本报记者 王丹 上海报道
“春节期间看海外市场跌得厉害，按照惯例，本料想节后的A股也会低开低走，但事实却出乎意料！”2月11日收盘，上海某阳光私募投资总监向21世纪经济报道记者坦言，他已改变此前谨慎的观点，预判两会前，A股市场都应该比较乐观。因此他在操作上“胆子”也大了一些，持仓目前已加至9成以上。
据21世纪经济报道记者了解，上述投资总监的“空翻多”并非个例。A股春节后“三连阳”，有效驱散了包括公私募在内众多投资者郁积了两个月的阴霾。
有业内人士认为，尽管目前呈现出的宏观经济情况理论上并不支撑A股走强，但作为两大投资主体，公私募基金借鉴去年成功经验顺势而为，追求结构性机会，会成为助推市场反弹的重要力量。
连涨三日
2月11日，A股走势再度出人意料，在创业板调头下跌的情况下，大盘股却发威，早盘银行股突然发力全线飘红，午后煤炭股“接棒”群起上涨。在两板块护送下，上证综指收盘时成功站上了2100点关口。
春节后的三个交易日，A股市场已收出“三连阳”，成交额也放大至3000亿元以上，让此前保持谨慎态度的投资者直呼意外。
自2013年12月5日开始，A股持续下跌足有两月，市场气氛也转向低迷，加之春节期间，外围市场大跌，经济学人士纷纷表达对中国经济的忧虑，众多投资者对春节后行情并没有报以太大的希望。
事实上，目前宏观经济和资金层面仍然给A股市场带来很大压力，甚至比2013年更糟，这一观点在市场内已是共识。
2月10日，国务院发展研究中心研究员吴敬琏在中国经济50人论坛2014年年会上就指出，2014年还会是中国经济非常困难的时期，因为积累了十多年的问题要梳理和解决，这是一大挑战。
日前，多家券商发布研报指出，目前来看，宏观经济还没有持续复苏的势头，反而在内外需方面出现了较为明显的萎缩态势。1月官方制造业PMI降至半年低点，非制造业PMI创五年新低，汇丰PMI跌破荣枯分水岭，1月PMI数据开始明显走弱。因此，预计经济下降可能还要持续几个月。
此外，影子银行和信托兑付的风险越来越大，资金利率长期处在高位，这对消费和投资都将起到压制作用，且随着时间的增长，负面影响也会不断增加。
外围方面，春节期间，美联储继续进行QE 减码，使得一些新兴市场国家面临资本外逃和货币贬值，对中国市场究竟会造成多大影响，也是市场人士忧虑的事。
资金面信心推动反弹
“推动春节后股市出现转机的主要因素还是资金面。”2月11日，深圳某知名私募基金经理向21世纪经济报道记者表示，春节后，新股发行“抽血”大幅减少，现金回流也缓解了银行间市场的资金紧张。同时，“两会”即将来临，市场猜测货币政策不会收紧，因此，节后首个交易日的“开门红”，迅速点燃了投资者的乐观情绪，进场资金增加。
他说，原本也没有预料到春节后A股表现可以如此强劲，由此来看，至两会前，市场应该会有一波行情，他已加仓了部分成长股，并决定暂时高仓位持股，顺势而为。
不容讳言，推动股指上涨最直接的因素是资金供给，而从历史经验上看，在A股市场，宏观经济、上市公司业绩等都不及资金加仓入市影响力大。
据21世纪经济报道记者了解，目前，公私募基金整体仓位都维持在高位。好买基金研究中心测算，截至2月7日，股票型、标准混合型、偏股型基金仓位分别为84.43%、72.32%和80.06%，较1月24日仓位分别上升2.88、2.92和2.90个百分点；50%的阳光私募持仓在7成以上。
目前来看，私募基金今年以来的整体业绩跑输主动管理型股票基金，业内人士认为，这与不少私募踏错节奏有很大关系，春节前有些私募低位减仓。
不过，春节后的这三个交易日，多家受访的公私募基金经理都私下向记者透露，他们均没有减仓，只是适当调整了一下个别股票。
市场资金的“空翻多”，从近两日机构研报的态度上也可窥一斑。如万家基金2月11日发布研报称，支撑A 股反弹的逻辑在两会之前不会完全破坏。众禄基金研究中心、诺亚财富等也均认为，市场有短时反弹行情。
安信证券和华融证券等更是连续发布宏观研报，指出2014年发生“钱荒”的可能性不大，货币政策将“稳”字当头，对股市构成利好。
但对于2014年整体行情，目前乐观者并不多。市场人士普遍观点是，只会有结构性机会，在资金推动下，股指更可能呈现宽幅震荡，波动更大。（编辑 陈洁）
作者：王丹
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