[编者按] 刚过去的一年，财富管理行业经历了巨大的业态变迁；新年伊始，变革趋势方兴未艾。对于基金公司老总来说，没有时间停下脚步。
2014年的第一个工作日，公私募基金老总最先做的事是什么；在他们心目中，公司新一年的发展路径如何展开；面对行业出现的“新”局势，他们又有何期待和担忧？本期周刊走访京沪深三地公私募机构，管窥新年第一天，这些资管机构老总们的所思、所想、所行。
[四忙]
忙总结：调整、巩固、充实、提高
中国证券网讯（记者 丁宁 周宏 闻静 黄金滔 涂艳）2014年1月2日，新年第一个工作日，当宝盈基金公司总经理汪钦步入公司大堂，首先映入眼帘的是“祝宝盈人新年快乐”和“祝贺宝盈核心优势基金荣膺混合型基金第一名”的电子版。
“让我有一种莫名的温馨和自豪感。”汪钦说：“这不是简单的祝贺，体现的是宝盈人越来越用心打动人们内心最柔软的地方；这也不是简单的排名第一，体现的是我们的投资团队值得骄傲。”
2013年，宝盈基金的股票投资主动管理能力在70家同行中业绩排名第8位；基金管理规模排名提升5个名次；基金管理份额排名提升3个名次；实现利润比上年净增长了150%。
“成绩得来不易，但属于过去；新的一年宝盈要"马不停蹄"，一日千里”。新年第一天，从上午九点开始，汪钦听了一整天的中层管理干部述职。
同样开了一天会的，还有景顺长城基金公司总经理许义明。他告诉记者，上班首日，在一天的会议中，他查阅了各部门的总结与计划，梳理公司过去一年的得失，参与一些部门的计划讨论。
“心情比较好，因为2013年是公司收获的一年，是稳中有进的一年。”许义明在被记者问及新年第一个工作日心情如何时，如此回答。
去年，景顺长城内需增长及内需增长贰号基金在2013年股票型基金中分别排名第四和第五名；同时，在景顺长城成立十周年之际，公司制定了新的发展战略，“下一个十年我要做综合型的资产管理公司，提供更多元的资产管理服务”。
尽管形式有所不同，但受访基金老总新年第一天的工作，基本上都是围绕“温故知新”的主题展开。
2014年1月2日，信诚基金总经理王俊锋就匆忙赶往北京出差，熟悉他的人，早已习惯他如此忙碌的节奏。
而这一天，王俊锋还做了一件特别的事情，他给信诚基金所有的同事发了一封邮件：“各位同事，新年好！2013年是非常忙碌和跌宕起伏的一年，感谢大家的付出和取得的成绩！在中国进一步深化改革开放的大背景下面，我们生存和发展的环境也发生了重大的变化，挑战与机遇同在。因此，我们需要通过内部的变革和外部的借力，获取更好的发展空间并且取得质的突破。这需要我们的勇气和智慧！2014年是值得期待的一年，我希望和大家一起，变革，努力，将信诚基金发展得更好！”
新年首个工作日，星石投资团队也开始了忙碌的工作。自新基金法修改打开“大资管”时代之门后，私募机构也将公募业务纳入视野范围，星石投资的工作节奏一直保持着持续高速运转的紧凑状态。
公司总裁杨玲的一天，从早上6点就开始，晨间是吸收隔夜市场消息和新闻的重要时刻。看欧美股票市场，观察元旦期间的中国政治经济大事，成为她一天的第一桩工作。
晨会完毕，星石投资的投研团队进入交易时间的工作状态。星石投资实行和公募基金类似的集中交易制度，即基金经理必须把下单的书面指令提交给交易总监，交易总监审核后，通过恒生公平交易系统下单到各个产品中。
交易日后的投资研究联席会议在下午的3点召开。与其他阳光私募不同是，星石投资投研联席会不仅仅关注重大的投资机遇，同时也注重对历史决策乃至重大损失的回顾和反省，对于反省和风险的重视，恰恰和星石投资着眼绝对收益产品的大方向吻合。
直至下午5点，星石投资的研究联席会还在进行。阳光私募的2014年第一页，从积极、紧凑、紧张的一天开始了。
