三国大妈迥异买金路 或携手挑战华尔街

东方IC 图

　　圣诞、元旦引发的购金热潮没能阻挡金价下跌的步伐。国际金价仍然一路走低，纽约期价1月15日以每盎司 1238.3美元黯然收盘，相较一年前跌幅近三成。随着中国新春佳节的来临，黄金市场能否在2014年初打一场漂亮的翻身仗？作为黄

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　　虽然黄金“熊着脸”走进2014年，但是这扑不灭“大妈”们对黄金的热情。

　　2013年国际金价“跌跌不休”，以纽约商品交易所黄金主力合约报价计算，国际金价2013年累计下跌28%，是2000年以来首次按年下跌，结束了黄金12年的牛市，并创下32年来最大年度跌幅。

　　但有趣的是，各国“大妈”撑起了黄金实物需求。中国在去年替代印度，成为全球黄金第一大消费国，“中国大妈”甚至因为抢购黄金而全球闻名。

　　为何金价越跌，全球“大妈”买兴越高？那些在市场高位购入黄金的“大妈”后悔了吗？“大妈”消费能否撑起2014年的黄金价格？

　　中国大妈：不怕套，套不怕

　　由于在2013年掀起抢金狂潮，“中国大妈”可谓是闻名遐迩。

　　随着春节临近，“中国大妈”章枫萍最近忙里偷闲，算了算2013年的投资得失，其中较大的一笔投资为2013年4月底，56岁的章枫萍与姐妹三人在浙江 嘉善抢购了黄金300克，共耗资约10万元。2013年4月18日，老凤祥挂牌基础金价显示，千足金每克379元。而2014年1月15日，老凤祥官网显 示，上海地区银楼饰品金价千足金价格为每克318元。黄金首饰价格在近9个月时间内下跌16%。

　　章枫萍告诉《国际金融报》记者：“浙江嘉善地区的金店没有上海那么有名气，这里的金店黄金价格普遍要比上海每克便宜50元左右，但金价下跌的程度却差不多，我去年4月购入的黄金也已跌价15%。”

　　有意继续购金

　　不过，章枫萍并不后悔，甚至有继续购买黄金的打算，“2014年，我还会继续购买黄金，起码再买入10万元左右吧。”

　　中国黄金投资研究院常务副院长奚建华在接受《国际金融报》记者采访时表示：“据我们调研，大多数‘中国大妈’的购金行为并非盲目投资行为，她们对于黄金是‘不怕套，套不怕’。”

　　他进一步解释，“不怕套”是指中国大妈并不急于抛售黄金资产，“许多大妈买黄金是赠与家中小辈或为子女婚庆准备的，并不是投机行为，购买黄金不是为了赚差价。”“套不怕”则是中国大妈在金价下行时越跌越买，摊薄了成本。

　　买金只求安心

　　为何黄金价格剧烈下跌，而中国大妈购买黄金的心却没有丝毫动摇呢？

　　章枫萍告诉记者：“家里最大的投资是商铺，在几年前，房地产市场景气的时候这项投资收益非常好，但这两年随着国家宏观调控，地产市场每况愈下，商铺已经 租不出高价，只能降价出租，收益大不如前。所以就想要寻找更多投资渠道，多元化配置资产。不过，我对股票等市场不熟悉，就不参与，只分散了一部分资金去购 买银行理财产品，另一部分就拿来购买黄金，拿到实物后就觉得安心了。黄金是能代代相传的，10年后、20年后，即使纸币不值钱了，但黄金实物还是在的，而 且是有较高保值价值的。”

　　兴业银行资金运营中心贵金属资深分析师蒋舒对《国际金融报》记者表示：“中国大妈在黄金价格下跌过程中，依然 不断买入黄金有其自身的原因，一方面是受限于投资渠道较少，2013年股债双杀，市场低迷，此外房地产市场受宏观调控影响收益显著下降。另一方面，中国黄 金市场化比较晚，近十年来需求不断上升。在发达国家黄金市场上，一般金价上涨则黄金首饰需求下降，金价下跌则黄金首饰需求上升，中国市场则不同，不论金价 涨跌，黄金需求一直稳步增长，可见实物金需求有其释放过程，对价格不太敏感。”

