法兴银行：央行加强流动性管理重中之重是市场预期管理

　　大智慧阿思达克通讯社1月22日讯，针对央行近日采取措施调节市场流动性行为， 法兴银行周三（22日）向大智慧通讯社表示，此举显示央行加强了其关于银行间流动性管理的沟通。中国金融体系将经历重大变化，因此更好的市场预期管理将变得尤为重要。

　　1月20日，隔夜回购 利率的日内高点达到了9%，中国人民银行当天通过常备借贷便利（SLF）为商业银行提供了紧急资金支持，之后于1月21日另将2250亿元人民币以7天和21天逆向回购注入银行市场。

　　法兴银行认为，此次的不寻常之处在于沟通。该事件之后不久，中国人民银行公布了SLF操作并在该操作开始前向市场披露了逆向回购操作。此外，央行宣称其目的是尝试为中小型金融机构直接注入流动性。

　　虽然其网站上的官方通知并未提及获得该借贷的条件，但据悉央行确实设定了隔夜、7天和14天回购的确切触发率以及注入量的最高限值。根据过去几个月的公开市场操作模式，法兴认为隔夜利率目标范围为3.5-5%。由此可知，央行的真实意图是将市场利率稳定在较过去相对较高的水平，以抑制高风险借贷行为，同时避免触发系统性金融市场风险。

　　法兴认为，这是个好的发展。基于规则的货币政策及其实施无疑使环境更加透明，有助于引导和稳定市场预期，使我们可以更接近所期望的政策体制。向规模较小的银行提供直接支持也有助于提高流动性管理效率，尤其当大银行日益囤积现金以解决其流动性问题时。

　　“我们一向认为，在中国决策者推动去杠杆化和自由化时，金融系统风险会上升。我们认为中央政府至少在此关头还拥有资源和控制力来避免灾难性的结果，但棘手的是市场预期的管理，因此中国人民银行在加强沟通方面的努力至关重要。”法兴银行中国经济师姚炜称。

　　发稿：张莉/曹敏慧 审校：丁亮

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