每日经济新闻记者 郎晓俊 李映泉
2013年底，美联储终于在缩减QE上迈出了实质性的一步，与此同时，人民币汇率也在近期创下了汇改以来的新高。这两方面的因素将引发国际热钱怎样流动？届时将给国内资本市场带来怎样的影响？对这些问题，几位专家及分析人士也作出了各自的解读。
流动性或“退潮”
2013年12月19日，美联储终于作出决定，宣布从2014年1月起，将每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)规模缩减100亿美元。同时，美联储主席伯南克也在讲话中暗示QE或将在2014年底退出。
东莞证券分析师潘绍昌向 《每日经济新闻》记者表示，如果美国QE退出，那么全球资金一定会大幅回流美国，从而导致美元汇率出现一定程度的升值。如此一来，对日本、东南亚以及一些新兴经济体国家都会产生较大影响，中国也不会例外。他认为，对国内而言，固定资产以及A股市场均会出现一定程度的调整。
不过，武汉科技大学金融研究所所长董登新则认为，现在各个国家的货币政策并不是同步的，有些甚至不是同向的，有的宽松有的紧缩，实际上形成了一种结构性互补，在这种情况下，不必担心美国QE紧缩会引发全球资金紧缩。他同时指出，若美国的货币政策发生变化，受影响更大的地区还是发达国家，因为其开放度更高，与美国的关联度更高。相比之下，中国资本市场的国际化程度还远不如发达国家，所受的影响不会太大。
宏润投资总监黎仕禹告诉记者，美联储此前三番五次地提及 “退出QE”，实际上就是在强化心理暗示，让所有市场投资者都存在心理预期，目的就是为了今后在真正退出QE时不给市场造成太大的震动。而对A股市场而言，QE的退出更多只是心理冲击，实质影响并不会太大。
方诺资产投资部副总刘麒则更为乐观，他认为，QE退出对于全球经济来说是有利的，资金的避险情绪会下降，投资热情会升温，资金会在全球范围寻找价值洼地。
汇率新高难助推牛市
2013年12月9日，人民币兑美元汇率经过数日的上涨，创下了汇改以来的历史新高6.0715，热钱的大幅流入成为推高人民币汇率的一个重要原因。根据央行披露的数据，10月份金融机构外汇占款新增金额，由9月份的1263.62亿元骤增至4416.02亿元，大大超出了市场预期。
自2005年汇改启动以来，人民币汇率出现了大幅升值，不断吸引外资流入，一定程度上推动了A股市场的大牛市行情。然而，同样是人民币持续升值、热钱大量流入的当下，A股市场却始终难有较大起色。对于这一问题，潘绍昌向记者表示，在2005年人民币升值引发热钱流入之初，A股的总市值还处于比较低的水平，但随后而来的大量IPO以及再融资，使得热钱流入的数量远远赶不上A股总市值的增长。而随着多层次资本市场的逐步推进，热钱也会进一步分流。总体而言，热钱对A股的影响呈现出越来越小的趋势。
黎仕禹认为，当年推动A股牛市的主要因素还是在于股改这一制度上的变革，而德邦证券首席策略分析师张海东则认为，当年经济的高速增长才是触发牛市的关键因素。而到了目前，上述因素的影响都已不复存在。
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