本周公开市场4500亿天量逆回购到期，央行如何对冲引关注

　　大智慧阿思达克通讯社2月10日讯，为了舒缓流动性时点性紧张，中国央行在今年春节前通过公开市场操作进行了大规模资金投放。然而春节过后这些天量逆回购陆续到期，对银行间流动性形成抽水作用。央行如何进行对冲，是否继续投放资金，将成为市场把脉节后货币政策松紧的 重要参考。

　　据大智慧通讯社统计，本周(2月8-14日)公开市场共有4500亿元逆回购到期，无央票和正回购到期。但考虑到节后通常会有大量现金回流银行体系，因此机构普遍预期节后资金面不会出现超预期紧张。

　　国信证券日前指出，从历年惯例来看，春节后（大概正月十五）银行体系将面临现金回流，流动性将再度充裕，这足以抵消春节后公开市场到期所形成的被动回笼，目前看2月11日和13日将分别有3300亿和1200亿资金到期，从流通中现金回流规模来看，这4500亿的资金到期较为有限，不会对市场形成干扰，唯一存在的风险在于流通中现金回流时间点和公开市场到期时间点不匹配，造成时间干扰，但是这个干扰不是持续性的。

　　申银万国分析师屈庆则表示，近期市场的乐观情绪来自对央行放钱的反应，但央行的货币政策是否已经转向并不能因为央行节前放钱而确定。

　　屈庆并称，节前放钱行为年年都有，相比去年节前释放1万亿的操作，今年央行的操作并没有太多意外，而央行季节性释放流动性也只是避免资金的过度紧张，并不意味着资金利率中枢水平的回落，也不意味着节后央行依然保持宽松。近期信贷也较去年加快，节后资金回笼仍是大概率事件。他还表示，金融杠杆仍处于高位，要真正衡量央行是不是放松货币政策，应该看节后央行是否继续放钱，也要看公开市场回购利率的变化。

　　中国央行8日发布2013年四季度货币政策执行报告。央行在报告中称，未来将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长。

　　央行还指出，在市场深化和金融创新快速发展的背景下，流动性闸门的调控和引导作用更加重要，将继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合，管理和调节好银行体系流动性，加强与市场和公众沟通，稳定预期，促进市场利率平稳运行。

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