证券业协会突袭10券商资管 私募券商合作被盯上

　　2014年2月15日，多家券商接到消息，证券业协会再次启动证券公司资管业务检查，“虽然我们不在抽查之列，但也在内部发了通知短信。”华南一家不在抽查之列的券商资管人士告诉理财周报（微信公众号money-week）记者。

　　据了解，有10家券商被列入此次抽查范围，包括

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　　据上述一家被抽中的券商资管内部人士告诉理财周报记者，此次检查的重点之一是私募借券商资管做产品通道。

　　而没有被抽查到的券商也没有放松，“现在券商资管监管形势有趋严之势，我们也在自查。”前述华南券商资管人士表示。

　　核查重点一：私募借券商通道

　　“跟上次检查双融业务一样，这次也是跨区域组成一个检查小组，也没有说一个明确的检查明细，就说‘周一要来现场检查，请做好配合’。”一家被抽查到的券商资管内部人士告诉理财周报记者。

　　该人士表示，检查小组到现场后让他们重点准备的材料是与私募合作相关的。

　　2012年11月，国泰君安与重阳牵手推出了“国泰君安君享重阳阿尔法对冲一号”，开启了券商与私募合作的先河，随后多家券商跟进。

　　来自国金研究所的统计显示，2013年，券商集合理财阳光私募管理产品共17只，其中安信、广发、中金、国信、海通各一只；国泰君安两只；招商证券最多，共有10只，选择合作的私募有重阳、东源嘉盈、万丰友方等15家。

　　华东一家小型券商资管人士判断，监管层盯上私募借券商通道并不是无迹可寻。所有的资管产品交易指令发出都应该在一个交易市里，从风控角度讲便于集中管理。如果查一个交易指令就可以从你的IP地址出发。但跟私募合作后，券商发一个集合产品，背后的真正管理者可能是私募，券商只是影子管理者。

　　上述情况会产生两个问题：一是不少私募机构都由营业部推荐，如果是符合证监会要求或在协会报备的投资管理机构还可以，但不排除有江湖炒家，一旦管理出现问题，客户投诉，可能都找不到人。而更突出的问题是，如果私募机构远程操控，则不是集中交易市，投资交易的风险监控难以把握，可能就与集中管理、集中运营的规定相冲突。“协会会查每一笔纸质的、电子的流水。”上述华东券商资管人士表示。

　　“当时我专门针对交易指令和IP地址的问题去咨询过会里的领导，”前述华东一家小型券商资管人士表示，“我们与私募合作的不多，风控总部对第三方的要求比较严格，希望必须是在协会报备的，所以丧失了不少合作机会。”

　　从来自国金研究所的统计显示，招商证券与私募合作最猛。“招商证券是想将此发展成一种创新的业务模式，不仅仅是简单的出借通道，而是想做主交易商，凝聚一大片私募过来。”一家熟悉招商证券资管的人士表示，“据我了解招商证券的操作比较规范。”

　　资管监管环境的趋紧，让没有被抽查到的券商也不敢放松。

　　核查重点二：分级产品

　　华北一家中型券商资管人士则向理财周报（微信公众号money-week）记者表示，除了券商与私募合作外，券商分级产品或将成为另外一项检查重点。

　　大集合终止，小集合成为独木桥。2013年，分级产品备受青睐。据理财周报统计，今年有近50家券商累计推出262只分级产品。仿若一夜之间，无论是大券商或是刚开展资管业务的小券商，分级产品如雨后春笋不断涌入市场。

　　据统计，从去年7月至11月底，共有55家券商的相关产品遭遇类似情况。风潮去年9月最甚，435只产品出现赎回情况。

　　“据我了解，有的券商当初为了产品销售，或者给自有资金多一点收益，杠杆做很大，按照2012年预测，发现自有资金做劣后能有20%-30%的收益，没想到2013年形势反转，一下子亏了70%多。”华中一家券商资管人士称。

　　有知情人士向记者透露，华北一家小型券商分级债B类份额跌至补仓要求，却因自有资金有限没有补仓，遭到客户投诉。

　　“从协会角度，应该会查一下当时做分级债的时候杠杆比例是否太高。”前述华中券商资管人士表示。

　　资管监管趋严

　　资管监管环境趋严，即便没有在抽查范围的券商也不敢放松。“我们去年下旬自查了一次，地方证监局又来座谈了一次，公司年度审计完成后，针对审计提出的问题，过去三周我们进行规范性解决，本周再查一下解决的结果怎么样，”华南一家中型券商资管人士告诉理财周报记者，“以前年度审计两三天总公司的人就回去了，这次呆了两周，去年资管规模从一千多亿冲到几千亿，即便是抽查，1000份抽查四五十份，也够查两周的。”

　　不少资管人士向理财周报记者表示，进入2013年，特别进入五六月份，创新所谓温暖的环境已经消失，文件越来越多，检查越来越多，以前提的“节奏、步伐”已经荡然无存。

　　去年2月，监管层就对证券公司的资管业务发起专项检查，要求证券公司在3月20日前完成自查。

　　去年6月，监管层又派出多个队伍奔赴北京、上海、深圳等地券商，对资管业务增长较快的12家券商进行了抽查，核查重点围绕定向资管业务，包括资金及项目来源细节、券商在其中发挥的作用以及业务领导个人信息等，并形成了专题报告。

　　随后在同年7月，中证协一鼓作气发文《关于规范证券公司与银行合作开展定向资产管理业务有关事项的通知》，规定券商资管不得开展资金池业务，并且银证合作业务中的银行资产规模不低于300亿元，且资本充足率不低于10%。

　　去年9月25日，33家券商陆续收到一封来自证监会机构部的函，这封名为“现场检查通知书”的函，要求券商做好准备，配合机构部对证券公司从2012年1月1日以来融资融券、约定式购回交易、股票质押回购及报价回购等业务开展情况进行现场检查。

　　2013年2月12日，中国证券业协会发布关于进一步规范证券公司资产管理业务有关事项的补充通知(以下简称《补充通知》)，《补充通知》明确了银证合作业务的禁止性要求、合作银行遴选标准、证券公司聘用第三方机构标准、明确了集合资产的一些事项、内部管理机制等相关规定。