华尔街日报：中国新股融资多不见得涨幅高

　　中国首次公开募股(IPO)市场重启后的表现显示出，融资规模大的新股不一定涨幅也大。

　　在IPO停摆一年多之后，中国证监会于去年12月底重启了IPO。虽然此后上市的45只新股价格全都高于发行价，但消费类和受政策扶持的信息技术类股、以及定价较低的股票涨幅居前。

相关公司股票走势

• 陕西煤业
• 众信旅游
• 光环新网
• 易事特
• 宏源证券

　　群益证券(Capital Securities)分析师林静华(Amy Lin)称，新股暴涨的主要原因是投资者对新股被压抑的需求得到释放，不过，许多新股的前景并非那么乐观。

　　中国证监会自2012年10月份起暂停了新股发行审批，以修改上市规则，防止新股定价过高。中国上市新股通常在首日交易大涨后下跌并跑输大市。受投资者对中国经济前景的忧虑影响，基准上证综合指数在2010年至2013年期间下挫了35%。该指数今年以来攀升了0.9%。

　　陕西煤业在招股说明书中预计，2013年净利润将较2012年的人民币64.2亿元下降42%-45%。该公司完成了中国今年以来规模最大的IPO交易，且股价较发行价的涨幅超过了大盘同期整体涨幅，不过其前景仍然黯淡。

　　中国政府表示计划减少煤炭使用、逐步转向清洁能源以控制污染，这一因素令陕西煤业的煤炭需求承压。不过，政府的能源计划虽然对陕西煤业等公司不利，但是推动经济增长模式由重投资转向内需拉动的过程以及对环境问题的重视将对一些企业有利。

　　在IPO重启后，超过90%的新股在上市首日交易中涨幅至少达到40%，接近一半的新股较发行价上涨一倍。信息技术、商业服务公司、清洁能源和环境领域的制造商类股涨幅居前。

　　林静华表示，新发行股票的基本面状况也在一定程度上影响其上市之初的表现，但并不是主要因素，因为很多新股在最初的上涨之后价格过高。

　　在股价较IPO价格上涨逾一倍的21家公司中，有7家信息技术或网络公司，其中包括北京光环新网科技股份有限公司(Beijing Sinnet Technology Co.)和北京神州绿盟信息安全科技股份有限公司(Nsfocus Information Technology Co.)。

　　过去一年，中国投资者纷纷涌入所谓的“战略性新兴产业”，如下一代信息技术、新能源汽车、节能和环保行业，因为中国政府计划加快这些行业的发展以刺激经济。

　　这种转变导致小型股大涨，其中很多都属于战略性新兴产业；而由地产开发商、钢铁生产商和煤矿企业主导的大型股（严重依赖政府投资增长）表现弱于大盘。

　　IPO定价较低廉的公司股价也大幅飙升。

　　电力设备制造商广东易事特电源股份有限公司(Guangdong East Power Co.)筹资人民币4.12亿元，涨幅仅次于众信旅游，排在第二位。尽管易事特不属于中国政府打算重点发展的行业，但其IPO价格定在每股人民币18.40元，按2012年收益计算的市盈率为15倍，明显低于同类上市公司27倍的平均市盈率。

　　宏源证券(Hong Yuan Securities)首席投资顾问唐永刚表示，一些IPO定价较低廉的股票获得了投资者的强烈兴趣，甚至其中来自传统经济部门的公司也大幅上涨。

　　这批新上市公司中，最早上市的股票交易刚满一个月，但分析师们已经对其长期涨势和中国IPO改革能否成功提出质疑。

　　林静华称，他们将在这些股票上市几个月后再寻找潜在投资目标，届时股票经过上市之初的波动后将逐步企稳。

　　（来源：华尔街日报 Amy Li）