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忙投研：开会、调研、转型和改革
忙挽才：资本、架构、激励和制度
基金拟定2014投资图谱：打造“新五朵金花”
忙战略：量化、分级、非公和电商
业务藩篱的打破，为包括基金在内的资管机构涉足其他行业的领域、建立开放、包容、多元的财富管理行业埋下伏笔。面对“不一样的玩法”，基金公司老总在战略布局方面有何应对？
许义明告诉记者，景顺长城的战略目标是成为综合型资产管理公司，提供更多元的业务。新一年的工作列表包括保持优秀的股票投资业绩、进一步推进固定收益、量化及ETF业务、提升销售、市场营销和产品开发能力、拓展电子商务业务、进一步开展子公司业务等重要任务。
“今年我对公司发展的期许是希望公司的资产结构能够更加均衡化，各类型资产都能均衡增长。”许义明表示：“目前公司主动股票类资产已领先于第二名100多亿，除了继续保持主动股票投资方面的领先优势之外，我们也要缩小固定收益类产品方面与竞争对手的差距。”
近几年，基金业创新多，但对创新的模仿进度同步提升。王俊峰表示，新年不但要在产品设计上有所创新，更需要在后续的投资运作和营销服务方面进一步巩固领先优势。
信诚分级基金产品的布局整体处于行业领先，特别是信诚中证500指数分级、信诚沪深300指数分级2只产品，在市场上积累了较高的知名度。
“因此在分级基金领域，我们还会继续深度耕耘下去，做好我们的每一只产品，在投资运作和营销宣传上都会多下些工夫，提升产品的知名度、交易活跃度，扩大产品的规模，形成一个良好的循环体系”。
在注重公募业务发展的同时，非公领域也成为基金公司新一年的兵家必争之地。
汪钦表示，根据形势判断和公司新三年发展规划，2014年公司将贯彻“一体两翼、协同发展”的运营模式，在管理好公募基金的同时，花大气力抓好专户业务和子公司业务，形成公司新的利润增长点，全面完成董事会提出的各项指标。
就他本身的工作列表而言，现阶段是跟大家一起把2014年的工作安排、对部门和员工的KPI考核指标确定下来；接下去无疑是如何实现年度考核指标，要抓的有三项，一是风险管理，这是公司长期稳定发展的基石；二是把考核激励机制做的更到位，真正做到留住人才和吸引人才；三是培育新的利润增长点和调整业务结构。
在王俊锋看来，子公司的业务、架构和公募完全不一样，子公司是专业项目团队，通过内生市场化运作机制，进行业务的创新和突破。“未来，我们子公司的业务发展将围绕多元化、业务创新、控制资产质量和掌控好风险控制这几个方面下工夫。”
此外，去年大热的互联网金融概念，2014年温度不减。
国联安基金总经理邵杰军表示，互联网作为一个较好的通道，为基金公司提供了一个可以直接接触中小投资者的机会。无论是将互联网作为营销平台，还是将其作为获取流量的入口，如何利用互联网的平台，吸引并整合网络上的参与者，给每家基金公司提供了各显身手的机会。未来，在移动终端的交互式营销、网络客户维护上，互联网都是一把利器。
而在王俊锋看来，2013年市场最关注的事情之一，就是余额宝的成功，在这之后腾讯、百度、京东等等纷纷进入了互联网服务的领域，互联网金融已经毫无疑问成为了最具影响力的领域。
他表示，互联网金融无疑是未来资产管理行业的一大趋势。对于资产管理行业来说，互联网金融是一场革命性创新。它极大地改变了人们的理财方法和手段，更拓展了资产管理的空间。
“我们通过研究余额宝，不只是关注到余额宝实现的规模增长，更关注到这一新的模式，对我们带来的思考。”王俊锋认为，互联网金融背后的本质就是客户需求推动行业发展，产品的成功在于产品本身的运作和投资、特点能非常迅速地对投资者需求做出反馈和改变，互联网企业在客户需求、用户体验方面非常敏感，而且做得非常好，这是基金管理公司和传统的金融企业需要学习的地方。
