今年以来，“保护中小投资者利益”成为证监会力推的最大主题。临近年尾，12月27日“新国九条”的出炉，更是保护中小投资者、增强市场信心的中国资本市场重要里程碑，是注册制推行的配套政策。
从这一系列加强顶层设计的设想，到证监会主席肖刚几次撰文呼吁，以及建立上市公司与中小投资者沟通的渠道，证监会的评价是：这些措施“发挥了重要作用”，但也存在信息不严谨、回答流于形式等问题。
今年笔者与不少上市公司打过交道，也看到过雪球等财经网站上投资者的反馈，发现上市公司与中小投资者的沟通效果有待提升的空间还很大。
沟通，首要的是是否畅通。虽然现在也有网络沟通平台，但投资者想到的最直接的还是打电话，但笔者发现一些上市公司公布的投资者关系办公电话，经常在上班时间无人接听。这还真不是偶然现象，中国证券投资者保护基金公司今年9月26日发布的报告显示，根据对全部2468家A股上市公司的调查结果，能够接听电话并有效回答投资者提问且态度良好的上市公司不足半数。其中，在三轮电话拨打中，3次拨打都没能接听或者其他原因无法联系的上市公司有565家，占比达22.9%。看来，上市公司沟通渠道不畅通的情况不容乐观。
即使沟通渠道畅通了，效果如何还是个问题。深交所和上交所都开通了上市公司互动平台，但不少网友反映，即使对于不违反证券法规的问题，上市公司的回答也是一字一顿，惜字如金。这还算是刻板型的，虽然解决不了问题，但还不至于惹来一肚子火，算是“中评”。有的上市公司电话接通后，对于中小投资者的咨询非常不耐烦，对于媒体质疑的重大问题不愿解释，面对记者采访不愿多一句解释，算是冷漠型，应该列入“差评”。
看到机构投资者调研时，上市公司鞍前马后地热情接待，高管甚至董事长百忙之中抽时间详细沟通。对此，中小投资者只能酸溜溜地说，“哪天有钱了，我也买成前十大流通股东”。
上市公司对大小股东态度天壤之别，原因有三。其一，赤裸裸的利益。机构股东持股多，投票时话语权大，了解公司的信息自然要快要多，机构一般调研的人数较少，专业性强，上市公司便于接待。一名董秘曾经吐槽：即使一家规模较小的上市公司，也有2000多名股东，一年三分之一的人来调研，董秘办也就不用干其他事情了。其二，就是上市公司的壳资源目前还很稀缺。目前排队上市的企业还有几百家，而且退市制度还不够严格，在A股上市基本还是收益远大于风险的买卖。卖方市场下，对消费者牛一点，也是市场规律。其三，由于法律、成本问题，小股东不能集团诉讼，缺乏对大股东的有效抗衡手段。
不过，在注册制推行的将来，这一切都会改变。随着未来上市公司数量的激增和新三板对上市潮的分流，上市公司的稀缺性和卖方话语权都会下降。证监会推动中小股东维权利益的保护，有利于增强其对上市公司的抗衡力，上市公司沟通渠道的完善，更方便中小股东抱团，上市公司接待小股东调研的成本不再是问题。
在沟通态度上，笔者发现有几类上市公司亟待改变：国有上市公司，在上述中国证券投资者保护基金公司的调查中，创业板、中小板上市公司的电话平均接听率分别为73.7%和63.1%，上交所主板和深交所主板的电话平均接听率分别为52.8%和52.7%，后二者国企居多；非消费类上市公司，它们的产品多不与消费者直接挂钩，对品牌的重视度较低，信奉“酒香不怕巷子深”，上市后还像上市前只肯埋头苦干。
做好投资者关系维护，保护中小投资者利益，对上市公司来说，是品牌提升和市值增长的有效渠道。正如电商对传统商铺冲击的同时也提升了服务质量一样，上市公司不只要做好售前的吆喝功夫，售后的优质服务一样很重要。
南都经济评论员 王涛
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