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新年伊始央行副行长、外管局局长易纲发文称，下一步要针对潜在风险，加快建立跨境资金流动监测预警平台和指标体系，把防范跨境资金流动冲击作为外汇管理工作的关键，深入研究“托宾税”、无息存款准备金、外汇交易手续费等价格调节手段，抑制短期投机套利资金流出入。
在上月召开的中国经济年会上，中行行长李礼辉以及原港大校长刘遵义都认为，随着资本项目的逐步开放，资本流动的风险日益上升，为应对短期资本的快速流动，对这部分资本征税是有效的办法。
诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾在1972年的普林斯顿大学演讲中首次提出“托宾税”，他建议“往飞速运转的国际金融市场这一车轮中掷些沙子”。该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税，是一国政府对所有的货币兑换相关交易，国内证券及外汇即期交易按照一定的税率征税。
理论上，实施“托宾税”可以使一国政府在中短期内依据国内经济状况和目标推行更为灵活的利率政策，而无需担忧它会受到短期资金流动的冲击，从而起到抑制投机、稳定汇率的作用。
由于是针对短期资金的往返流动而设置的，它还有助于引导资金流向生产性实体经济。此外，因为全球的外汇交易数额巨大，即使对其课征税率很低的税收，也能筹集到巨额资金，并用于全球性收入再分配中。
但是上海财经大学现代金融研究中心副主任教授奚君羊指出，“关键的难点在于口径的设置，在资本流动中，哪部分资金需要征税，哪部分资金不需要征税，判断资金征税的准则是什么，这是个难点，不好把握。”
“即使确定了征税的口径，也会有跨境资金可以采取变相的方式来完成，假借不征税的名义，绕过征税。所以就算实行征税等措施，但最终能否达到预期的目的，还需要观察。（市场化手段）有不少细节需要讨论和研究。”奚君羊教授说道。
三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳对大智慧通讯社表示，这些市场化的管理方法需要配合改革一步步去实践，不可能一蹴而就。资本项目开放的国家讨论托宾税，比如近期欧盟也在讨论，是否会在今年导入“托宾税”，在开放的条件下，如何引导资金合理流动等。
巴西、智利、马来西亚和泰国都曾在一段时间内采用过以市场为基础的间接性管制措施。
李刘阳并称，“其实托宾税也好、无息存款准备金也罢，都是为了增加资本跨境流动的成本，降低资金套利冲动。理论上如果流入的是短期资金，将面临较高的跨境税率或者需要缴存一部分无息存款准备金，这必然会增加套利成本，这是市场的手段调节，也是我国未来外汇管理改革的方向。”
奚君羊教授还表示，当前已经有国家开始征收“托宾税”，我国资本项目没有完全开放，易纲的文章是未来我国外汇管理的方向性指导思路或者想法，（价格调节等手段）要根据改革的进度，估计实施要几年时间。随着我国资本项目开放进程的不断推进，市场化的监管方式也是为了必然的选择。
易纲在文章中指出，新时期外汇管理应从重审批转变为重监测分析，从重事前监管转变为强调事后管理，从重行为管理转变为更加强调主体管理，从“有罪假设”转变到“无罪假设”，从“正面清单”转变到“负面清单”，从“法无明文授权不可为”转为“法无明文禁止即可为”。
易纲并表示，促进国际收支基本平衡，优化经济结构是根本，理顺体制机制是关键。简言之，就是要“扩内需、调结构、减顺差、促平衡”，这是我国长期以来坚持的方针。
发稿：张金栋/何巨骉 审校：周晓峰
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