美国投资研究机构Bespoke把76国/地区2013年股市表现放进一表，经归纳后发现，57升19跌，升市比率高达75%。港
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早前以Miller Tabak 别开生面的估值法，于世界股市中货比三家，得出“估值吸引内港日、全球最贵西班牙”的结论。中国内地股市便宜早非今日始，甚至可说乃市场共识，但没有最吸引只有更吸引，A股投资者心照不宣。倒是今年涨近50%的日股（日元计），以五年平均市盈率上望两个标准差（Miller Tabak 的估值基础）衡量，相对其他发达国股市显然不“贵”。
这个估值法胜在够stretched-out（拉伸），情况一如撑杆跳，有多少“水位”腾升，运动员心里有数，勉强为之非但与奖牌无缘，搞不好还随时落得遍体鳞伤终身残废的悲惨结局。每四名国民中便有一人失业的西班牙，很可能就是这样的一个“运动员”，看状态有火有力，但现水平押注该国股市，须防人仰马翻。
以Miller Tabak估值法一“称”，内地和香港股市安全度虽足以让投资者买得放心，但股市要有“催化剂”方能“爆上”。日元贬值乃日股的催化剂，三中全会带来的改革对内地股市的刺激效用，能否与日元之于日股相提并论？改革关系到百姓福祉，乃旷日持久任重道远的世纪工程；相形之下，改革概念能否在股市热炒，细微末节而已。日本以邻为壑，容许日元大幅贬值，对自身长远未必有益、于世界肯定有害，但投资者十居其九短视，眼中只看到圆汇与日股的逆向关系，舍此何足道哉？
内地、香港、日本股市三选一，与其博内地股市解除“没有最吸引只有更吸引”的诅咒、港股摆脱在中美夹缝中生存的宿命，还不如再赌一铺，押注日本央行与联储局资产负债表一进一退此长彼消，圆汇明年踏上新一轮贬浪，顺势而行Short Yen/Long Nikkei（做空日元，做多日股）。
回看全球76 股市2013 年表现，气势最锐的并非美日而是波斯湾诸国，首15 位独占其五，即每三个席位便有一个成为产油国的囊中物。然而，经验告诉大家，此等股市忽牛忽熊，今年独占鳌头，明年可以无影无踪，相关基金的投资者也许应考虑获利回吐，见好即收。
在钟摆的另一端，76市最末二席由秘鲁（76位）和巴西（75位）这对“南美兄弟”包办，跌幅分别达到24.09% 和17.82%。以铜价和农产品今年的走势而论，这个结果并不意外。令人唏嘘的是，巴西既为金砖四国一员，商品牛市期间更万千宠爱集一身，基金界人人追捧无人不吹，巅峰期夺得2014年世界杯和2016年夏季奥运主办权。今天回望，那不过是史上众多泡沫之一，难堪的是亢奋过后。
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