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本报记者 晓晴 广州报道
“你有你要求，我有我底线。”在证监会急发新股发行监管新规之后，与大多数IPO公司纷纷下调发行价不同的是，东易日盛（002713.SZ）的高价发行却显得颇为另类。
2014年1月14日，在沪深两市当天发布A股发行公告的7家公司中，东易日盛成为了新
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据东易日盛当天发布的首次公开发行股票发行公告称，经公司和主承销商协商，公司确定本次发行价格为人民币21元/股。此发行价格对应的 2012 年摊薄后市盈率为38.32 倍，高于建筑装饰行业平均市盈率。截至 2014 年 1 月 10 日（T-4 日），中证指数发布的建筑装饰和其他建筑业（E50）最近一个月平均静态市盈率为 26.24 倍。
对此，公司表示，根据监管新规，公司决定将原定于2014年1月16日进行的网上、网下申购推迟至2014年2月 11日。而且，公司将在网上、网下申购前三周内连续发布《风险特别公告》，公告时间分别为1月14日、1月27日和2 月10日。
1月14日一位参与了公司网下询价的机构人士告诉本报记者，“尽管面对监管压力，但这个发行价还是体现了公司和保荐机构的意图。”
按照21 元的发行价计算，公司预计募集资金总额为 50653 万元；预计老股转让资金为 14888 万元。
“在当天的询价现场，国信证券发布的投资价值研究报告显示，其认为，东易日盛合理估值区间在18.00元－22.00元。显然，最终发行价还是落在了这个区间内。”上述机构人士称。“可能在国信看来，公司拥有家装第一品牌的行业地位，基于公司较好的现金流和成长性考虑，公司应该值这个价。”
“不过，从我们当初参加询价的情况来看，公司询价现场气氛并不热烈。与公装市场不同的是，目前，机构对于家装市场估值还存在较大的分歧。”该机构人士如是说。
据东易日盛当天发布的首次公开发行股票发行公告披露，公司本次网下发行初步询价报价区间为9.78元/股-30.18元/股。其中，最高报价来自中国农业银行离退休人员福利负债，最低报价则来自国都证券自营账户。公司最终决定将报价为 21.01 元及以上的申购报价作为最高报价部分予以剔除，占本次初步询价申购总量的46.91%。网下投资者全部报价的中位数为21.00元/股，加权平均数为20.71元/股，公募基金报价的中位数为21.73元/股加权平均数为21.63元/股。
相比之下，上海证券给出的估值区间远远低于国信证券的预估值。上海证券王昊认为，给予公司2013年每股收益18倍市盈率这一估值水平较为合理，由此公司股票上市6个月内的估值区间为12.22元-14.67元。
“我们认为，在公司高价发行背后，公司或有意复制金螳螂（002081.SZ）的神话一幕。此前，金螳螂靠在公装市场异军突起，上市7年多来市值大幅飙升。”前述机构人士则称，“事实上，家装企业和公装企业并没有可比性。而且，家装市场规模这几年一直在萎缩。最明显的一点，家装市场的确要比公装市场竞争激烈。因为家装是纯粹的市场经济条件下的竞争，行业的集中度很低。而公装市场则不是这样。”
上市7年多来，尽管金螳螂市值从去年高峰时期的近370亿市值大幅回落，但目前市值仍高达231亿，较上市之初市值大幅上涨13.4倍。
对此，有券商研究员告诉本报记者，目前家装市场萎缩的原因在于最挣钱的一、二线城市市场已经开始萎缩。就拿南京来说，东易日盛2007年顶峰时能做到一个多亿，现在基本也就在五六千万万元左右。
“由于东易日盛主打高端市场，在三四线城市的市场规模就更小。说得不好听一点，现阶段可能是公司业绩报表最好看的阶段，除非转型，不然就是一赢，二平，三亏。”该研究员称。（编辑 陈昊旻）
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