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BIS公布的数据显示，2013年12月人民币实际有效汇率（REER）指数触及记录新高118.79，12月人民币名义有效汇率（NEER）指数为114.21，亦创出历史新高。
根据大智慧通讯社记者初步统计，2013年全年人民币REER升幅为7.89%，名义有效汇率升幅达7.18%。而2013年中国人民银行公布的人民币对美元中间价累积升幅为3.09%，即期累积升幅为2.91%。
“2013年人民币实际有效汇率大幅上涨，是人民币对美元中间价年度涨幅的2倍多。”孙立坚表示，“这主要是2013年以美元计价的其他货币出现了巨大的跌幅，这使得与美元变化较小甚至升值的人民币与这些货币相比更加坚挺。”
人民币实际有效汇率是贸易权重的指数，受主要贸易伙伴汇率变动的影响较大。
虽然2013年欧元大幅走强，但日元、美元、澳元等发达经济体货币和印尼盾、印度卢比、巴西雷亚尔、马来西亚林吉特等新兴市场国家货币大幅贬值，最终使人民币有效汇率大幅上升。
受2008年全球金融危机影响，人民币再度盯住美元，美元作为避险货币而大幅升值，带动人民币实际有效汇率走高。
孙立坚表示，走势坚挺是人民币在去年的“亮点”。这样的好处就是，由于人民币资本项目依然没有完全开放，“我们再次幸免了因为美国退出QE带来的大量的资本外流的冲击，印尼盾、印度卢比等货币大幅贬值，人民币却没有面临这样的难题。”
但货币持续升值带来的负面作用也不容小觑，对出口的冲击是最直接的，我国外贸增速已连续2年未能完成年初目标，且出口增速持续下降。本币持续升值对低端制造业发展形成损害，并影响货币政策的有效性。
根据大智慧金融终端数据，2008年人民币实际有效汇率累计升幅超过13%，达到13.36%，这是BIS自1994年公布广口径的实际有效汇率以来人民币最大年升值幅度。主要原因是由于人民币在危机中盯住美元而随美元兑其他货币大幅升值所致。
而如此高的实际有效汇率年度增幅，给2009年中国的出口带来实实在在的打压。2009年我国出口同比增速从2008年的17.2%直接暴降至2009年的-16%。
由此可以估计，虽然2014年外部环境持续向好，但是由于汇率持续升值带来的滞后影响，可能会对今年我国出口增长形成较大阻力。
20日兴业银行首席经济学家鲁政委再度呼吁关注高估的人民币实际有效汇率带来的风险。鲁政委称，“2008-09年间的人民币实际有效汇率的高估，令4万亿不得不出，而眼下的继续高估所造成的经济低迷，已成为地方债从而政府投资无法压缩的关键。”
鲁政委此前就曾指出，高利率、高汇率以及高负债率是中国经济的悬剑，人民币如果继续盯住美元，“出口必成炼狱”！
**人民币开始替代日元作用**
在过去的一年，周边新兴市场货币因为各种原因，纷纷贬值，日元贬值幅度逼近20%，印度卢比、印尼盾等货币纷纷创出阶段新低，但是人民币却“一枝独秀”，表现异常坚挺。
专家指出，面对发达国家持续的量化宽松，这些货币的价值稳定作用已经明显被削弱，而人民币已经开始取代日元的作用，成为对冲货币贬值的工具。
“去年人民币汇率表现出比较奇怪的现象，人民币开始替代了日元的作用。”孙立坚说，如果回顾2008年全球经济危机时期，我们可以看到当时日元、美元表现强劲；但随着日本安倍大胆的货币政策让日元大幅贬值，当前表现强劲的货币是人民币。
最近几年人民币在积极推进国际化进程，当前人民币作为全球储备资产超过了瑞士，排在第八。当然人民币的整体份额还是很小。
随着人民币国际化进程的不断推进、上海自贸区资本开放的预期，已经让市场资金感觉到持有人民币的风险在降低；还有相比其他国家，我国的经济还保持较高增速，这些因素都会让资金在躲避风险的时候想到人民币。
“人民币已经成为重要的对冲工具，也是一个重要的投资币种。尽管人民币还没有进入到国际货币体系中。这是一个新的变化，也是值得关注的变化。”孙立坚说。
**人民币继续升值，存在高估风险**
最近一段时间以来，不少专家纷纷对人民币未来走势发表看法，而市场的预期也比较一致，就是人民币今年仍将维持稳步升值步伐，分歧在于升值幅度的大小。市场普遍预期今年人民币即期破“6”只是时间问题。
对此，孙立坚教授总结了几点人民币还将持续升值的理由：首先，美国等发达国际持续搞量化宽松政策(短期内难以完全退出)，溢出效应带来的直接影响就是人民币的升值压力一直难以缓解。而外部极低廉的资金成本在稳步升值的人民币面前，自然会出现类似假贸易、假投资、假外资等套利行为。
另外，中外利差保持较高水平，但国内通胀水平并不高，而且还保持稳定，甚至有下滑的态势，根据购买力平价，这也会推高人民币汇率。
还有，当前我国的货币政策正在进行稳健偏紧的修复，市场的资金供求关系也导致人民币供给的减少，但需求依然旺盛，这也会加剧人民币升值。
某国有银行资深交易员指出，由于市场净结汇量依然非常大，短期内央行不大可能撤出常态式干预，否则人民币汇率可能面临巨大的升值，但干预的结果也会给市场一个明确的升值预期。另外，在外汇市场人民币供给有限、而需求上升的情况下，顺差带来的资金流入也会增加人民币升值压力。
汇丰银行最新报告认为，人民币在2013年的良好表现主要归功于三个因素，即高企的利率、稳定汇价的政策偏好以及弹性的经常账户盈余。而2014年任一因素都不太可能发生重大变化。人民币依旧看好，虽然今年的增幅预计要小于去年。汇丰并估计，2014年底美元兑人民币汇率为5.98。
而自2005年汇改以来，人民币兑美元已经升值了9年，期间虽然因为经济危机而中断，但人民币整体升值幅度已经超过35%。
孙立坚教授指出，这种升值趋势估计在2014年还不会扭转。而人民币的持续升值，完全有可能让人民币汇率从低估变成高估。
“人民币虽然有国际化等期待，但也承担了本来应该由发达国家承担的货币价值稳定的作用。当然中国也不一定喜欢承担这种替代，毕竟我们的出口、制造业的发展都受到了很大的冲击。”他总结道。
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数据来源：BIS；大智慧
发稿：张金栋/何巨骉 审校：周晓峰/王兴
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