中国社会科学院金融研究所研究员易宪容近日撰文分析称，最近央行发布的2013年四季度货币政策报告指出最近央行发布的2013年四季度货币政策报告指出，要保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长，在市场深化和金融创新快速发展的背景下，流动性闸门的调控和引导更加重要。
易宪容指出：2013年央行的一些政策的推出引起了国内金融市场的利率全面上升，金融市场价格波动频繁。对此，央行货币政策报告给出了相应的解释，比如，与市场传闻扰动、企业税收集中清缴、节假日期间现金需求、外汇市场变化及商业银行上半年末指标考核等因素叠加有关，但这些解释仍然比较表象，并没有涉及问题的本质。
当前国内市场利率变化加大的内在机理应该是当前金融市场价格管制及利率价格机制扭曲。从当前中国利率市场的情况来看，不仅利率价格机制存在扭曲，而且严重的利率双轨制大行其道。比如当前银行体系的一年期存款利率为3%左右,而且基础融资市场利率可达到7%以上，甚至可达到20%。当前贷款担保机构、信托公司、及其他机构都试图从3%左右的官方银行系统一年期定期存款利率和高至20%的影子银行利率之间的利差中获得利益，结果导致2013年国内影子银行信贷增加了43%，达到全国信贷总量的29%，中国信贷增长占GDP的比重也由2008年的125%上升到2012年的230%以上，即国内金融体系的风险正在上升。
面对当前国内金融体系风险、市场流动性泛滥，易宪容认为，上半年央行货币政策至多也是保持2013年的"稳中从紧"，并不会转向"稳中放松"。对于当前国内经济调整，监管层不会出台新的刺激政策，而是会顺势而为。同时，如果国内经济进入一个低速增长期，那么货币信贷增长放缓也是正常。央行并不会因为经济增长下行而改变既定的货币政策，而是会把央行货币政策调整到一个相应的容忍度或底线上，甚至年初信贷增长指标直接降低，央行也不会轻易地让货币政策转向。
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