“在互联网金融发展过程当中，基金过去半年是冲在前列。”王俊锋相信在未来，基金管理公司也必将是这领域最重要的主力军。在具体合作上，他希望能和更多的平台合作，从多方拓展互联网金融业务，以期达到接触更多的客户，更好地服务客户的目的，力争在互联网金融这个大变局当中，能够迎来公司大发展的机会。
2014年的第一个工作日，公私募基金老总最先做的事是什么；在他们心目中，公司新一年的发展路径如何展开；面对行业出现的“新”局势，他们又有何期待和担忧？本期周刊走访京沪深三地公私募机构，管窥新年第一天，这些资管机构老总们的所思、所想、所行。
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忙总结：调整、巩固、充实、提高
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“让我有一种莫名的温馨和自豪感。”汪钦说：“这不是简单的祝贺，体现的是宝盈人越来越用心打动人们内心最柔软的地方；这也不是简单的排名第一，体现的是我们的投资团队值得骄傲。”
2013年，宝盈基金的股票投资主动管理能力在70家同行中业绩排名第8位；基金管理规模排名提升5个名次；基金管理份额排名提升3个名次；实现利润比上年净增长了150%。
“成绩得来不易，但属于过去；新的一年宝盈要"马不停蹄"，一日千里”。新年第一天，从上午九点开始，汪钦听了一整天的中层管理干部述职。
同样开了一天会的，还有景顺长城基金公司总经理许义明。他告诉记者，上班首日，在一天的会议中，他查阅了各部门的总结与计划，梳理公司过去一年的得失，参与一些部门的计划讨论。
“心情比较好，因为2013年是公司收获的一年，是稳中有进的一年。”许义明在被记者问及新年第一个工作日心情如何时，如此回答。
去年，景顺长城内需增长及内需增长贰号基金在2013年股票型基金中分别排名第四和第五名；同时，在景顺长城成立十周年之际，公司制定了新的发展战略，“下一个十年我要做综合型的资产管理公司，提供更多元的资产管理服务”。
尽管形式有所不同，但受访基金老总新年第一天的工作，基本上都是围绕“温故知新”的主题展开。
2014年1月2日，信诚基金总经理王俊锋就匆忙赶往北京出差，熟悉他的人，早已习惯他如此忙碌的节奏。
而这一天，王俊锋还做了一件特别的事情，他给信诚基金所有的同事发了一封邮件：“各位同事，新年好！2013年是非常忙碌和跌宕起伏的一年，感谢大家的付出和取得的成绩！在中国进一步深化改革开放的大背景下面，我们生存和发展的环境也发生了重大的变化，挑战与机遇同在。因此，我们需要通过内部的变革和外部的借力，获取更好的发展空间并且取得质的突破。这需要我们的勇气和智慧！2014年是值得期待的一年，我希望和大家一起，变革，努力，将信诚基金发展得更好！”
新年首个工作日，星石投资团队也开始了忙碌的工作。自新基金法修改打开“大资管”时代之门后，私募机构也将公募业务纳入视野范围，星石投资的工作节奏一直保持着持续高速运转的紧凑状态。
公司总裁杨玲的一天，从早上6点就开始，晨间是吸收隔夜市场消息和新闻的重要时刻。看欧美股票市场，观察元旦期间的中国政治经济大事，成为她一天的第一桩工作。
晨会完毕，星石投资的投研团队进入交易时间的工作状态。星石投资实行和公募基金类似的集中交易制度，即基金经理必须把下单的书面指令提交给交易总监，交易总监审核后，通过恒生公平交易系统下单到各个产品中。
交易日后的投资研究联席会议在下午的3点召开。与其他阳光私募不同是，星石投资投研联席会不仅仅关注重大的投资机遇，同时也注重对历史决策乃至重大损失的回顾和反省，对于反省和风险的重视，恰恰和星石投资着眼绝对收益产品的大方向吻合。
