交行金研中心：非标资产对信贷增量的贡献有限

　　大智慧阿思达克通讯社2月17日讯，央行最新统计数据显示，2014年1月，我国新增人民币各项贷款1.32万亿元，较去年同期多增2469亿元，主要来自同比多增的2276亿元对公贷款。对此，交通银行金融研究中心博士刘涛对大智慧通讯社表示，2014年1月非标资产的单月增量很可能仍为 1000亿元，与去年上半年的月均水平相近；至于多增信贷中有多少与存量非标资产回表因素相关，还需进一步观察。

　　刘涛分析指出，首先，“8号文”的出台并未真正冲击2013年下半年以来银行理财产品的发行。

　　“8号文”要求非标资产的余额“在任何时点均以理财产品余额35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限”。2013年8月，根据银监会摸底，截至2013年6月底，我国银行非标资产规模为2.78万亿元，在9.08万亿元银行理财产品余额中占比为30.6%。而2012年银行理财产品余额为7.1万亿元，考虑到短期内银行理财产品多为滚动发行和借新还旧性质，2013年上半年实际新增1.98万亿元。按此计算，非标资产规模至少新增0.6万亿元，即每个月新增1000亿元非标资产。

　　“8号文”发布之后，银行理财产品发行规模一度有所下降，但很快恢复常态。2013年全年国内153家商业银行共发行45825款理财产品，较2012年上升56.2%，月均发行3819款。其中，受“8号文”的影响，二季度初发行量曾出现短期回落。但自6月份起，受银行间市场资金紧张、银行揽储压力增大及“做大分母”等因素的影响，下半年月均发行量达到4000款以上。

　　其次，“9号文”的出台对2014年1月份我国信贷投放及银行非标资产的经营影响较为有限。

　　2013年11月，银监会进一步下发“9号文”，规定自2014年2月1日起，一是银行同业融资将纳入全行统一授信体系，计算资本和拨备。二是不允许银行接受或者提供“隐性”或“显性”的第三方金融机构信用担保。三是禁止同业代付业务和买入返售业务中，正回购方将金融资产从资产负债表中转出等。

　　由于“9号文”规定2014年2月起实行，且2013年6月底银行业非标资产在理财产品余额中的占比事实上已经显著低于35%上限，因而对2014年1月信贷规模的影响程度可能较为有限，具体影响还需结合2月份信贷数据才能做出确切判断。当然，不排除少数银行非标资产存量超标严重，提前进行回表。

　　最后，从社会融资规模月度数据看，潜在的非标资产增量总体上变动不大。2014年1月，我国委托贷款同比多增1904亿元，信托贷款同比少增1040亿元，未贴现银行承兑汇票同比少增897亿元。对于银行而言，这些潜在的非标资产增量加总起来，基本上是相互抵消的。

　　发稿：李铮/古美仪 审校：周晓峰

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