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龙跃
本报记者
农历马年，股市内外部环境严峻，投资更应强调稳健。相对于此前对创业板等成长“黑马”的追捧，进入2014年后，资金对白马股的关注力度明显加大。白马股通常是指那些业绩增长稳定、估值水平合理、股本具备一定规模的蓝筹股。只不过，马年想要“骑着白马获利”，其实并不是一件容易的事。
2014年1月中国制造业采购经理指数（PMI）报50.50%，低于市场预期，连续第二月出现下滑；与此同时，1月汇丰PMI指数更是近6个月首次跌破50%的荣枯分界线，报49.50%。PMI指数的下行说明2014年初中国经济再度出现低迷态势，对上市公司业绩构成负面压力，白马股特别是其中的周期股的业绩稳定性开始面临更大考验。
尽管经济环境不佳，但部分弱周期的白马股，比如食品饮料、医药等行业内的蓝筹股，仍然具备保持业绩稳定增长的能力。但是，基于经济转型预期，上述稳定增长概率较大的行业白马股，普遍在过去一年出现了明显上涨，这使得不少个股当前股价已经阶段性透支了业绩预期。因此，很多白马股即便业绩仍能保持此前的增长状态，但在目前估值下的股价上涨空间其实并没有想像中广阔。
与此同时，外围股市波动对白马股股价构成较大干扰。由于QE规模持续缩减、中美经济数据不及预期，A股春节休市期间，欧美股市以及香港等亚洲主要股市都出现一轮明显调整，在全球风险偏好持续下行、资金流出新兴市场压力增加的背景下，A股市场阶段性走势不受到影响几无可能。如果说部分小盘股还能在资金维护下体现出抗跌的“妖股本色”，那么股本规模相对大得多的白马股，则很难扛住系统性风险的阶段性冲击。
从上述三方面分析看，马年蓝筹白马股虽然相对小盘成长股具备很多投资优势，但按以往买入并持有的策略或许很难获利。从估值与业绩成长性相匹配的角度看，投资白马股的更好策略可能是，等待系统性风险阶段性冲击下“跌出来的机会”。
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