兴源过滤首次重组获二级市场认可。2014年2月11日、2月12日、2月1
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兴源过滤周五公告称，由于浙江省的“五水共治”政策对公司未来的影响具有不确定性，因此尚且无法估量公司与浙江省疏浚工程股份有限公司(下称“浙江疏浚”)重组后在五水共治工程中的实际获益程度。
大智慧通讯社观察发现，尽管浙江疏浚在行业内属于区域性中型公司，但公司疏浚工程技术及经验较为成熟，业务毛利也在业内处于上等水平。
业界认为，兴源过滤与浙江疏浚的并购重组，将实现良好的整合效应。兴源过滤今日开盘又现涨停。
浙江疏浚前身为成立于1964年的浙江省水利疏浚工程处，具备河湖整治专业承包一级、堤防工程专业承包一级、航道工程专业承包二级、港口与海岸工程专业承包三级、船舶设计乙级和船舶建造二级III类资质。公司目前股权结构较为单纯，无控股子公司和参股公司，旗下拥有8家工程承接分公司，地域涉及成都、惠州、余杭、湖南、云南、安徽、湖州等。
近年来，浙江疏浚营收呈现稳步上涨趋势。2011、2012、2013年上半年，浙江疏浚的营收分别为2.56亿元、2.81亿元、1.08亿元；毛利率分别为27.59%、25.75%、28.29%。
国内尚无疏浚概念的公司上市。大智慧通讯社了解到，国内大型基建及疏浚工程业务公司中国交建(601800.SH)旗下疏浚业务近两年的毛利率保持在17%左右。2012年，其疏浚业务的毛利率为17.03%。
2012年，浙江疏浚曾经递交上市申请书，拟将IPO募集资金用于“设备购置项目”。
一位环保行业的券商研究员认为，兴源过滤在重组过程中承诺保持浙江疏浚管理团队的稳定，维持浙江疏浚目前的业务模式、机构设置、日常管理制度，能够更有效促进浙江疏浚借助兴源过滤的资本平台，提高工程业务承接的实力，同时进一步延伸产业链，拓宽业务版图。
另据大智慧通讯社整理，截至2013年10月，浙江疏浚正在履行的合同中，金额在500万元以上的有16个，累计合同金额约为4.8亿元。上述项目的完工期限集中在2013、2014、2015年。
上述研究员认为，基于浙江疏浚技术和业务模式较为成熟，以及客户主要集中在政府单位，工程项目施工以及账款回收可以确保较为顺利。重组完成后，有望有效增厚兴源过滤未来几年业绩。
此外，兴源过滤年产800台大中型隔膜压滤机及技术研发中心建设项目，预计到2015年12月31日可达到使用状态；新建年产2000台压滤机建设项目也将于2015年达到设计产能的40%，2017年完成达产。据测算，该项目达产年可新增销售收入53500万元，新增利润8025万元。
国泰君安一位研究员发表研报指出，2014年随着新产能的释放，预计兴源过滤收入增速可达30%以上。该研究员还表示，收购浙江疏浚后，兴源过滤大股东有望将旗下从事水处理工程的资产注入上市公司，从而实现污水污泥处理全产业链平台，以更好地在“五水共治”的市场竞争中抓住机会。
**链接：五水共治**
2013年底，浙江省推出“五水共治”(治污水、防洪水、排涝水、保供水、抓节水)政策，对该省水污染治理等工作划出明确时间表。2014年，浙江省共安排“五水共治”项目125个，总投资4680亿元，计划2014年度投资超过650亿元，其中，治污水项目共安排项目19个，总投资1721亿元，计划完成2014年度投资308亿元；防洪水项目共安排项目48个，总投资1593亿元，计划2014年度完成投资200亿元。
发稿：沈栋琴/曹敏慧 审校：曹开虎
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