央行今日发布的数据显示,12月M2同比增速放缓至13.6%,低于11月的14.2%。12月的增速也是自2012年6月以来最低,且低于法兴13.9%的预期。社会融资规模同比增速放缓至18%的16个月低点,增速不及之前一个月的18.7%,以及在2013年4月所达到的本轮周期顶部22.2%。
去年下半年中国央行加大去杠杆努力,除了委托贷款之外,所有非银行信贷均出现显著萎缩。预计该趋势在2014年将持续,主要是受到监管层加强对影子银行监管,以及对地方政府债务风险关注提高的影响。
央行发布的数据并显示,去年第四季度外汇储备增加1570亿美元,达到创纪录的3.82万亿美元。去年全年的增幅也达到5080亿美元的新高。资本流入无疑是推动外汇储备增长的主因,因贸易顺差仅占其中很小部分。尽管中国央行实施大规模干预,去年人民币兑美元仍升值2.8%,名义有效汇率升值7.3%。
法兴银行认为,由于国内外利差短期内难以显著收窄,政策层可能需要新的措施来阻止投机资本流入。更加重要的是,中国央行应该考虑减少对外汇市场的干预,因为干预可能让市场认为人民币升值是一个政策选择,因而增加进一步升值的预期。此外,简单扩大人民币兑美元日内波动区间仍不足够,可能必要且可行的做法是把每日中间价设定改为每周,甚至是每个月设定。不过,今年人民币仍可能保持升值步伐,如果减少干预,那么人民币走势轨迹将更加波动,并且单边升值压力也会减少。
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