直至下午5点，星石投资的研究联席会还在进行。阳光私募的2014年第一页，从积极、紧凑、紧张的一天开始了。
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业务藩篱的打破，为包括基金在内的资管机构涉足其他行业的领域、建立开放、包容、多元的财富管理行业埋下伏笔。面对“不一样的玩法”，基金公司老总在战略布局方面有何应对？
许义明告诉记者，景顺长城的战略目标是成为综合型资产管理公司，提供更多元的业务。新一年的工作列表包括保持优秀的股票投资业绩、进一步推进固定收益、量化及ETF业务、提升销售、市场营销和产品开发能力、拓展电子商务业务、进一步开展子公司业务等重要任务。
“今年我对公司发展的期许是希望公司的资产结构能够更加均衡化，各类型资产都能均衡增长。”许义明表示：“目前公司主动股票类资产已领先于第二名100多亿，除了继续保持主动股票投资方面的领先优势之外，我们也要缩小固定收益类产品方面与竞争对手的差距。”
近几年，基金业创新多，但对创新的模仿进度同步提升。王俊峰表示，新年不但要在产品设计上有所创新，更需要在后续的投资运作和营销服务方面进一步巩固领先优势。
信诚分级基金产品的布局整体处于行业领先，特别是信诚中证500指数分级、信诚沪深300指数分级2只产品，在市场上积累了较高的知名度。
“因此在分级基金领域，我们还会继续深度耕耘下去，做好我们的每一只产品，在投资运作和营销宣传上都会多下些工夫，提升产品的知名度、交易活跃度，扩大产品的规模，形成一个良好的循环体系”。
在注重公募业务发展的同时，非公领域也成为基金公司新一年的兵家必争之地。
汪钦表示，根据形势判断和公司新三年发展规划，2014年公司将贯彻“一体两翼、协同发展”的运营模式，在管理好公募基金的同时，花大气力抓好专户业务和子公司业务，形成公司新的利润增长点，全面完成董事会提出的各项指标。
就他本身的工作列表而言，现阶段是跟大家一起把2014年的工作安排、对部门和员工的KPI考核指标确定下来；接下去无疑是如何实现年度考核指标，要抓的有三项，一是风险管理，这是公司长期稳定发展的基石；二是把考核激励机制做的更到位，真正做到留住人才和吸引人才；三是培育新的利润增长点和调整业务结构。
在王俊锋看来，子公司的业务、架构和公募完全不一样，子公司是专业项目团队，通过内生市场化运作机制，进行业务的创新和突破。“未来，我们子公司的业务发展将围绕多元化、业务创新、控制资产质量和掌控好风险控制这几个方面下工夫。”
此外，去年大热的互联网金融概念，2014年温度不减。
国联安基金总经理邵杰军表示，互联网作为一个较好的通道，为基金公司提供了一个可以直接接触中小投资者的机会。无论是将互联网作为营销平台，还是将其作为获取流量的入口，如何利用互联网的平台，吸引并整合网络上的参与者，给每家基金公司提供了各显身手的机会。未来，在移动终端的交互式营销、网络客户维护上，互联网都是一把利器。
而在王俊锋看来，2013年市场最关注的事情之一，就是余额宝的成功，在这之后腾讯、百度、京东等等纷纷进入了互联网服务的领域，互联网金融已经毫无疑问成为了最具影响力的领域。
他表示，互联网金融无疑是未来资产管理行业的一大趋势。对于资产管理行业来说，互联网金融是一场革命性创新。它极大地改变了人们的理财方法和手段，更拓展了资产管理的空间。
“我们通过研究余额宝，不只是关注到余额宝实现的规模增长，更关注到这一新的模式，对我们带来的思考。”王俊锋认为，互联网金融背后的本质就是客户需求推动行业发展，产品的成功在于产品本身的运作和投资、特点能非常迅速地对投资者需求做出反馈和改变，互联网企业在客户需求、用户体验方面非常敏感，而且做得非常好，这是基金管理公司和传统的金融企业需要学习的地方。
