2月18日，诺德双翼分级债券基金发布双翼A份额折算和申购与赎回结果公告，不出市场所料，仍维持上期约定收益率的双翼A遭遇巨量赎回，赎回比例接近一半。
值得一提的是，双翼A份额大缩水在今年以来折算份额的分级债基中并不是个例。新年伊始，分级债基整体陷入了生存尴尬。
双翼A缩水一半
“2月14日你可以不记得是元宵节，你可以不记得是情人节，但千万不要忘了赎回诺德双翼A（165706），因为它的下期约定年收益率还是3.9%，错过这一天，还要等半年！”
2月11日，有投资者似乎有些气愤地在网上晒出了这样一段话。当日，诺德基金发布了双翼A的开放申赎公告及份额折算方案公告。
事实上，很多双翼A的持有者怀着与这位投资者同样的想法。根据2月18日，诺德基金公布的双翼A份额折算和申赎的结果，该基金遭大幅“瘦身”。
公告显示，2月14日，双翼A有效申购申请总额为1000元；有效赎回申请总份额约为4512万份。折算前，双翼A的基金份额为约9348万份，即开放日当天赎回比例为48.27%，几近腰斩。
目前，折算后的双翼A总份额仅剩下约5019万份，管理规模刚过5000万元。有基金分析人士表示，从该基金此前的持有人结构看，剩下的这部分份额应该基本上都是机构资金，甚至不排除是“帮忙资金”。
他认为，双翼A遭遇巨额赎回并不意外，主要是约定收益不变，仍维持年收益3.9%。不仅在目前年收益高于6%的低风险产品已比比皆是的市场中丧失吸引力，且在所有同类产品中亦接近垫底。
“这也是没有办法的，《基金合同》约定的双翼A年收益率就是一年期银行定期存款利率的1.3倍，也就是说成立后的三年内，若不改变合同，该基金都会是3.9%的年收益”，他说。
分级债基生存难
齐鲁证券基金分析师马刚告诉21世纪经济报道记者，其实，双翼A的窘境也不是个案，几乎所有分级债基在成立时约定的A份额收益都是与一年期定期存款利率挂钩，或是一年定存利率的一点几倍，或是加上0-3%的利差。而无论哪种方案，目前年收益都未高出6%。
“除了银行理财产品外，新出现的互联网货币基金对分级债基A份额构成了很大冲击”，马刚指出。
今年以来，余额宝7日年化收益率一直维持在6.2%以上，华夏理财通更高一些，春节期间7日年化收益率甚至高过7%。
据21世纪经济报道记者统计，今年以来，近10只定期开放分级债基A类份额开放申赎折算，除年收益可达6%的易方达聚盈A遭净申购外，其他几乎无一避免地遭遇巨额赎回。
需指出的是，分级债基A份额巨额赎回对B份额来说也是不小利空，B份额杠杆倍数也会随之下降。如诺德双翼分级债基的最新份额杠杆已降至约1.37倍，而上次份额折算还有1.69倍。受此影响，二级市场上的双翼B2月18日开盘一度放量下跌逾8%，最终跌0.73%。
“分级债基若失去杠杆，所谓的创新就失去了意义”，济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任王群航表示，当初分级债基刚刚出现时，他就表示过不看好，事实上，不少基金公司销售人员也持有相同意见。据他所知，还曾有基金公司销售部负责人为此辞职。据悉，日前上海某基金公司总经理在私下里跟朋友透露，已后悔推出了分级债基。
对此，王群航指出，分级债基“出生”时就有些牵强。一年多以前，在新发产品竞争中，不少基金公司都陷入“为创新而创新”的漩涡中难以自拔，分级债基由此应运而生。
毋庸置疑，近一两年会是分级债基生死存亡的黑暗年。有基金人士甚至认为，其实部分分级债基已进入了“穷途末路”。
马刚指出，分级债基若想存在，改变已是当务之急。比如提高A类份额约定收益率跟上市场水平，或是产品投资范围更个性化、更灵活一些，把业绩做好，还可以进一步创新，完善产品设计，从细节上更好地满足投资者需求。（编辑 巫燕玲）
作者：王丹
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