特约记者 彭立国 长沙报道
此前不久，熊猫烟花（600599.SH）刚刚完成向万载银河湾的4000万股增发，实际控制人赵伟平通过“高抛低吸”成功将持股熊猫烟花的比例从24.11%提升至42.4%。
熊猫烟花收到万载银河湾认购增发股份的3.86亿元资金不到
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近三年来，熊猫烟花的主业经营一直徘徊不前，公司为此自2009年开始多元化突围，但此后一直左支右绌难见成效，此次跨界进入影视业，意图再战多元化。
“影视传媒业是烧钱行业，不但要大把资金，行业经验也至关重要，像熊猫烟花这样毫无基础的公司贸然进入，前途难测啊。”中信建投湖南财富管理中心总经理刘亚辉直言，随着监管层对这种“跟风”并购态度趋严，“熊猫烟花的跨界并购可能受阻”。
“跟风”下注影视传媒业？
2008年熊猫烟花限售股解禁后不过半年，实际控制人赵伟平即开始频频高位减持。据21世纪经济报道记者统计，熊猫烟花解禁后的数年内，赵伟平累计减持熊猫烟花3563.38万股，占比28.28%，套现超6.8亿元，减去入主时的1.53亿元成本，赵伟平至少已从熊猫烟花净赚5.3亿元。而其股权比例则从最初的52.39%降至24.11%。
今年9月，熊猫烟花以9.89元/股的价格向赵伟平控制下的万载银河湾增发4000万股，净募资3.86亿元，用于还债和补充流动资金。万载银河湾取代银河湾国际成为熊猫烟花第一大股东，但两家公司均为赵伟平控制，因此增发后赵伟平合计控制熊猫烟花42.4%股权。
此次定增两个多月后，熊猫烟花却将3.6亿元资金通过九江银行广州分行委托贷款给创视界，贷款期限为12个月，利率为月息1%，按季付息。
蹊跷的是，创视界截至2013年10月31日的净资产仅为930.8万元，1-10月净利润仅为165.9万元，这家实力羸弱的传媒公司，为何获熊猫烟花青睐，给予如此巨额财务支持？
“赵伟平是想推动熊猫烟花搞影视传媒业务，挖掘新的赢利点。”内幕人士向21世纪经济报道记者透露，赵伟平在广州淫浸日久、人脉广阔，欲借道创视界进军影视传媒业。
资料显示，这笔委托贷款的担保方为昆仑投资和自然人王永辉，昆仑投资是创业板公司香雪制药（300147.SZ）的控股股东，而王永辉与陈淑梅夫妇正是香雪制药实际控制人，而陈淑梅持有创视界集团99%的股份，创视界则是创视界集团的全资子公司。
资本市场对此疑窦丛生：创视界为何不借力实际控制人陈淑梅旗下的香雪制药融资，却舍近求远向熊猫烟花借钱？
对此，刘亚辉分析，不排除王永辉、陈淑梅夫妇是想将创视界借壳熊猫烟花上市，而此举或许正合急于多元化的熊猫烟花之意，“至于具体方式，可能是先增发将它变为熊猫烟花子公司，然后通过债转股增资”。
12月18日下午，21世纪经济报道记者多次致电熊猫烟花求证重组传闻，但公司董秘黄叶璞的电话一直无人接听。
多元化屡“走麦城”
财报显示，2007年至2009年，公司营收和净利润分别为1.66亿元、1.73亿元、1.74亿元和2072万元、1313万元和1028万元，净利润分别大幅下降36.6%和21.7%。
熊猫烟花此后开始寻求多元化突围。从2009年下半年起，公司匆忙上马一系列主业外投资项目，范围涉及房地产、酒店旅游和金融投资等领域，但均未见效。
多元化折戟亦令熊猫烟花业绩徘徊不前。2011年、2012年、2013年1-9月，公司净利润分别为864万元、895万元、2533万元，同比增幅分别为-46.8%、3.59%、6.14%。
“烟花鞭炮污染很大，长期来看是夕阳产业，而且现在国家力倡节俭，这个行业市场空间会越来越小，熊猫烟花不得不转型。”刘亚辉如是剖析熊猫烟花业绩不振的深层原因。
“影视业是烧钱的行业，很多电影花了血本拍出来后都不赚钱，很多行业内的公司都是如此，行业外跨界进入的就更不用说了。”刘亚辉直言，影视传媒行业风险很高，如果没有经验跨界进入，只是单纯想借此助推业绩增长的话，进军影视传媒并不靠谱。
此外，由于近期很多上市公司涉足游戏公司、传媒公司类收购，沉渣泛起之下，监管层对这种“跟风”并购态度随之趋严，因此熊猫烟花的跨界并购可能只是一厢情愿的美梦。（编辑 陈昊旻）
作者：夏晓柏 彭立国
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