“在互联网金融发展过程当中，基金过去半年是冲在前列。”王俊锋相信在未来，基金管理公司也必将是这领域最重要的主力军。在具体合作上，他希望能和更多的平台合作，从多方拓展互联网金融业务，以期达到接触更多的客户，更好地服务客户的目的，力争在互联网金融这个大变局当中，能够迎来公司大发展的机会。
忙投研：开会、调研、转型和改革
2014年的第一个工作日，温暖的北京竟有初春的感觉。此时，华商基金研究总监田明圣的心中除了充满了温暖还洋溢着喜悦。去年，华商基金以41.31%股票平均主动管理收益率获得国内股票投资主动管理能力第1名。
同平日不出差调研的日子一样，田明圣早早的到了公司，从浏览主要财经媒体的报道开始了一天的工作。8点40分，华商基金投研团队的“头脑风暴”—晨会开始，“分享、质疑、提问、回答”，在短短的40分钟内，华商的基金经理和研究员们就宏观市场、就行业、就个股进行着交流，田明圣并没发言，只是时而蹙眉，时而点头。
晨会结束时据新年第一个交易日开盘还有15分钟，在返回办公室的路上，田总叫住了一个研究员，向他询问对一家企业的看法。从行业发展到企业财务指标，从管理层变动到生产人员情况，事无巨细，而研究员也对答如流。
就在他们谈话的过程中，2014年上证综指以2112.13点开盘，田明圣扫了一眼电脑屏幕，摇摇头。他对记者说，依照他们的判断，今年A股市场仍然是震荡格局，指数可能要好于2013年，但结构性行情将会越来越明显，需要付出更多的努力。
此起彼伏的电话声、走马灯似的研究员、拜访者，电脑屏上跳动的红红绿绿的股价……紧张的交易时间转瞬即逝，但新年第一个交易日大盘却不太给力。“虽然不是大牛市，但是今年仍能找得到牛股。”田明圣表示。
在回答记者有关对新一年行情怎么看的问题时，田明圣表示，未来一段时间，中国经济如果要真刀真枪的改革，必然会经历一段阵痛期，市场将缺乏系统性行情。但是改革也就意味着希望，特别是制度层面的改革将极大地释放生产力，诞生很多新的增长点，因此将坚持对新兴产业和改革领域的投资。
镜头再回到上午8点30分。
在泰达宏利基金公司投资总监梁辉的带领下，20多名研究员和8名基金经理走进5号会议室，开始讨论当天的重点个股。在会上研究员分享了对上市公司最新公告的分析，还有两位基金经理分享了去上市公司调研的成果。
下午2点，梁辉中断了一位卖方研究员的报告，去参加今天最重要的会议—2014投资策略研讨会。
在听完了研究部、投资部、国际投资部等各部门的2014年展望之后，梁辉总结认为，2014年资本市场风险和收益并存，风险在于2014年企业债务的风险可能比2013年高，机会在于改革仍然会成为推动行情演进的重要驱动因素，展望2014年依然充满信心。
梁辉判断，2014年在成长股投资方向上仍然有比较强的超额收益存在，对改革的主题投资也会关注。在投资策略上，泰达宏利整体的配置思路还是延续13年下半年，但是在2014年会更加精选个股。
与此同时，私募明星星石投资也在紧锣密鼓的观察着市场。上午8点30分，星石投资在北京西直门外大街的办公室已经热闹起来。投资研究晨会按例在每个工作日上午8点半到9点半召开。作为新年的第一天，这个会更加重要。当天的会议照例由首席投资官罗敏主持，投决会主席、投资总监、研究总监、基金经理、研究员等都与会参加讨论。
作为新年的第一天，晨会讨论的主要内容包括新年投资策略、第一个月的行业看法（包括各分行业、子行业重点关注公司的日常跟踪分析），以及研究员在2013年最后一周调研上市公司的情况。按照星石投资的研究规定，所有调研的正式报告必须在调研完毕后尽快提交讨论，当天又有了几家上市公司的新信息，激起了团队热烈的讨论。