　　解套可能性小

　　蒋舒表示：“虽然多数大妈购金不为投机，但也有少数大妈有投机需求，并在2013年上半年误入实物黄金市场，而这些大妈想要在2014年完全解套的可能性比较小。”

　　今年一二月份，受国内春节长假带动黄金消费影响，金价可能短线走高。不过，黄金的走势更多受到投资需求而非实物需求影响。而投资需求要看美国市场政策， 影响黄金走势的因素有很多，但美元走强将是2014年利空金价的最大因素，因为2014年是美国量化宽松货币政策退出年。

　　不过，也有专家认为，中国投资者应该适度配置黄金，而金价下跌之后是一个平衡配置的好机会。

　　上海黄金交易所副总经理宋珏勤告诉《国际金融报》记者：“目前全球基金配置黄金的比例有所下降，但我们认为，中国老百姓对黄金资产配置的比例应该在5%至10%。”

　　美国大妈：购金并不流行

　　事实上，在“中国大妈”大出风头之前，反应迅速的“美国大妈”捷足先登，在黄金市场大肆扫货。

　　宋钰勤指出，中国媒体的有关说法不准确，去年率先掀起抢金高潮的国家并非中国。2013年4月17日，黄金价格暴跌，而美国金、银币几乎销售一空，脱销后由于供应链跟不上，美国铸币局宣布暂停销售。当天，正是美国消费者掀起了抢购黄金潮。

　　广告促销藏陷阱

　　2013年，美国铸币局共售出85.65万盎司美国鹰金币，较2012年75.3万盎司上升13.7%，创出2011年以来最高水平；美国鹰银币销量为 4267.5万盎司，较2012年3370万盎司上升26.6%。当地市场参与者将美国铸币局数据视作个人投资者金银需求的指标。

　　James Wemyss告诉《国际金融报》记者：“美国电视上和电台中充斥着购买黄金的广告，有些非常具有煽动性，部分投资者经不住广告轰炸，会通过电视或电台广告购买黄金产品。”

　　但这种渠道有很多陷阱，Martz女士就有着惨痛的教训。她通过电视广告购买实物黄金后，想要卖出的时候金币价值大幅缩水。

　　道明证券分析师Bart Melek认为，金币投资者趋向于中小投资者，他们将黄金视为应对金融动荡的保险，这些投资者会持有金币长达数年，甚至数十年，短期回报和收益变动对他们没有任何压力。金价下跌后，使投资者看到了机会，他们得以用同样的预算资金购买更多金币。

　　此外，与中国不同的是，在美国商店里，24K足金饰品并不多，大多数的黄金饰品成色都在18K以下，其中9K、14K的黄金饰品非常流行，美国人对黄金首饰的纯度要求不高，而是对款式要求更高。

　　集币爱好更显著

　　虽然销售数据大幅上升，但美国人却没有感受到热火朝天的购金热情。

　　“在美国，投资实物黄金的人依然非常少。”在一家全球知名的行业杂志任职的Mac Sullivan告诉《国际金融报》记者，在她身边，几乎没有朋友拥有实物黄金。

　　“我接触金银币是一个偶然的机会。我的祖父去世后，当我回到弗吉尼亚州老家的时候，看到祖父留给我一些金、银币，其中有一枚1902年的鹰金币，我上eBay[微博]网站查询后了解到，这枚金币现在的价值已经比当时翻了100倍。”Mac说。

　　但是Mac认为，她的祖父并不是一个投资者，购买金、银币只是他的一大收藏爱好。在美国，集币爱好者可以从二手货市场或者集币集邮商店淘到喜欢的钱币。

　　黄金实物投资在美国并不流行，主要是因为美国金融投资产品繁多，有很多投资方式可供选择，另一方面黄金虽然保值优势明显，但收益偏低。

　　“如果非要进行实物黄金投资的话，美国人会选择投资金条。”Mac说。

　　金币力弱难托市

　　蒋舒对《国际金融报》记者指出：“全球黄金走势主要都看美国，而美国投资者本身对黄金价格较为敏感。”

