收益超活期存款百倍 国债逆回购你想逆天吗

　　2013年12月30日，国债逆回购1天期产品（GC001,SH)年化利率一度蹿升至37%，第二天一度还达到28.5%。在年中9月27日，国债1天期逆回购产品（GC001,SH)年化利率盘中最高达57%，创造了逆回购收益的神话。

　　有分析师指出，2014年市场资金面紧张，阴云笼罩，市场利率会继

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• 光大证券

　　投资与理财 王奇

　　1.什么是逆回购？

　　什么是债券逆回购？

　　逆回购，即投资者将自己的资金借给融资方，融资方给予投资者利息，借一天，就是一天逆回购。

　　债券回购，是指交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。资金融入方（正回购方）在将债券质押给资金融出方（逆回购方）以融入资金的同时，双方约定在将来某一日，由正回购方按约定回购利率计算的金额，向逆回购方买回相等数量的同品种债券的交易行为。债券回购的最长期限为1年，利率由双方协商确定。

　　2大众可参与逆回购种类及手续费

　　沪市国债回购的交易品种和手续费

　　1日（204001）手续费：0.001%

　　2日（204002）手续费：0.002%

　　3日（204003）手续费：0.003%

　　4日（204004）手续费：0.004%

　　7日（204007）手续费：0.005%

　　14日（204014）手续费：0.010%

　　28日（204028）手续费：0.020%

　　91日（204091）手续费：0.030%

　　182日（204182）手续费：0.030%

　　深交所债券逆回购品种和手续费

　　1日（131810）手续费：0.001%

　　2日（131811）手续费：0.002%

　　3日（131800）手续费：0.003%

　　4日（131809）手续费：0.004%

　　7日（131807）手续费：0.005%

　　14日（131802）手续费：0.010%

　　28日（131803）手续费：0.020%

　　91日 (131805) 手续费：0.030%

　　182日(131806) 手续费：0.030%

　　3逆回购如何操作

　　逆回购个人可参与，有证券账户即可，有的需向券商申请开通，交易过程与卖出股票相似。在股市开市的时间内，通过交易软件“卖出”就可以了，卖出的价格就是年化收益率。上海证券交易所债券回购交易最小报价变动为0.005或其整数倍；深圳证券交易所债券回购交易的最小报价变动为0 . 01或其整数倍。

　　上海证券交易所交易数量必须是100手（1手为10 0 0元标准券），即10万元面值及其整数倍；深圳证券交易所债券回购的交易单位规定为以合计面额1000元（即1手）及其整数倍为交易单位。

　　4.客户为什么要做逆回购？

　　不同短期投资品年化收益率，以每10万元1天获利为例。

　　1天国债逆回购利率3.2%，收益8.8元

　　1天银行活期存款利率0.36%，收益1元

　　1天银行通知存款利率1.35%，收益3.75元

　　除了收益，最重要的一点是它与股票交易不同。债券回购在成交之后，不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。

　　5.逆回购资金何时解冻？

　　以1天逆回购为例，回购到期日资金解冻，次日可取。例如，周一进行1天的回购品种拆出，周二资金自动到账，这一点比股票更方便。资金周三可取，同时周三利息到账。

　　6.哪些人适合做逆回购

　　因为逆回购交易时间和股票交易时间重合，利率在股票交易时间变化，因此对于股民比较合适。主要是在股票行情惨淡或者没有找到合适的股票买入点的时候，逆回购的参与者较多，回购到期自动到账，不影响下个交易日买入股票。

　　7.如何选择逆回购的节点

　　有资深操作者建议，逆回购利率冲高的时间往往在月末、季末、年末等关键时点，平时并没有这么高的利率。

　　同时也有分析师指出，在中性偏紧的货币政策思路下，2 014年资金成本将逐渐上升，尤其是IPO重启并大量发行后，国债逆回购利率大幅波动可能会成为常态。

　　具体到某一天，逆回购利率在一天之内，一般什么时候最高？这没有必然的规律。但是过往数据显示，一般越临近收盘，利率越低。以国债逆回购一天为例，以往K线数据显示，大概有不到15%的交易日呈阳线，超过85%的交易日呈阴线。也就是说，大多数交易日中，收盘利率水平要明显低于开盘水平。一般来说，一天之内，开盘或者盘中收益最高，收盘的时候一般都会下跌不少。

　　新年第一乌龙：天上掉馅饼国债逆回购现105%年化收益

　　继光大证券去年“8·16”A股乌龙指之后，今年上证所国债逆回购再现乌龙。1月8日，上交所182天国债逆回购在9时25分集合竞价时，突现以105%的年化收益率成交600手，9时30分再次以此价格成交200手，比上日收盘高出近20倍。在成交了两笔共800手之后迅速回落，收盘仅为5.320%。

　　统计显示，成交的800手每手1000元，总计80万元。按照105%的收益率计算，意味着挂单方要在半年后为80万元的借款支付42万元的利息，因此被交易员戏称为“2014最牛高利贷”。

　　有业内人士分析称，因为成交量很少，故应属于散户操作失误。回购交易属于融券，交易界面上应该输入的是收益率的价格，而非债券价格。但现券交易可以输入价格，也可以输入收益率，因此有可能是散户操作界面搞混所为。

　　“谁把钱借出就幸福死了，天上掉馅饼，半年就赚50多个点，比打新强多了。”另一位债券投资者调侃道。