张晓军说，证监会在密切关注政策实施效果，从我武生物、新宝股份两只新股申购情况看，两只新股申购前2个交易日，普通投资者A股交易总体净买入金额约64亿元，申购首日净卖出19亿元，未出现为申购新股抛售老股的现象。
据介绍，两只新股的网上申购以自然人投资者为主，自然人投资者申购资金占比超过95%。但是，自然人投资者参与网上申购的比例并不高。目前深圳市场符合市值申购条件的账户超过1100万户，参与两只新股申购的自然人投资者账户均为70余万户。
另外，新股申购资金主要来自于近期场外增量资金。两只新股网上申购当日冻结资金1200亿元，据报道，申购首日及此前4个交易日，普通投资者通过银证转账净转入资金1349亿元。
据介绍，在制定新股发行体制改革方案及征求意见过程中，建议实行市值配售的意见较为集中。最终改革措施中参考“市值配售”方式，要求“持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购”。
张晓军说，这次改革没有完全照搬市值配售做法是因为市场股权结构发生了巨大变化，定价方式也有了根本改变。
他说，股权分置改革前，流通股主要由中小投资者持有，市值配售主要向流通股股东配售。股权分置改革后，不再存在非流通股。中小投资者也并不是流通股最主要的持有群体。按老的市值配售做法，并不能保证新股向中小投资者配售。
在定价方式上，经过多年市场化改革，新股定价方式已经从过去行政定价逐步向市场化定价过渡。按老的市值配售的做法，不缴款、直接按持股市值向投资者配售新股，不能体现投资者“自主决策、自担风险”的市场化改革理念。
此外，通过近年来的改革，新股风险已经初步显现，新股申购不再稳赚不赔，2011年、2012年新股上市首日破发率均接近27%。而先缴款再申购的做法已经实行多年，行之有效，投资者早已熟悉这一配售方式，并非本次改革内容，此次改革并没有额外增加中小投资者的负担。
作者：赵晓辉 陶俊洁
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