中国石化引民资：股权应与话语权匹配

　　中国石化（600028.SH）19日晚间宣布，公司董事会通过议案，对油品销售业务板块引进民资，持股比例根据市场情况厘定。这是垄断性央企引进民资“活水”，混合所有制破冰，无疑具有风向标意义，资本市场更是乐见其成，油气改革概念股飙升，中国石化今天开盘涨停。不难想 象，一旦电力、电信等以国资占垄断地位的行业跟进，与民资共享增长红利，市场平权将得以实质性开展，老气横秋、备受诟病的垄断行业料出现新气象。

　　垄断的铁门打开了，民资进入了，但能够平起平坐吗？或者说能够按照公司治理的原则平等享有权力吗？这恐怕是那些有意入股中石化的民资最大的担忧。鉴于长期以来垄断性行业对民资存在的巨大心理优势，民资想平等地拥有参与决策权、收益权、知情权、监督权等恐非易事，而这些权力，恰恰是民资入股的前提，也是保障。试想，没有这些权力，哪家民营企业家敢拿数亿数十亿，陪这些央企巨头玩？

　　之前也曾发生过类似案例。2007年京沪高铁开建，中国平安（601318.SH）领衔组建的保险团队出资160亿元入股，成为第二大股东，当时也赢得普遍赞誉。但好景不长，到了2013年年初，京沪高铁经济几年的运营，收入已覆盖了运营成本、折旧与利息支出，形势好于预期，可股东之间的矛盾却不断升级，甚至一度传出中国平安退股的消息。退股的原因非常简单，“一无分红权，二无管理权，三无建言权”。

　　中国平安并非严格意义上的民资，京沪高铁也非国资委管辖下的央企，与中石化引民资不能完全相比。以中国平安的背景，尚在合资组建的京沪高铁股份有限公司治理上为话语权担忧，一般的民资企业，哪有能力和实力与中石化博弈呢？

　　在我看来，中石化引进民资出发点有三个，一是响应中央号召，落实国务院相关文件精神，垄断领域向民资开放；二是弥补下游建设资金的不足，虽然央企“不差钱”，但勘探和海外收购等方面的开支却逐年加大，通过股权层面引资未尝不是一件好事；三是改善公司治理，提高决策能力和决策效率。所谓的混合所有制，更多地体现在公司治理结构上，而非股权上。简言之，中石化引资后，在新组建的合资公司中，股权应与话语权相匹配，如若不然，所引进的民资，可能只是做摆设的花瓶而已。

　　作者：王恒利来源一财网)

https://business.sohu.com/20140220/n395355804.shtml business.sohu.com false 第一财经网站 https://www.yicai.com/news/2014/02/3486776.html report 1882 中国石化（600028.SH）19日晚间宣布，公司董事会通过议案，对油品销售业务板块引进民资，持股比例根据市场情况厘定。这是垄断性央企引进民资“活水”，混合所有