[观察]海外投行弃大宗商品 中国机构积极介入

　　全景网12月11日讯 今年金价暴跌引发中国大妈抢购及套牢全球央行的新闻令人印象深刻，同样令人印象深刻的还有中外企业对大宗商品前景的判断及所采取的截然不同的行动。

　　招商证券（600999）周三晚间宣布，拟出资不超2200万美元在伦敦设全资孙公司，孙公司将申请伦敦 金属交易所（LME）清算会员资格。

　　LME是世界上最大的有色金属交易所，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金，其商品价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。去年12月份，LME被港交所以166.73亿港元的价格纳入麾下。

　　中国是全球头号大宗商品进口国，但中国却缺乏大宗商品定价的话语权。去年4月份，中国银行旗下中银国际获得LME清算会员资格，成为第一家可以在LME直接提供交易及清算服务的中资机构。

　　但LME清算会员只能为客户代理清算交易头寸，不能为客户提供场内下单服务，更没有对大宗商品的定价权。分析人士指出，目前，国内企业参与LME市场进行套期保值只能通过国际投行的LME场内交易席位进行下单，这容易暴露头寸，甚至产生亏损。

　　不过，也有中资券商在“曲线救国”。

　　今年7月份，广发证券控股的广发期货（香港）收购了英国NCM期货公司100%股权。广发证券此次收购的目的主要是为了快速取得LME一级会员资格。

　　LME一级圈内会员可参与圈内公开喊价，大宗商品交易定价权主要由圈内公开喊价模式决定。

　　对大宗商品业务产生兴趣的还有工商银行。目前，该行已接近完成收购南非标准银行的LME业务。南非标准银行是LME的重要会员。

　　与中资机构对大宗商品业务兴趣日浓形成鲜明对比的是，国外投行正在谋划剥离旗下大宗商品业务。去年11月份，继法国Natixis放弃场内交易商资格后，巴克莱也宣布退出LME一级圈内会员资格。

　　谋划退出大宗商品领域的还有几个华尔街巨头。据媒体报道，华尔街大宗商品领域三大巨头摩根士丹利、高盛、摩根大通都在考虑退出大宗商品业务，高盛和摩根大通都在考虑出售旗下金属仓储业务。在本世纪初至今的大宗商品牛市中，上述巨头凭借对市场精确的判断，赚得了丰厚的利润。

　　巨头们谋划退出大宗商品领域似乎源于监管机构的压力。目前，包括美国司法部在内的部门都在着手对巨头们操纵大宗商品价格的行为进行调查。

　　另外，对商品市场前景悲观的预期似乎也对国外投行产生了影响。据英国银行集团巴克莱估计，2014年全球铜供应量将出现19.3万吨过剩，而高盛和德意志银行的分析师则预测，铁矿石市场最早将在明年二季度出现供应过剩。

　　不过，知名投资者吉姆-罗杰斯似乎仍对大宗商品市场感到乐观。罗杰斯认为，大宗商品超级周期不会因为中国增长放缓而终结，预计目前仅是正常的调整，即使中国放缓，市场上也没有足量的供应来终结牛市。

　　吉姆-罗杰斯是量子基金的联合创始人（另一位是索罗斯），其在大宗商品市场上具有辉煌的投资业绩。（全景网/刘磊）

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　　作者：刘磊

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