天立环保发布的2013年业绩预告显示，公司全年净利润亏损1.25
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由此可见，公司第四季度发生亏损超1.41亿元。针对单季度业绩大幅亏损的原因，大智慧通讯社周二致电该公司，董秘手机及证代电话均未有人接听。
一位长期跟踪天立环保的券商研究员对大智慧通讯社表示，第四季度发生大笔亏损的原因，很有可能是由于在手工程项目较多，而下游行业出现疲软，因此计提了坏账准备。
公司方面在业绩预告中的解释是，由于公司传统产业领域下游客户所属的电石、铁合金、钢铁行业经营状况恶化，导致公司在上述老产业领域的新增订单减少和已签订订单执行延期，因此报告期内公司盈利能力下降；而在新产业领域，项目尚在建设期，只有投入，没有产出，报告期内未能贡献利润。
由于多个项目处于建设期，2013年三季度末，在建工程金额较期初增加了58.33%。与此同时，公司累计合同金额13.4亿元的两个项目因下游行业颓势影响延期开工。关键项目的延期进一步造成资金占用以及公司盈利能力下降。
据大智慧通讯社测算，天立环保2013年前三季度利润率约为4.63%，2012年前三季度利润率约为24%。2012年全年的利润率较2011年下滑约10%。
上述研究员称，由于公司逐渐由设备供应商转型成为工程项目总包公司，导致业务范围扩大，应收账款回收周期拉长，再加上最近几年下游电石、冶金、钢铁等行业的不景气，导致利润率下滑。他认为，公司利润率下滑在可理解范围之内。
除此之外，天立环保银行借款增多，导致财务费用增大。2013年公司三季度负债比率约为41%，而2012年三季度负债比率约为31%。上述负债增长主要来自于短期借款增加。
大智慧通讯社观察发现，公司2013年承接了较多项目以及高效煤粉锅炉、高氮钢生产基地的建设，导致投入较大，资金占用较多。
上述研究员表示，公司加大银行短期借款的行为属于合理的经营决策，但后续应加强对应收账款的回收力度以确保有足够的资金还本付息，确保正常运作。公司目前正处于业务转型阶段，但业绩的释放还需要一个过程。
作为工程类项目公司，收款存在周期较长的特点。根据财务报表显示，公司去年前三季度应收款较期初减少了30.42%，应收款项清欠工作取得一定成效。公司方面明确表示，将加强对销售人员回款工作的考核和奖惩、加大对客户的催款力度；并且会采用预收款、进度款的销售结算模式，随着项目的推进，逐步收取款项，以减少公司应收账款的回收风险。
高效煤粉锅炉以及高氮钢业务成为公司支撑后市的两大动力。中金公司一位研究员表示，高氮钢是“十二五”新材料重点推广产业目录中的一项，未来市场前景广阔。公司高氮钢生产基地已开工建设，2014年投产后公司预计可实现1万吨产能，5年内有望保持50%以上的年复合增速。
**链接：天立环保回应媒体质疑**
有媒体此前就天立环保被民生银行划走1.7亿元一事，发表质疑报道称，该笔款项是从公司募集资金账户划出，双方存在利益输送，公司是为了配合民生银行划款从而为高管获得解禁利益。
对此，天立环保发布澄清公告表示，该笔1.7亿元款项是从公司一般账户划走的，变更募集资金专户与此前向民生银行借贷3亿元这一保理业务没有直接联系。另外，公司高管限售股解禁时间为2014年1月9日，并在2014年1月9日发布2013年度业绩预告，在此期间公司高管未发生减持公司股票的行为，公司不存在配合民生银行划款为公司高管获得解禁利益的情形。
发稿：沈栋琴/曹敏慧 审校：曹开虎
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