美银美林：中国12月信贷增速仍有弹性，企业面对高利率调整融资策略

　　大智慧阿思达克通讯社1月15日讯， 美银美林周三表示，最新发布的中国12月货币和信贷数据低于市场一致预期，但预计市场回应将是中性的，因信贷增长依旧十分有弹性，尽管去年12月利率波动明显。

　　中国央行今日公布的数据显示，去年12月社会融资规模为1.23万亿元，较11 月持平。新增人民币贷款从11月的6250亿元减少至4830亿元，主要受到贷款需求季节性下降的影响。12月社会融资规模同比增速、银行贷款和M2增速分别放缓至18.8%、14.1%和13.6%，相比于11月的19.5%、14.2%和14.2%。

　　央行公布的数据还显示，去年第四季度外汇储备增加1570亿美元(三季度增幅为1630亿美元)至3.82万亿美元，当前中国仍面临较强的热钱流入压力。

　　美银美林预计，中国货币政策将保持中性，经过重复计算调整后，2014年的货币和信贷增速将接近2013年上半年的步伐。此外，利率债收益率进一步上升的空间有限，不过利率债和信用债之间的利差将扩大。

　　尽管银行间利率波动性较高且债券收益率上涨，去年年底中国信贷增速依旧保持稳健。利率的上涨和稳定的信贷/货币增速之间看似相矛盾，但这背后的逻辑是利率的上涨主要是由中国自下而上的利率市场化所拉动，短期利率的一些波动是暂时性的(7天回购利率已从去年12月23日的8.94%下跌至昨日的4.01%)。去年12月后半段银行间利率的上涨推动非贴现银行承兑汇票(BA)，且遏制了债券发行，因企业利用银行承兑汇票来规避过高的短期利率。从这方面来说，当中央银行陷入麻烦时(央行不能确保一个稳定的利率环境)，所谓的“影子银行”可以扮演一个积极角色。

　　美银美林还称，社会融资规模同比增速下降在广泛预期之内。尽管增速下降，但仍高企在18.8%。预计2014年社会融资规模增速将进一步向银行贷款增速靠拢。

　　发稿：李国栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴

https://business.sohu.com/20140115/n393561403.shtml business.sohu.com false 大智慧阿思达克通讯社 https://www.gw.com.cn/news/news/2014/0115/200000305777.shtml report 1615 大智慧阿思达克通讯社1月15日讯，美银美林周三表示，最新发布的中国12月货币和信贷数据低于市场一致预期，但预计市场回应将是中性的，因信贷增长依旧十分有弹性，尽管