此份纪要透露出联储委员对加息时点的分歧，调整利
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【破天荒地提出提前加息意味着什么？】
美联储1月纪要显示，与会者一致认为，在失业率逼近6.5%的形势下，联邦公开市场委员会（FOMC）很快就可对其前瞻指导作出更改，以便在这一"门槛"被越过以后提供有关联邦基金利率决定的相关信息。
在如何为前瞻指导提供透明度的问题上，美联储内部存在分歧。一些与会者倾向于遵照现有门槛的路线提供定量指引，而其他人则倾向于定性指引。
美联储少数鹰派（倾向于收紧货币政策）官员告诉其同僚们，标准的货币政策规则表明了“相对迅速地”上调短期利率可能会是适宜的，而可能的时间点就是2014年中期。然而，美联储其他官员则予以回绝，称“在（包括接近零的超低利率政策在内的）现存环境之下，对标准货币政策的指示并不恰当”。
此次纪要出炉后贵金属承压下行，究其原因并非单纯归结为美联储再次强化缩减QE的预期，而是在于调整利率前瞻指引和破天荒提出加息建议的市场反应。
华泰长城期货分析师徐闻宇向大智慧通讯社表示，若提前加息，则美元升值而导致的黄金投资成本增加必然在中长期使得金价承压。
加息或许只是少部分美联储成员的观点，但提前加息被破天荒地提出和讨论，仍使市场投资者感到稍许意外，也冲淡了近几周黄金和白银市场的乐观情绪。
新湖期货分析师展大鹏告诉大智慧通讯社，美联储仍会按步骤削减QE，同时少数委员提及提前加息，对隔夜行情起到了主要的压制作用，这也带来了后期炒作加息的苗头。但联储同时提及控制金融稳定性风险，意味着当前美股走势不会过强和过弱，宽幅震荡成为主流。
在此影响下，国际资金仍然可能配置黄金多头头寸来控制一下风险，尤其是黄金前期已跌入成本支撑的范围内。
据外媒上周对79位经济学家的调查结果显示，预计美联储今年将上调基准利率的经济学家人数刚刚增加到三位。受访多数经济学家预计美联储将在今年12月完全结束QE，首次加息将会在2015年第三季度。
为了支持美国经济增长，美联储已经连续五年将联邦基金利率目标维持在0-0.25%的区间。当前期货合约显示，投资者预测基准利率今年上升至0.5%或以上的可能性不足10%。市场加息预期尚未飙升，美联储提前收紧流动性的预期远未谈得上急剧升温，金价因此跌幅有限。
纪要发布后相关市场方面，美股下跌而美元指数上扬，金价应声回落（但跌幅不大），美国10年期国债收益率小幅攀升。美元指数恰跌至80附近长期支撑水平，受消息提振拉升，有止跌迹象，非美货币全线承压。技术上，金价终结九连阳并回落至20日均线附近。
徐闻宇认为美元指数短期震荡，中期展望上升。原油近期走势强劲，美原油连续自2013年11月的90美元/桶以来一路拉升至110美元上方，间接提振了黄金，但目前原油已经到达去年头部下方，压力增加。
工业金属走势相关性较高，近期维持反弹步调，或为金价走势提供助力。下图为银和铜的走势对比。
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新湖期货分析师王志萍指出，资金方面来看，自上周五以来黄金ETF 持仓出现10吨多的减仓，显示机构投资者短期对黄金并不看好。而现货方面，各主要国家黄金消费均有所回落。总的来看，近期需求和资金方面对金价的支撑力度有所弱化。
【美联储基准利率上扬常伴随金价走高】
以史为鉴，美联储实施加息并不意味着黄金必然下挫，金价此次下跌是因为明确修改利率前瞻指引时点和加息的首次提出增加了提前收紧流动性的担忧。
从1971年-1974年，美联储联邦基金利率从约5%上涨到10%，同期金价从35美元/盎司大幅攀升至约200美元。1975年该利率回落至5%，黄金价格也随之下跌了近50%。从1977年开始联邦基金利率又开始上扬，1980年利率见顶超过20%，该时间段内黄金达到每盎司850美元的最高值。
再来看21世纪，同样可以发现黄金价格在2004-2007年的利率上升期上涨，在此期间黄金价格触及了1000美元/盎司的高点，并且在美联储开始降息时下跌。至于2008年金价与美国长期利率为何打破正相关的缘由，在于金融危机后美联储推出的量化宽松政策，开启了大宗商品持续多年的牛市。
【寒冷天气对数据影响只字未提】
有“美联储通讯社”之称的财经记者Jon Hilsenrath表示，美联储会议纪要反映了年初对经济前景的乐观看法，不过最近疲软的经济数据可能会打击美联储的乐观情绪。
对于最近美国低迷的经济数据表现以及寒冷天气状况的影响，美联储在会议纪要中反倒是只字未题。
分析人士指出，这是由于1月会议召开时所掌握的经济数据还没有透露更多走差的信号，故当时并未引起联储官员的注意。但目前经济数据已经暴露出美国经济复苏中存在的隐忧，美联储官员在下次会议上一定会加以考虑。
美国方面接下来陆续出炉的重要数据，包括制造业PMI、CPI、初请失业金人数、领先经济指标、个人消费者支出（PCE）和GDP等，将进一步勾勒出该国经济复苏的趋势状况。
当然，重中之重依然是下月初公布的非农就业报告。美联储绞尽脑汁改善就业市场，无奈恶劣天气来捣乱，联储货币政策前景会否因此生变，届时势必会透露出更加明晰的信号。
发稿：姚辉/何巨骉 审校：李书成
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