12月14日下午，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》（下称《决定》），市场期待已久的扩容方案落地。《决定》中两点内容最受关注，一是境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌；二是全国股
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不过，西部证券总经理助理、新三板业务负责人程晓明对《第一财经日报》记者称，虽然新三板挂牌公司转板不需要发审会审核，但还需要交易所审核，预计转板上市门槛不会比IPO条件低。
上市条件难言放松
新三板市场的转板机制一直广受关注，随着国务院一纸规定，交易所和股权转让市场将逐步打通。
国务院指出，在全国中小企业股份转让系统（下称“新三板”）挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。
对此，证监会予以明确，新三板挂牌公司可以直接转板至证券交易所上市，但是转板上市的前提是挂牌公司必须符合《证券法》规定的股票上市条件，在股本总额、股权分散程度、公司规范经营、财务报告真实性等方面达到相应的要求。
根据国务院要求，申请在新三板挂牌的公司应当业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全，可以尚未盈利，但须履行信息披露义务。
有市场人士认为，由于新三板挂牌条件相对较低，挂牌公司直接转板的方式会形成监管套利，即条件达不到创业板或主板上市标准的公司，可以通过新三板“曲线上市”。
“新三板以前要求必须是园区之内企业，要有高新认证，现在已经没有这两条限制。基本上没有法律和财务瑕疵的企业，除房地产之外，其他的都可以挂牌。”一位券商新三板业务经理称，但是这并不意味着可以享受更低的上市门槛。
他亦称，一方面目前来看行政审核上可能简化，但是实际审核条件是更简单还是更复杂并不确定，因为交易所可能会提出新的条件限制；另一方面，IPO已经逐渐要改为注册制了，直接排队上市的条件可能会降低。“目前只有规定，没有细则，还无法操作。等有了第一单例子，才能判断。”
程晓明认为，上市门槛的高低并不是影响企业能否上市的关键因素。“中国创业板上市的门槛并不高，但是"门"太窄。上市节奏放不开，每年上市的公司数量受到限制，这才是关键。”
细则将密集推出
《决定》12月14日由国务院对外公布，市场人士认为，发展新三板市场已经被国务院提高到较高的位置。证券分析师徐彪就撰文表示，在中央经济工作会议闭幕后立即推出方案不是巧合，创新发展是2014年国务院推动的首要任务，新三板对应的园区和券商或有一轮大行情。“我相信，很短时间内就能看到证监会和全国股份转让系统的相关配套规则出台。”
《决定》发布当天，证监会就表示将制定、修改相关业务规则和工作流程，积极推进全国股份转让系统建设。
包括修改《非上市公众公司监督管理办法》（下称《非公办法》）；制定发布非上市公众公司信息披露内容与格式准则，明确“股东人数已超过200人的股份公司申请在全国股份转让系统挂牌公开转让股票”和“挂牌公司定向发行证券且发行后证券持有人累计超过200人”两种情形的监管要求；针对《非公办法》施行前股东人数超过200人的未上市股份有限公司，出台相关审核指引；公开行政许可事项的依据、条件、程序、期限和审核流程；以及制定非上市公众公司并购重组监管规则。
前述券商经理称，期待看到交易所出台配套细则。同时他还称，目前很多券商都在从台湾引进做市商系统，为明年5到8月间可能推出的做市商交易制度做准备。“每个券商都会引进一两个这方面的人，现在都在储备这方面的人才。”
作者：杜卿卿来源第一财经日报)
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