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从历史来看，世界货币体系格局经历了4个阶段的演变：1）从工业革命到1914年第一次世界大战之前，借助强大的综合国力，英镑成为第一只国际化货币；2）两次世界大战之间，英镑相对衰落，美元崛起，英镑与美元成为国际货币体系的“双核”，法郎区的地位亦比较重要；3）二战后～1973年，在布雷顿森林体系下，英镑衰落，美元成为国际货币体系的核心；4）1973年布雷顿森林体系解体后，在牙买加体系下，美元继续成为国际货币体系的核心，但西德马克（包括后来的欧元）、日元崛起，加入国际化货币俱乐部；
首先，货币发行国必须拥有强大的经济和贸易基础。中国已于2010年取代日本成为全球第二大经济体，并最快可能在10年后超过美国跃居第一，同时中国在全球贸易中的份额已达11%，有望在2013年夺得世界第一贸易大国的头衔（有待最终数据的确认），可以说，中国的经济和贸易规模已经足以支撑人民币成为国际化货币。与此相比，根据国际清算银行的数据，2012年人民币交易量只占到全球的1.1%，与经济和贸易规模远远不成比例；
其次，依托于外交政策，将本国货币大规模输出到海外。从历史经验来看，单纯的依靠经济手段输出货币，难度较大，且可能会重蹈日元国际化的覆辙，而以积极的外交政策推进对外经济政策，才是人民币国际化最有效的推动力，但这也是目前尚显薄弱的一环。美国是通过积极的外交政策输出货币的成功典型，改变孤立主义，一战后推出“道威斯计划”和“杨格计划”，二战后推出“马歇尔计划”，可以说，外交政策的转变，成为美元取代英镑的关键转折点，而日元则是典型的失败案例；
以今日中国的政治、经济实力而言，开始深度介入国际事务的时机已经成熟，依托外交政策的人民币国际化时间窗口已经打开。除了继续稳步推进跨境结算和离岸市场建设外，抓住有利时机，主导或积极介入区域危机后的重建、援助工作，以本国银行和企业为核心，向受援国提供人民币贷款，或者进行人民币跨境投资，是推动人民币国际化的关键步骤；
再次，建立发达的债券市场，形成货币跨境循环体系。只有解决了货币“出的去，回的来”的问题，让海外货币持有人拥有投资场所和投资工具，即提供充分的流动性，货币持有人才有意愿持有这只货币。
这涉及到两层体系，一是海外与本土间的跨境循环，二是货币在海外国家间的跨境循环。债券市场在货币循环体系中具有重要地位，一个开放的，拥有足够广度和深度，以及合理的债券收益率曲线的债券市场，将成为风险资产的定价基准，促进货币的有序流动。
我们对人民币国际化有如下建议。
一、大力提高产业升级，提高出口产品竞争力，只有处在国际产业链的上游，才能具备较强的议价权，贸易伙伴才有可能考虑接受人民币结算。
二、外交政策是人民币目前的软肋，抓住有利时机，积极介入国际事务，以进取的外交政策推动人民币跨境信贷、投资，要比单纯的跨境贸易结算和离岸市场建设更有效。
三、做大做强债券市场，有序对海外投资者开放，构建人民币回流体系和境外循环体系，推动投资者多元化，避免人民币国际化仅局限在境内外中资机构，成为“自己人的游戏”。
四、不可操之过急，美国在成为第一经济大国后，美元用了足足半个世纪才取代英镑，因此人民币国际化将是一条极为漫长，甚至充满反复的道路。
（本文作者招商银行金融市场部高级分析师刘东亮，文章仅代表个人观点）
发稿：张金栋/何巨骉
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