面对市场流动性的持续宽松,央行20日继续开展正回购操作。周四,央行以利率招标方式开展了正回购操作,交易量为600亿元,较上一期扩大了120亿元,期限同样为14天,利率持平于3.8%。
WIN D数据显示,本周,央行从 公 开 市 场 净 回 笼 资 金 已 经 达 到1080亿元,本月净回笼资金超过5500亿元。
但从市场资金面看,流动性并没有随着央行的持续回笼资金而有所收紧,相反却一直表现出较为宽松的态势。
20日,上海银行间同业拆放利率(SH IBO R )3月期及以下品种全线下跌,隔夜SH IBO R大降42.2个基点至1 .981%,处于历史较低位水平;7天期SH IB O R下跌了5.9个百分点至3.703%。同时,同业拆借利率跌39个基点至2%,质押式隔夜回购利率涨10个基点至2.2%。这显示出当期市场流动性仍然处于节后现金回流的宽松时期,并没有回 到 去 年 下 半 年 以 来 的 紧 平 衡 状态。
分析师表示,此次重启正回购的 目 的 或 许 更 多 的 是 在 微 调 流 动性,回收现金回流带来的流动性泛滥,资金面如此宽松的局面可能会在3月有所改变,因此央行的正回购操作未必会持续下去。周四央行继续进行正回购操作,也并非意味着货币政策收紧,不宜过度解读。
中金公司认为,节后现金回流至银行体系导致资金面宽松,尽管存 在 逆 回 购 到 期 、 法 定 补 缴 等 因素,资金利率仍然一路下行,这是央 行 重 启 正 回 购 的 主 要 原 因 。 同时,1月信用扩张超预期尤其是表外融资增长较快也使正回购“师出有名”。总体而言,央行重启正回购主要目的是吸收过量的流动性。
作者:刘振冬
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