摩根大通朱海斌：1月中国贸易数据似乎过于强劲

　　大智慧阿思达克通讯社2月13日讯，摩根大通大中华区首席经济学家朱海斌发表最新今日观点称，海关总署日前公布的1月中国进出口贸易数据明显好于预期，中国的出口近几个来以相当快的速度连续增长，意味着出口领域正在从目前全球经济回升中获益。但是，1月份意外强劲的贸 易数据还是让人感到有些困惑。

　　数据显示，中国1月份的出口增幅远超预期，同比增长10.6%（摩根大通预测：1.3%；市场平均预测：0.1%），而12月份为同比增长4.3%。

　　朱海斌认为，1月份的贸易数据和其他经济数据表现并不相符，数据强劲到让人感到有些困惑。

　　首先，1月份强劲的贸易数据与近几个月总体疲弱的制造业采购经理人指数（PMI）不符，特别是12月份和1月份国家统计局和Markit采购经理人指数中出口订单指标均低于50的枯荣线。

　　其次，中国春节的假期效应或许不足以完全解释1月份强劲的贸易数据。实际上，由于今年的春节较早，今年1月份的工作日天数要少于2013年1月（今年只有21个，而2013年1月为22个）。

　　此外，尽管有暗示说近几个月又出现了“虚假出口”的现象，但中国和香港贸易数据间存在的差异（这是2012年底/2013年初“虚假出口”的主要源头）与去年初相比仍然较低。实际上在1月份的贸易报告中，对香港的出口表现较差。

　　总体而言，由于与人民币影响有关的噪音和与采购经理人指数不符，基于1月份的数值衡量出口增长趋势或许为时过早。让情况更加复杂的是官方将不会发布1月份的国内经济活动数据（包括工业生产、固定资产投资和零售销售额）。因此，这需要结合1月和2月的数据才能更好地衡量出口行业的最新势头。

　　展望未来，摩根大通全球团队预计未来几个季度全球经济增长将会适度高于趋势水平，发达经济体将会领涨，这将为中国的出口行业提供支撑。与此同时，人民币实际有效汇率自2013年初以来的升值、新兴市场欠佳的增长前景，仍可能会对出口造成一些拖累。总而言之，未来中国的出口领域将会适当改善，2014年的同比增幅将为11%。

　　发稿：张金栋/何巨骉

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