谁动了我的奶酪！银行业对余额宝等互联网货币基金的反击战似乎要正式打响。
2月26日晚间中国经济网发出消息称，近期银行业协会召集的银行存款自律规范措施研讨会上，银行业人士和专家建议银行维护金融秩序，对余额宝等货币基金所投资协议存款取消提前支取不罚息的红利。
中国经济网历来是银行业协会官方重要的信息发布渠道之一。
该消息称，银行业界人士及金融领域专家学者认为，从维护公平竞争金融市场秩序与国家金融安全计，应将“余额宝”等互联网金融货币基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款，按规定缴纳存款准备金。
银行业协会并将出台相关自律规范文件规范相关存款利息，要求各行严格遵守相关监管规定，利率上限执行同档次基准利率1.1倍，货币基金提前支取按照活期存款利率计息或收取罚息。
这一项政策一旦成真，对余额宝等货币基金将带来不小的打击。
这也是近期证监会拟定新规，要求货币基金管理人管理所投资存款利息风险的重要原因。证监会要求基金公司风险准备金必须能两倍覆盖所投资协议存款的未支付利息。
何为提前支取不罚息
协议存款是目前余额宝等货币基金最主要的投资品，余额宝90%以上资产投资于协议存款。
基金所投资协议存款与保险所投资的协议存款在银行内部其实不属于同一类别，后者属于定期存款业务的一种，而前者在银行不计入一般性定期存款，不计入存贷比考核、不派生贷款，而属于同业业务。
2006年时，泰达宏利等基金公司曾因为提前支取定期存款而损失利息，最终出现货币基金亏损现象，而由基金公司自有基金填补了损失。2011年，证监会放开基金公司投资存款30%的上限。由于当时银行自身流动性管理的需求，对同业存款需求旺盛，从数家大银行开始，他们与基金公司商定基金公司所投资协议存款可以提前支取但不罚息，随后大多数银行执行了这一政策。
在这一政策红利下，货币基金在获得利息收入的同时，不承担信用风险。2011年城投债危机、2013年“钱荒”引发的两次货币基金大面积亏损都是靠提前支取协议存款度过了流动性危机。
一剑封喉？
对于互联网货币基金而言，个人用户实时赎回到账的需求也使得余额宝等在投资上严重依赖协议存款，他们将90%以上资产投资于40天期限内的协议存款，以保证流动性需求。
一旦提前支取后货币基金将被罚息，或只能获得活期利息，基金资产将出现亏损。因为货币基金影子定价法下，其利息已经按日支付给投资人，因此证监会要求基金公司做好风险预案。
如果银行界果真叫停这一政策红利，余额宝等货币基金必须对所投资资产组合进行调整，重新进行资产配置，寻找其他流动性高的资产。
这对于规模4000多亿元的余额宝而言将是不小的挑战。这意味着，余额宝要进行更多短债的配置，目前1年期内的央票、金融债、短融这些具有流动性、又承担违约风险的投资标的有限，最多仅能支撑1万亿左右货币基金的规模。而这已经是目前货币基金的总规模。
不过也有货币基金经理认为，银行很难短期摆脱对基金所投资的同业存款的需求。上海某基金经理认为，货币基金所投资的这类存款作为银行同业负债端，主要用于银行流动性头寸管理和匹配同业资产，比如买入返售类中高收益的资产，大家熟知的非标资产等，如果国务院107号文，及后续监管文件出台，限制商业银行表内同业项下购买非标资产的话，那么现有银行吸收同业负债主要是为存量非标资产进行负债匹配，这类同业存款的需求和价格都会下降，但如果不限制或执行不严格，那么货币基金的快速发展对银行同业存款利率的冲击将比较缓慢，银行依然会有这部分需求。
近期，银行对同业存款需求在流动性宽松、表外业务压缩的背景下已经较去年明显下降，余额宝等货币基金收益率都出现不同程度的下滑。
作者：赵娟
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