东易日盛：过度依赖房地产，优劣势同样突出

　　大智慧阿思达克通讯社2月19日讯，家装第一股东易日盛（N东易，002713.SZ）周三挂牌上市，开盘后即大涨32.00%，被深交所于9:30执行第一次临时停牌。第一次临时停牌后，东易日盛于10:30复牌，股价较发行价大涨44%被执行第二次临时停牌。

　　对此业内普遍认为，目前新股 为稳定收益，市场热情度高，且公司具备一定投资价值，此行情属正常预期。

　　对于东易日盛的基本面，机构普遍认为，优势和劣势，同样突出。

　　爱建证券在其研究报告中表示，东易日盛系国内高级家装定制龙头企业，公司采用直营连锁的方式，成功实现异地复制，以精品路线为公司基本发展策略，打造家装领导品牌。

　　事实上，行业公司业务质量良莠不齐，产业集中度亟待提升。2002 年至2012 年建筑装饰行业百强企业产值的占比逐年提高，但直至2012 年百强企业的占比仅为6.04%，产业集中度亟待进一步的提升。且家装市场施工质量良莠不齐，业务质量得不到保障，因此，东易日盛所走环保化、个性化路线能在业内赢得较高的市场认可度。

　　东易日盛以“云家居”的理念打入电商市场，以线上集客，线下体验及成交的方式拓展市场。目前公司有70%的客户来源于网络，未来有望得到进一步的发展。

　　东北证券(000686.SZ)认为，家装行业产值2010年为9500亿元，2015年有望达到1.2万亿元，年均增速为4.9%。但龙头企业增速会大幅超越行业平均增速。目前行业相对分散，2012年按产值计算的CR4约为0.5%左右，未来随着品牌意识加强、渠道下沉和营销模式创新，行业整合空间极大，优秀企业将具有更多市场份额提升机会。

　　国金证券（600109.SH）在其研究报告中表示，东易日盛作为家装上市第一股，在目前经济偏紧的情况下，拥有较好现金流，后续随着上市成功，更多资源将涌向公司，带来整体竞争力的提升，门店数目提升以及未来新模式的尝试，在增长同时也打开了更广阔拓展空间。

　　同时，也有机构对公司过于依赖上有房地产表示出担心，银河证券研究员向大智慧通讯社表示，公司的招股书里面对于2010年以后的净利没有详细说明，业绩应该比较惨淡，2010年是房地产调控初期，下游产业均受到一定影响，从而可以看出公司业绩过于依赖房地产市场。

　　另一位不愿透露姓名的投资机构人士表示，家装行业比较分散，且市场需求不会倾向于趋同的模块化装饰，对公司未来发展有所顾虑。

　　发稿：严恒/古美仪 审校：肖云祥/田新杰

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