金融卡芯片国产化战略将启 相关港股等待起飞

　　在金融IC卡产业链中，最核心的环节便是芯片设计。当前国内有能力参与芯片设计的公司只有6家企业，上海复旦（8102.HK）最引人关注 （翟超/制图）

　　政策扶持

　　芯片逐步国产化

　　如果你现在去银行办一张工资卡，八成是带芯片的IC卡，而不是传统的磁条卡。这主要得益 于政策的主导—央行于2011年3月颁布《中国人民银行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，规定于2015年1月1日前全国必须采用金融IC卡。据安信国际统计，在IC卡的产业链中，80%的成本集中在芯片上，且芯片供应长期被荷兰公司恩智浦垄断。所以无论从金融安全角度考虑，还是从发行成本方面考虑，芯片国产化是未来的重要趋势。

　　三中全会过后，信息安全已被提高到战略高度，“金融卡芯片国产化”这组词最近也频频出现于各大媒体。雷军先生有句名言：站在风口，猪都能飞起来。言下之意，如果行业有机会，所有公司都能迎来大发展。君不见金融卡制造商天喻信息（300205.SZ）今年来涨幅高达361%，IC芯片设计公司同方国芯（002049.SZ）也有翻番的表现，港股市场中金融卡芯片国产化这条产业链带来的个股投资机会值得挖掘。

　　芯片设计：

　　上海复旦（8102.HK）

　　在金融IC卡产业链中，最核心的环节便是芯片设计。当前国内有能力参与芯片设计的公司只有6家企业，除了上海复旦（8102.HK）外，还包括其他3家上市公司—国民技术（300077.SZ）、同方国芯（002049.SZ）、中国电子（85.HK）,市场竞争格局稳定。

　　上海复旦（8102.HK）可算是优质成长股，于2000年在香港创业板上市，当前市值19亿港元，2007~2012年收入及净利润复合增长分别高达17.4%及29.6%。自主开发的IC卡芯片年销量在4亿片以上，广泛应用于公交卡、校园卡、社保卡等领域。根据安信国际预测，该公司2013年的净利润1.95亿人民币，同比增长39.3%，而今年来股价涨幅186%。市场预期上海复旦将于未来半年内取得相关银联认证，有望在盛宴中分到一杯羹。

　　芯片代工：

　　中芯国际（981.HK）

　　在整个产业链中最低端的莫过于芯片代工，如果芯片设计是高富帅，那么芯片代工是矮穷挫。中芯国际（981.HK）虽然全球代工排名第五，但最近5年的财报有3年亏损。今年中期勉强盈利7000万美元，但和这个行业动辄几十亿研发投入相比，真是杯水车薪。

　　亏得我国台湾地区来的中芯国际在大陆扎根多年，拥有较深的“群众基础”。工信部去年12月的一份调查报告显示，国内客户选择中芯国际作为其优先代工合作伙伴的意愿比例从2011年的60%提升至2012年的75%；中芯国际成为中国大陆客户的首选。芯片代工独此一家，随着国产化的浪潮，也许明年股价会有惊喜。

　　卡制造及派发：

　　金邦达（3315.HK）

　　国内金融卡制造行业较为集中，前5家公司占据了80%的市场份额。除了金邦达以外，还有恒宝股份（002104.SZ）、中国印钞、东信和平（002017.SZ）以及外资公司G&D。按2012年销售额计算，金邦达是行业老大。在认证方面，金邦达是“大满贯”—中国唯一获得全球6家发卡组织（VISA、万事达卡、美国运通、银联、JCB和大来）认证的金融卡制造商。

　　金邦达（3315.HK）是香港资本市场的新兵，12月4日才登陆联交所。上市时获市场追捧，超额认购43倍，至今涨幅35%，当前市值58亿港元。最近3年，营业收入的年复合增长率为37.6%。2013年中期净利润8110万，同比增长88%。金邦达目前金融IC卡的产能为4750万张，实际利用率96.1%。未来计划利用募集资金把产能扩充到2亿张，以满足明后年市场的爆发式增长。一旦芯片国产化，将会降低制卡成本，进一步提升毛利率，因此金邦达是直接受益者。 （作者系安信国际中国区投资咨询主管、香港执牌分析师）

　　作者：朱江 (来源：证券时报网)

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