讨论的结果是，股市长期拐点已到来：首先，市场化改革的制度红利大规模释放为宏观经济持续健康发展提供根本动力，奠定A股长期牛市的经济基础；其次，提高直接融资比例，资本市场定位获提升，为A股牛市奠定制度基础；第三，股市持续下跌已久，估值修复需求强烈；第四，2013年结构性牛市是对未来的预演。
星石投资预期，2014年将是一个结构性机会和阶段性机会不断的年份，受益于的市场化改革的行业和领域将可能出现很多不错的投资机会，投资机会则可能从三条主线去挖掘。
第一条主线是符合经济转型升级发展方向的真正成长股、财政支出倾斜领域和改革可能获得快速兑现的领域等。市场化改革中使得传统周期性行业享有的优势不复存在，新兴产业将显著获利。受益于内需启动的信息通信、文化娱乐、医药生物等成长类股票已经进入星石投资的重点关注视野。
此外，2014年第二条主线—财政支出重点领域（包括军工、信息安全、生态环保、保障房、基建和现代农业等），以及第三条主线—改革快速取得突破的领域（包括国企改革、土地制度改革等领域）中的上市公司，也是星石投资关心和调研最多的方向。
忙挽才：资本、架构、激励和制度
当然，作为一个以人才为最重要资本核心的财富管理行业来说，基金公司如何能在日趋激烈的竞争中吸引人、留住人，也是基金老总们普遍思考的一个问题。而新基金法等一系列制度层面的法律法规相继落地，也为行业在回答“如何挽才”这个话题上提供了新的思路和空间。
在邵杰军看来，随着金融混业和大资管时代的开启，基金公司面临的竞争也越来越激烈。人，是基金公司最重要的因素，在激烈的竞争环境中，基金公司的治理结构是否应向更加重视人力资本的方向发展？
邵杰军表示，2013年业内有些公司已经做了尝试。“在我们看来，如何在资本的话语权与人力的话语权之间寻找平衡是非常重要的。只有妥善解决了以上问题，基金公司才能在大资管竞争下找到自身的优势。”
汪钦也表示，行业发展的现实情况需要对人才培养和激励议题深入思考。
“对宝盈人，我没有什么担心的，他们非常优秀。如果说有担心，那就是随着业务的快速发展，如何做到人才培养和人才引进可以满足业务发展的需求。”汪钦表示。
同样在思考“人”的问题的，还有王俊锋。公募基金牌照价值的逐渐消失，给基金公司带来很大的压力，人才的价值得到更大的提高。王俊锋表示，信诚基金主要在公司文化、发展平台以及激励机制多方面着手，让优秀的人才能够留在公司。
“这几年信诚基金一直在致力于打造一个优秀公募业务投资团队，而且取得了较好的成绩，我们今后将持续把我们公募团队的优势和经验保持下去。”王俊锋表示：“另外，我们还会不断打造我们的专户业务团队。2014年我们将在投资团队的架构和机制上做一些突破，围绕着投资业绩下工夫，形成"业绩提升规模，规模带来利润，利润培育团队，团队再推动业绩"这样一个良性的循环。”
“在2014年，我们将在团队建设、组织架构和激励机制上作一些突破尝试，来迎接行业的变化，留住优秀人才的同时，能吸引更多的人才加盟，从而实现公司在新的一年中能够做一些突破。”王俊锋表示。
[2014投资]
基金拟定2014投资图谱：打造“新五朵金花”
2014年整体无牛市
中国证券网讯（记者 闻静）上周是横跨13、14年的一周，截至周五收盘，上证综指周跌0.86%，深证成指周跌0.25%。
在海富通基金看来，市场受年末资金面紧张、批量新股IPO过会、以及对地方融资平台贷款风险的担忧等因素延续弱势，同时，创业板则呈现背离走势，但板块内部结构分化也较为明显。
对于2014年市场的整体预判，各家基金公司较为谨慎。
在华安基金看来，改革是一个长期艰辛的过程，反映在A股市场的表现，目前市场暂时还不具备走出趋势性大行情的条件，受到改革进展和经济波动带来的投资者情绪影响，指数在未来较长一段时间的震荡可能加剧，呈现出曲折中上行的特征。
