 中 国 梦 的难 度 。 因 此 ， 请 给 我 们 共 同 的 梦想 多 留 一 点 时 间 。 中 国 梦 植 根 于中 华 民 族 五 千 年 悠 久 文 化 传 承 和百 余 年 近 代 悲 惨 遭 际 的 历 史 土壤 ， 成 长 于 中 国 特 色 社 会 主 义 建设 的 巨 大 繁 荣 和 贫 富 差 距 加 大 并存 的 当 下 现 实 ， 必 将 盛 开 在 人 民生 活 富 足 、 国 家 实 力 强 大 、 社 会公 平 公 正 、 政 府 廉 洁 高 效 的 可 以预见的未来。
> 国内财经
我来说两句排行榜