　　2013年，黄金价格暴跌28%，巴克莱银行提供的数据显示，2013年全球黄金ETF(交易所交易基金)持仓累计外流874吨，是2012年初持仓量 的1/3。而美国金币销量却是上升的。“这说明价格因素发挥了作用，黄金价格下跌后，投资需求下降，实物需求上升。”蒋舒分析。

　　光大期货分析师孙永刚告诉《国际金融报》记者：“ETF投资和金银币的投资是两种概念，两者的买入量对金价影响很小，因为黄金的价格并不是由实物需求决定的，黄金的价值在信用货币时代是货币超发的对冲工具，受货币政策左右。

　　印度大妈：饰品消费强劲

　　“如果你在新德里的大街上遇到一位印度女子，无论是年轻还是年长的，都能从其身上找出一件金饰，如耳坠、鼻钉或是手镯等。”中国社科院亚太所副研究员刘小雪在接受《国际金融报》记者采访时说。

　　金价不跌反涨

　　蒋舒认为：“印度的黄金刚性需求可能要超过中国。”

　　刘小雪也指出：“印度人消费的大部分黄金都是为了婚嫁。印度传统婚嫁习俗中，嫁女儿是要付给男方家庭钱财的，付得越多，女儿在男方家庭的地位就会越高， 这些嫁妆有一大部分是女孩身上穿戴的闪亮金饰。” 在印度，首饰的销量占到黄金消费的70%，而在全球这一比例仅为43%。

　　土生土长的印度人Adiya Prajapati在接受《国际金融报》记者采访时表示：“已婚妇女、新娘、中年大妈都是印度黄金消费的主力，特别是新娘都要购置大约3至4千克金、银饰品。”

　　刘小雪也指出，最近十年，随着印度经济的高速发展，印度人均收入大幅增加，但黄金消费依然是印度家庭的重要开支。

　　此外，刘小雪发现，印度人购买黄金的需求还来自于抵制通胀。从印度家庭资产结构可以看出，储蓄正在减少，但黄金消费却没有太多变化。

　　印度绝大部分进口的黄金都会进入印度家庭，据估算，印度民间的黄金储备(包含黄金饰品)高达1.5万吨，占世界黄金总量的10%。而印度官方黄金储备只有350吨左右。

　　不过，蒋舒指出：“印度购买者对黄金价格特别敏感，大家都想在金价下跌的时候购置。”

　　2013年11月，印度迎来传统节日排灯节，相当于印度的新年。往年，排灯节期间是印度黄金需求的高峰期，但2013年印度黄金消费远远不及往年。原 来，受印度卢比贬值以及全球金价近期回暖的影响，印度黄金价格已经从2013年6月底的每10克2.5万卢比增长到3万卢比，这让印度家庭(特别是农村地 区家庭)难以承受。

　　Adiya Prajapati也抱怨说：“印度金价不仅没有下跌，反而上涨了，这是由于美元走强和印度黄金进口税收增加了。”

　　挡不住的需求

　　印度作为世界上最大的黄金买家之一，黄金进口一直被视为造成印度巨额经常账赤字的“罪魁祸首”。据印度央行统计，约有80%的经常账赤字是因黄金进口造成的。

　　根据印度央行的估算，如果印度黄金进口每年以3%的速度增长，到2014－2015年，印度进口黄金将超过1200吨。印度工商联合会也预测，到 2015－2016年，印度黄金进口金额将达到1000亿美元，占GDP的比重将从1%以下上涨到3%以上，这可能成为印度财政崩溃的“最后一根稻草”。

　　印度政府自2011年起一而再、再而三地提高黄金进口关税，限制黄金进口，来减少财政赤字。

　　世界黄金协会珠宝部门主管Vipin Sharma称，印度政府对黄金的限制措施，迫使印度民众选择非法渠道购买黄金。

　　“除去传统习俗因素外，由于印度经济出现下滑趋势，印度人投资也呈现出无处可投的窘境，因此黄金的保值功能凸显，刺激了黄金需求。”刘小雪说。