海富通基金预期，2014年上半年由于在经济稳中趋缓、IPO重启等因素，大盘或将延续震荡格局，蓝筹股将难有趋势性的机会，或存在波段性的反弹机会。市场仍将以结构性机会为主，板块间和板块内部的分化特征将更加突出。
此外，部分基金投研团队的预期则较为悲观，如光大保德信基金认为，在宏观调控明确上下限后，实体经济波动对股市的影响越发有限。而主要的冲击来自金融，如果现有刚性兑付格局不被打破，风险定价机制缺失导致的“无风险利率”将持续上行。在此背景下，企业债券存量与信托资产规模不断放大，A股市场规模相对缩水；而融资收缩与去杠杆进程仍待深化，周期性板块缺乏系统性机会。因此，叠加箭在弦上的IPO扩容，2014年的A股面临中枢下移压力。
兴业全球基金的预期也较为悲观，该投研团队认为，没有看出宏观经济有迅速改观的迹象，整体无牛市的判断没有改变。同时由于2013年成长股积累了较高的涨幅，从上市公司半年报披露情况看，很多成长股的业绩增长并不能支撑其高估值，所以未来成长股板块进入分化应该是大概率事件。
此外，值得注意的是，上周备受瞩目的全国政府性债务的审计结果出炉。与两年半前相比，债务规模虽然扩张迅速，但由于符合市场预期，市场解读仍普遍较正面。然而无近忧存远虑，海富通基金认为，地方融资平台贷款风险必将是今年市场最重要的潜在风险因素之一。地方债的风险和问题解决路径将对银行资产质量产生影响，也将影响今年整个市场的资金面情况与无风险利率水平。因此需要今后密切跟踪关注。
至于IPO，自重启消息去年底公布以来，其利空效应就已慢慢显现。海富通基金认为，IPO的分流效应已经无需赘述，然而这次IPO重启和以往有诸多不同，新市值配售方法和承销商自主配售、新股发行定价等更趋市场化，新的打新方法市场需要一个适应过程。市场资金流动、供给压力、新股定价等方面的不确定性或需要等新股真正开始申购后才能一窥端倪。
基金分歧成长股
有意思的是，当多数基金投研团队预期成长股将迎来挤泡沫时，中小板指与创业板指却均连续两周上扬，上周中小板指上涨2.47%，创业板指上涨4.52%。
“上周市场大盘指数表现疲弱,创业板与中小板表现依然延续去年强势上行特征,这让很多看空创业板的机构预期落空。”天治成长精选基金经理章旭峰认为，从宏观面来看，11月以来宏观经济数据逐渐走弱，一季度仍将延续，因此指数向上拓展空间有限；从流动性来看，IPO本月即将发行，虽然春节以后市场流动性将有所缓解，但在政府“货币中性”的前提下，1月流动性依然紧张；从政策层看，本届中央政府已经明确未来中国经济的发展质量与可持续性将成为战略前提，稳增长、调结构、促改革将成为十二五规划的重要执政思路，从今年政府出台的相关政策来看，打破垄断、利率市场化、以及行业去产能、去杠杆等措施都将迫使更多资金放弃传统产业，更关注于新兴产业或其他政府扶持的成长性行业中去。
天治成长精选基金经理章旭峰判断，一季度创业板开闸由于受发行制度限制，资金将向中小市值等成长股转移，大盘指标股依然缺乏整体性机会，市场热点将集中于苹果产业链、医药、大众消费品、传媒、环保、新能源、高端装备等领域。
海富通基金也认为，成长股或继续扮演市场上涨主力，但相较于2013年的普涨格局不同，上半年成长股板块明显的趋势性机会将减少，取而代之将更多是成长股个股的机会，板块的波动幅度也将随之减小。因此在捕捉投资机会思路上也将不同于2013年，而将是更偏重自下而上，回归到上市公司本身，挖掘基本面增长确定性较强的个股。
不过，也有基金坚定的认为成长股将面临较大的调整压力，如光大保德信表示，成长股是2013年A股暂停扩容的最大受益者。2014年成长股行情能否延续主要取决于新股扩容节奏。根据证监会信息披露，现已过会的83家公司中有43家拟在创业板上市。批量发行使创业板面临较大冲击，因此2014年成长股压力明显增加。
