高盛看好明年A股走势

　　高盛近日发布2014年中国股票市场展望报告。高盛/高华中国策略分析师孙贤兵表示，2014年A股走势相对乐观，预计沪深300指数将反弹至2880点，较目前指数有17%的上行空间，看好具备盈利和估值支撑、且能够受益于改革的板块，包括耐用消费品、券商和医药等。

　　宏观经济乐观货币政策偏紧

　　从宏观面来看，高盛预计明年中国G D P增长7.8%，相较市场预期更为乐观。受益世界经济企稳回升，出口对中国经济的边际贡献率有望由负转正，消费增速将温和好转。消费占比有所提升，投资占比则有所下降，利好股票市场。

　　整体经济去杠杆化的过程仍然继续。孙贤兵预计，明年广义货币供应量(M 2)增长目标为13%，较今年的14%略有下降。货币政策将偏紧，财政政策将保持积极。

　　从全球范围来看，孙贤兵预计2013年世界经济将增长2 .9%，而2014年将修复至3.6%左右，推动力主要来自于美欧日等发达市场。考虑到宏观经济温和向上，通胀压力不大，从全球市场来看，看涨股票市场，看跌债券市场，大宗商品则温和下跌。

　　明年A股表现相对乐观

　　孙贤兵预计，明年A股大盘表现应好于今年，沪深300指数将反弹至2880点，较目前指数有17%的上行空间。其中10%左右来自于盈利的推动，7%左右来自于估值的温和扩张。预计明年沪深300企业盈利有望增长11%，估值由今年的9.2倍上升至9.9倍，但创业板和中小板业绩可能存在较大的下行风险。

　　孙贤兵还认为，明年宏观经济流动性相对略紧，M 2增速将回落1个百分点，社会融资总量增速回落2至3个百分点，银行间7天回购利率温和上升约25个基点。而股票市场流动性相对稳定，预计明年IPO将有2000亿元可能融资额，占目前流通市值的1%。从历史来看，IP O重启对资本市场的影响较小。明年市场的解禁金额约1 .4万亿元，相比于今年的1 .6万亿元来说减少了2000亿元，情绪面影响较正面。此外，对于Q FII和R Q FII的政策鼓励，也会带来一定的海外资金增量。

　　看好改革受益且盈利估值支撑行业

　　对于明年的股市操作，高盛提示了四大主题投资策略。

　　第 一 、 外 需 复 苏 将 给 外 需 导 向 型 行业、全球竞争力强的公司带来较好的投资机会。

　　第二，未来将逐步降低杠杆的累积增速，地方政府融资平台、产能过剩行业、监管缺失的影子银行业成为高风险领域。

　　第三，十八届三中全会明确的几大改革方向，如城乡一体化推进、土地市场改革、社保体系建立、金融市场化等，将带来一定的投资机会。大众消费将成为最受益的领域，高投资及能源消耗则成为最受损的领域。金融市场化改革将使券商和保险受益。

　　第四，内生增长行业隐含投资机会。如煤改气供热，将利好天燃气公司；移动互联网高速发展，具有巨大的挖掘潜力；4G牌照的发放将带动设备供应商的业务增长；电子商务的繁荣发展将带来一定的投资机会，但对传统行业具有负面影响；国防支出将稳步增长，存在结构性内生增长的投资机会。

　　行业配置上，高盛看好具有盈利和估值支撑的、能够受益于改革的板块。基于改革对大众消费的推动，侧重推荐耐用消费品(家电等)和医药板块；在实体投资领域，推 荐 水 泥 行 业 ， 明 年 该 行 业 在 供 给 端 较弱，需求端相对稳定的情况下，不存在存货上的问题，且对价格比较敏感，整体上看好；金融领域内则看好券商、保险，对银行维持中性看法。孙贤兵认为，券商将直接受益于A股IPO的开闸以及优先股试点，预计投行业务的明显增长，将为券商在明年带来20%至30%的业绩增速。