“软肋”这个说法看起来高级黑，其实等你看完就不会这么想了。
就像一句民间谚语所说，“有人向你吐口水，说明你比他强。”
价值投资的优势已经众所周知，巴菲特的成功已经说明了一切。在这种情况下，了解和攻克它的软肋才是更有价值的。
上期专栏写到巴菲特最近露面，亲自谈到了价值投资的一大软肋，就是当资金规模越来越大，单纯用古典的买低估的价值投资思路，就会面临问题。
而今天要谈到的，是陈理先生的一篇精彩演讲，陈理是上海实力资产管理中心CEO。他是一位坚定的巴菲特追随者，在价值投资方面很有心得。
在那次演讲中，陈理谈到了他眼中的价值投资八大软肋，我认为非常精彩。
软肋之一：极端化理解巴菲特
把巴菲特的“低价买进少数杰出企业股票长期持有”的经典策略等同于巴菲特投资策略的全部，不管什么股票、什么价位都敢买进长期投资。
软肋之二：静态理解巴菲特
别忘了，“巴菲特是一台持续学习的机器”，他的投资思想呈现明显的阶段进化的特征。
软肋之三：对能力圈的误解
陈理认为：确定自己是否在能力圈之内有两条标准
1.“双十协定”。不愿意持有十年的股票，甚至不要考虑持有十分钟；对该企业未来10年的经济状况胸有成竹，10年后的10年企业前景继续看好。
2.知其一，还要知其二。
软肋之四：贪便宜吃大亏
廉价股并不一定都能买，“雪茄烟蒂投资法”存在价值实现的三个问题。
（1）价值下降：厨房里不会只有你看到的那一只蟑螂；
（2）价值回归慢，回报降低；
（3）股价上涨后，基本面改善，卖得太早。
软肋之五：会买不会卖
好公司卖得太早，差公司卖得太迟。
陈理认为有四条基本的卖出原则：
1.高估时卖出；
2.基本面发生永久性恶化时卖出；
3.买进后发现当初判断错误时卖出；
4.发现更好的选择时卖出。
软肋之六：对资产配置的迷茫
资产配置需要战略纵深，大致是指可做战略性运动的地域空间。
软肋之七：压力之下技术变形
陈理认为有三个要点：
1.外部计分卡，行为短期化：价值投资者最宝贵的品质是独立思考，目光长远，内部计分卡。短期排名、客户短期利益诉求之下压力之下使用外部计分卡，行为短期化。
2.乱创新，不纯粹：基本分析和技术分析相结合，价值投资和波段操作相结合等。
3.正确创新之道：从心所欲而不逾矩，微创新，持续改进和进化。
软肋之八：调研不当的危害
投资者经常会犯调研不足和调研过度的毛病。
而适度调研需要遵守以下几点原则：
（1）第一信息源原则。
（2）抓基础变量。
（3）立体调研：企业本身，竞争对手，上下游等。
（4）现场调研的重要使命：看经营者是实干家还是钻营者。
（5）抓住身边的机会：彼得林奇的建议，尤其适用普通投资者。
（6）最伟大的提问：你正在做哪些竞争对手没有做的事情？
还是那句话，只有伟大的东西才值得你去研究它的软肋，因为你要更好地把握它。
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