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**2013年利润增速明显下滑，与宏观经济、行业周期有关**
在多位券商信托业分析师看来，相比于宏观经济，目前上市公司公布的三家信托公司的利润增长率都不算低。据公告，中国平安(601318.SH/02318.HK)子公司平安信托2013年实现净利润19.15亿元，同比增长25.18%；经纬纺机(000666.SZ)子公司中融信托2013年实现净利润为20.17亿元，同比增长32.34%；陕国投A(000563.SZ)2013年实现归属于上市公司股东的净利润为3.12亿元，同比增长19.56%。
不过，数据显示，这三家信托公司的增速相较于2012年均出现明显下滑。据公开资料，平安信托2013年净利润增速相较于2012年减少18.69个百分点，中融信托减少12.66个百分点，陕国投减少49.29个百分点。
“2012年信托公司的增速很快，当年信托业资产规模增速较快，另一方面，毛利率也有较大幅度增长。而这两者在2013年均出现变化。”东方证券信托业分析师王鸣飞向大智慧通讯社表示，“2013年信托业的毛利率相较于往年已有下降，进入三四季度，信托资产规模增速也明显放缓，两者相结合，信托业利润增速自然也出现下降。”
在业内人士看来，与信托业密切相关的实体经济状态疲软，为信托业增长抹上了一层阴影。中信建投信托业分析师魏涛告诉大智慧通讯社：“宏观上来看，GDP增速放缓，国家宏观调控也有意适当放缓经济增速、加快经济结构转型，与实体经济密切相关的信托业自然也会受到影响。”
在王鸣飞看来，实体经济对信托业最直接的影响就是优质项目的减少与风险的升级。“目前，市场上的优质项目减少，同时风险进一步升级。好的公司项目已越来越少，而资质较差的公司，由于刚性兑付的不成文规定，信托公司也不敢涉足高风险项目。”王鸣飞指出。
“此外，资金面上，银行也开始放宽投资范围，对优质公司的放款增多，信托公司也因此错失较多优质项目。”王鸣飞说道。
事实上，陕国投A2013年增速大幅下降，就是与裕丰项目风险升级导致公司兜底有关。陕国投A在公告中表示，由于本报告期对持有至到期投资计提的资产减值准备较多，导致营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益均较上年同期增幅较小。
除了宏观经济的影响外，在魏涛看来，行业周期也决定了信托公司往年高增长的态势难以再现。魏涛表示道，信托行业已有七个年头，资产规模也在2013年达到了10万亿，行业已进入了阶段性的稳步期，利润增长环比有所下降，是符合行业周期的。在他看来，行业进入了调整转型期，信托公司还能保持这样的增速，已实属不易。
**2014年利润增速或进一步下滑**
在王鸣飞看来，2014年信托公司利润增速会进一步下滑，信托资产规模增速放缓已成趋势，而市场情况也可能导致业务毛利率进一步下降。
随着实体经济风险升级，信托公司在2014年的风险控制似乎更为严格。在房地产信托上，多家公司向大智慧通讯社表示，将规避风险较高的三四线城市项目和商业地产项目，并要选择优质企业。而相比于其他领域，有政府背景的基建类信托还是更具吸引力，多家公司也指出，基建类信托还会是2014年的重点投资领域，不过还是会审慎地进行地域选择。
此外，在业务类型方面，由于竞争及政策原因，占据较大规模的通道业务2014年或将继续成为革命对象之一。平安信托及麦肯锡联合发布报告称，在目前信托公司中占据大量规模的通道业务将在五年后消失，魏涛对此表示认同。
他分析称，通道业务的存在有两个原因：一是分业经营，二是利率监管。从近两年的现象可以看出，混业经营和利率市场化已成为金融业的两大趋势，因此通道业务五年后很有可能将不复存在。
在魏涛看来，信托业已进入转型调整期，至于转型方向，在他看来，2013年推出的土地信托若能得到好的效果，将来的空间将很大。“各类创新都需要尝试，土地信托也还处于尝试阶段，目前信托公司还正在摸索转型方向。”他说道。
信托业亟待转型已成为行业共识，2013年信托业出现了包括土地信托、家族信托、消费信托在内的一系列业务创新，为行业带来了转型希望，2014年信托业转型探索仍将继续。
发稿：缪媛娴/古美仪 审校：丁亮/孔驰
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