万家基金也认为，进入1月后，市场会有调仓行为，加之上市公司将逐步公布业绩快报，伪成长的中小股有较大的调整压力。
聚焦消费和创新
对于接下来的投资布局，汇添富基金认为，展望2014年1月份，我们认为投资方向仍将聚焦消费和创新主题。
在其看来，一方面大消费（含医药服务）领域具备核心竞争力的优质公司仍将是市场中的稀缺资源，会继续获得市场追捧；另一方面以互联网、节能环保等为代表的创新驱动的成长型公司，在经历去年的疯狂后，大浪淘沙，仍然会有大牛股脱颖而出。此外，IPO重启带来的新股挖掘机会，以及受益于改革红利的公司亦值得重点关注。
行业配置方面，大成基金表示，通胀仍将继续回升，经济会保持相对稳定，继续看好业绩确定性高的汽车和家电行业，以及受益通胀、盈利稳定、具较强防御性的食品饮料、农林牧渔和餐饮旅游行业；政策面进入三中全会后的跟进、执行阶段，围绕政策友好度高、业绩稳定的大消费和非银行金融类板块进行配置。
摩根士丹利华鑫的基金经理认为，当前，市场仍处于预期和股价需要重新匹配的阶段。家电、汽车等业绩增长较稳健的蓝筹股估值有望向上修正，而多数中小盘股票由于股价对基本面的透支，未来一段时期走势极可能仍将以调整为主。2014年把握结构性投资机会的难度可能比2013年加大，投资需要更为理性。
资产配置上，上述基金经理重点看好长期稳定增长的品牌消费品、医药，以及能极大提升经济和社会发展效率的优质成长股。结合基本面和估值看，长期稳定增长的医药龙头企业和食品饮料品牌龙头估值相对合理，可以适当关注。部分优质的高成长股动态估值开始有吸引力，需要精选投资。多数中小盘股票过高预期仍需要股价的大幅调整来匹配。
看好改革“新引擎”
随着2014年各项改革措施的推进，多数基金经理认为，2014年改革推进将带来新的投资热点，国企改革、市场化、结构调整等伴随的社会资产配置效应都会为市场注入新鲜血液。
“从改革主线来看，土地改革、国资改革、自贸区效应将在2014年进一步强化。”在光大保德信看来，遵循新一届政府改革思路，2014年投资主线可重点关注五大方向。一是安全建设：国防安全、信息安全、消费安全；二是破除垄断：民营金融、油气、医院、传媒、环保；三是国企改革：业绩和估值引来“戴维斯”双击；四是生态变革：环保产业链中游或受益于过剩产能淘汰的结构性机会；五是网络创新：铁路、4G、互联网对传统行业的重构。另外，在改革全面推进的情况下，作为改革力量和市场力量交集的“新五朵金花”—医药、环保、TMT、金融、装备仍是行业亮点。
此外，华夏基金投资总监阳琨认为，转型是未来最为重要的投资机遇之一。他认为，目前自上而下可以看到政府转型的决心，三中全会亦指明了转型的方向；自下而上则可以看到包括国有企业在内的大、中、小企业正在谋求转型。“我们看到很多企业，甚至包括传统的大型企业，都在身体力行地进行转型，试图进入新的商业领域，去寻找新的商业模式。证券市场对这些变化比较敏感，转型会映射到股市的价格上，所以对此非常重视。来寻找这种变化、寻找创新、寻找转型的机会会越来越多，这将是需要投研重点关注的。”
在银河基金徐小勇看来，2014年A股市可能仍然以区间震荡为主要特征，但结构性机会可能比2013年更加丰富。2014年改革推进将带来新的投资热点，国企改革、市场化、结构调整等伴随的社会资产配置效应都会为市场注入新鲜血液，这些因素决定了市场将保持活跃状态，单边下跌的可能性比较小。
国海富兰克林则表示，相信随着改革的逐步推进，产能严重过剩的体制问题将最终解决，过于倚重房地产和基建投资经济结构也有较好的调整，最终实现可持续且健康的经济增长。
作者：丁宁 周宏 闻静 黄金滔 涂艳
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