背负重重压力的中国央行官员们通过了另一场考验：12月24日央行介入，结束了银行间利率的飙升。没有一家银行垮台，整个经济也不会受到惊扰。不过利率仍是个问题，因为目前，中国人民银行仍是个处于培训阶段的央行。
今年银行间利率攀升且变得越来越有波动性的时候，中国人民银行基本采取了作壁上观的态度。央行的目的很可能是打压这种融资渠道的吸引力。这样银行就不会依赖这种渠道维持某些不健康的行为，比如，偿付短期财富管理产品投资者，隐藏向某些被禁行业发放的贷款。
该战略存在风险。若央行允许银行间利率升得太高或太快，银行体系或面临流动性不足局面而无法良好运转下去。实体经济因此将受到损伤。
截止目前还没有什么坏的事情发生。银行间市场的异象也许已经影响到了部分机构，但整个国家广义货币供给增加的速度仍然高于央行预期的13%。在实体经济中，六月份的银行间利率飙升只略微拉低了贷款的速度而贷款价格几乎没有变化。
央行的工作基本上做得比较好。其主要任务是在不损害经济的情况下管理信贷流动。而现如今央行面临的主要挑战是：抑制过快的贷款增速。3月份，央行开始管理银行间的不良行为，不过零售业、投资或者工业产出都没有受到明显伤害。从那至今，贷款增幅已经放缓。
不过央行给人的感觉仍然是在银行间市场上摸索。央行的首笔针对特定银行的资本注入—490亿美元—没能恢复秩序；周二的注入—规模只有上述十分之一但针对面更广—似乎成功了。
央行似乎是在通过实践学习，有时候还把事情搞糟。不过截至目前，央行的表现可以得B+。这个分数还不错，不过考虑到中国的经济试验规模如此巨大，我们有理由为任何尚不完美的地方感到忧心。
赋理(John Foley)是Breakingviews大中华区记者，派驻香港。他写过的论题涉及企业并购、资本市场、消费品、矿业和奢侈品等领域。在2004年加入Breakingviews之前，约翰曾是一家位于伦敦的广告机构的撰稿人。约翰曾在牛津的艾克赛特大学学习英国文学。
作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用。
我来说两句排行榜